ได้เวลาพักหายใจ! น้ำมันย่อตัวช่วยตลาดฟื้นตัว

เมื่อเข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ ราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลง ขณะที่ตลาด Bond และตลาดหุ้นเริ่มมีสัญญาณ Stabilisation ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ยุติการปรับตัวลงติดต่อกัน 3 วันในวันพุธ ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวขึ้นในช่วง Overnight และ Futures ชี้ว่าตลาดอาจมีเสถียรภาพมากขึ้นในวันนี้ โดยคาดว่า FTSE 100 จะเปิดตลาดในแดนบวก

ขณะเดียวกัน Treasury Yield ก็ปรับตัวลงในวันพฤหัสบดี หลัง Yield อายุ 10 ปีของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีเมื่อวันพุธ

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจะหายไป หรือว่าตลาด Bond จะไม่กลับมาเผชิญแรงขายอีกครั้ง โดย Yield อายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น 13 bps ในสัปดาห์นี้

แต่หลังจากตลาดเผชิญแรงกดดันอย่างหนักในช่วงต้นเดือนกันยายน อาจถึงเวลาที่ตลาดจะได้ “พักหายใจ” และ Bond Yield ของ UK และยุโรปอาจเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน โดย UK Yield เผชิญแรงกดดันอย่างหนักในสัปดาห์นี้ แต่แรงเทขายเริ่มผ่อนคลายลงในวันพุธ และเราคาดว่า UK Yield จะปรับตัวลงต่อในวันพฤหัสบดี

ตลาดต้องการอะไรเพื่อฟื้นตัว?

• หากต้องการให้ Market Sentiment ฟื้นตัวอย่างยั่งยืน ราคาพลังงานจำเป็นต้องปรับตัวลงกลับไปสู่ระดับช่วงต้นฤดูร้อน
• ราคาน้ำมัน Brent และ WTI ต่างปรับตัวลงในวันนี้ โดย Brent ลดลงประมาณ 1% มาเคลื่อนไหวบริเวณ $94.50 ต่อบาร์เรล หลังประธานาธิบดี Trump ระบุว่าความขัดแย้งกับอิหร่านที่กลับมาปะทุขึ้นจะไม่ยืดเยื้อ
• อย่างไรก็ตาม Trump ยังระบุว่าