AI Trade มองข้ามความเสี่ยงเงินเฟ้อ ขณะที่ ECB จ่อขึ้นดอกเบี้ย นักลงทุนจับตา iPhone รุ่นล่าสุด

ราคาน้ำมันปรับตัวลงเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี โดย Brent กลับลงมาต่ำกว่า 101 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยให้ตลาดฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นมีแรงผ่อนคลายลงเล็กน้อย ขณะที่ความสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนไปจับตาการประชุม ECB ในวันนี้ รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ ดัชนีหุ้นยุโรปและสหรัฐฯ ในตลาดฟิวเจอร์สบ่งชี้ว่าตลาดอาจเปิดบวกเล็กน้อยในเวลาต่อมา ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงโดยรวม และเงินเยนยังคงรักษากำไรจากช่วงที่ผ่านมาไว้ได้

เศรษฐกิจโลกกำลังเดินไปคนละจังหวะ

ขณะนี้ตลาดกำลังรับมือกับความเสี่ยงหลายด้าน ทั้งภูมิรัฐศาสตร์ ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค และความเคลื่อนไหวของ AI Trade โดยยังไม่มีปัจจัยใดที่สามารถกำหนดทิศทางตลาดได้เพียงหนึ่งเดียว ตัวอย่างเช่น TSMC ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของโลก รายงานรายได้เดือนสิงหาคมทำสถิติสูงสุดใหม่ เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 10% จากเดือนก่อน สะท้อนว่าอุปสงค์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ยังคงแข็งแกร่ง แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะเผชิญความท้าทาย และข่าวดังกล่าวน่าจะช่วยหนุนหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในวันพฤหัสบดี

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยังคงแข็งแกร่งตลอดช่วงที่ตลาดพันธบัตรและสินค้าโภคภัณฑ์เผชิญความผันผวน โดยดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ของ S&P 500 ปรับตัวขึ้น 8% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา และยังสามารถปิดบวกได้ในวันพุธ

ขณะนี้เศรษฐกิจโลกกำลังแบ่งออกเป็นสองระดับ ด้านหนึ่งคือ AI Trade ที่ยังคงผลักดันให้หุ้นกลุ่มชิปปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่อีกด้านคือเศรษฐกิจจริงซึ่งกำลังเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ยังคงมีอยู่ในหลายส่วน ทั้งความต้องการชิปเซมิคอนดักเตอร์และสินทรัพย์จริงอย่างพลังงาน

สงครามอาจยืดเยื้อไปถึงปีหน้าหรือไม่?

ประธานาธิบดี Trump ลดทอนความกังวลเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในวันพุธ และระบุแทนว่าสงครามจะยุติลงหลังการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งอาจหมายความว่าตลาดต้องรับมือกับการโจมตีตอบโต้ระหว่างทั้งสองฝ่ายต่อไปอีกหลายสัปดาห์ และยังคงเป็นภัยคุกคามต่ออุปทานพลังงานที่ขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

เรายังไม่คาดว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จนกว่าตลาดจะมั่นใจว่าช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดดำเนินการได้อย่างเต็มรูปแบบและปลอดภัย

นั่นหมายความว่าราคาน้ำมันที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอาจกลายเป็นระดับที่ตลาดต้องเผชิญไปอีกระยะ การทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ของราคาน้ำมันในวันพุธสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อตลาดหุ้นและพันธบัตร อย่างไรก็ตาม หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงทรงตัว และหุ้น Growth ขนาดใหญ่กำลังทำผลงานเหนือกว่าหุ้น Value ขนาดใหญ่ในดัชนีหุ้น Blue Chip หลัก

สิ่งนี้สะท้อนว่า AI Trade อาจยังคงแข็งแกร่ง แม้ภาพรวมเศรษฐกิจจะเริ่มแย่ลง

Scott Bessent พบว่าตัวเองไม่สามารถควบคุมตลาดพันธบัตรได้

แม้ความผันผวนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น แต่ดัชนี VIX ยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำที่ 16 จุด ในทางกลับกัน ความผันผวนกำลังพุ่งสูงขึ้นในตลาดพันธบัตร โดยตลอดเดือนที่ผ่านมา ตลาดพันธบัตรมีความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก และพันธบัตรถูกเทขายอย่างหนักในวันพุธ หลังราคาน้ำมันพุ่งเข้าสู่ระดับสามหลัก รวมถึงข่าวว่า Treasury ของสหรัฐฯ จะเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุยาวมูลค่าสูงสุด 6 พันล้านดอลลาร์

หาก Scott Bessent คาดว่าการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยสร้างเสถียรภาพให้ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ผลที่เกิดขึ้นกลับตรงกันข้าม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 5 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.84% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 5.3% และมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในช่วงเช้าวันนี้

แรงเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังส่งผลกระทบเป็นวงกว้าง และไม่น่าแปลกใจที่พันธบัตรรัฐบาลอังกฤษได้รับแรงกดดันอย่างหนักจากการเทขายทั่วโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 8 จุดพื้นฐาน สู่ 5.26% ขณะที่อายุ 30 ปีเพิ่มขึ้น 6 จุดพื้นฐาน สู่ 5.83%

การเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรทั่วโลกแสดงให้เห็นว่า Scott Bessent ไม่ได้มีอำนาจเหนือ “เจ้ามือ” ในตลาดพันธบัตรอย่างที่ตลาดอาจเคยคาด เนื่องจากตลาดพันธบัตรมีความซับซ้อนและควบคุมได้ยากกว่าตลาด Forex อย่างมาก

UK Gilts กำลังเผชิญแรงกดดัน

ตลาดทั่วโลกกำลังปรับตัวรับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และท่าทีของธนาคารกลางทั่วโลกที่มีแนวโน้มเข้มงวดด้านนโยบายการเงินมากขึ้น ปัญหาคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอยู่ในระดับสูงกว่าประเทศอื่น และยังไม่มีสัญญาณว่าจะชะลอตัวลง

ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นเกือบ 30 จุดพื้นฐาน ขณะที่อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 35 จุดพื้นฐาน ระดับดังกล่าวไม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างยั่งยืน

การตัดสินใจของ Burnham กดดันตลาด Gilts

เหล่า Bond Vigilantes กำลังจับตาตลาดอย่างใกล้ชิด และพวกเขาน่าจะให้ความสนใจกับช่วง Prime Minister’s Questions ในวันพุธ หลัง Andy Burnham แทบจะตัดความเป็นไปได้ในการลดสวัสดิการเพื่อจัดสรรงบประมาณสำหรับการใช้จ่ายด้านกลาโหมออกไป

นี่เป็นสัญญาณที่ไม่ดีสำหรับตลาดพันธบัตร เพราะอาจหมายความว่า 1) งบประมาณมีแนวโน้มต้องพึ่งพาการขึ้นภาษี ซึ่งอาจกดดันการเติบโต 2) รัฐบาลอาจต้องกู้ยืมเพิ่มเพื่อใช้จ่ายด้านกลาโหม และ/หรือ 3) สหราชอาณาจักรอาจมีความปลอดภัยลดลง ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่ไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนในตลาดพันธบัตร

รัฐบาลจำเป็นต้องออกมาชี้แจงอย่างชัดเจนเพื่อป้องกันไม่ให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าประเทศอื่น และช่วยดึงอัตราผลตอบแทนกลับลงมาจากระดับที่สูงในปัจจุบัน

ECB: ตลาดพูดแทน Christine Lagarde ไปแล้วหรือไม่?

นี่คือฉากหลังที่น่าสนใจสำหรับการประชุม ECB ในวันนี้ ซึ่งตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น 0.25% การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยุโรป รวมถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสเปนและอิตาลีอายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้นถึง 10 จุดพื้นฐานในวันพุธ สะท้อนว่าตลาดพันธบัตรกำลังทำหน้าที่เป็นตัวช่วยคุมเข้มนโยบายการเงินของยุโรป โดยไม่จำเป็นต้องส่งสัญญาณถึงการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมมากนัก

Christine Lagarde จะสามารถสร้างเซอร์ไพรส์ด้วยการลดความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องของ ECB ได้หรือไม่? เรื่องนี้อาจเป็นเรื่องยาก เนื่องจากความผันผวนในตลาดพันธบัตรอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว และการส่งสัญญาณถึงวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินในระยะยาวอาจยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้ตลาด

หาก Lagarde แสดงท่าที Hawkish น้อยกว่าที่ตลาดคาด เงินยูโรอาจเผชิญแรงกดดัน EUR/USD เคลื่อนไหวในกรอบแคบตลอดช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา และกำลังติดอยู่บริเวณเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA) ที่ระดับ 1.1620 ดอลลาร์

น้ำเสียงของการแถลงข่าว ECB ในวันนี้จะเป็นตัวกำหนดว่า EUR/USD จะสามารถทะลุขึ้นไปสร้างจุดสูงใหม่เหนือระดับ 1.1750 ได้หรือไม่ หรือจะถอยกลับลงมาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน (50-day SMA) ที่ระดับ 1.1540

Chart 1: EUR/USD

Source: XTB

นักลงทุนใช้เวลาประเมิน iPhone จอพับรุ่นใหม่

นอกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ราคาน้ำมัน และการประชุมของธนาคารกลางแล้ว นักลงทุนยังมีอีกหนึ่งประเด็นให้จับตาในวันนี้ นั่นคือ iPhone จอพับรุ่นใหม่ของ Apple หรือ iPhone Duo ซึ่งเปิดตัวอย่างประสบความสำเร็จในวันพุธ

ด้วยราคาเริ่มต้นที่ 1,999 ปอนด์ในสหราชอาณาจักร และ 1,499 ดอลลาร์ในสหรัฐฯ ราคาดังกล่าวต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์บางส่วนคาดไว้ ซึ่งอาจเปิดทางให้มีการปรับเพิ่มประมาณการยอดขายของ Apple

อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดหุ้นจนถึงขณะนี้ยังค่อนข้างจำกัด โดยราคาหุ้น Apple เพิ่มขึ้นเพียง 0.5% ในการซื้อขายข้ามคืน

แม้การเปิดตัวครั้งนี้อาจถือเป็นช่วงเวลาสำคัญของ Apple เนื่องจากเป็นการปรับโฉมครั้งใหญ่ที่สุดของ iPhone ในรอบสองทศวรรษ แต่สมาร์ตโฟนแบบจอพับยังคิดเป็นเพียง 2% ของตลาดสมาร์ตโฟนทั้งหมด

ขณะเดียวกัน iPhone รุ่นล่าสุดของ Apple ซึ่งรวมถึงรุ่น 18 ยังไม่มีฟีเจอร์ AI ใหม่เพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ นี่อาจเป็นหนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นตอบสนองค่อนข้างจำกัด แม้ว่า Apple จะยังคงเป็นหุ้นที่ควรจับตาอย่างใกล้ชิดในวันพฤหัสบดี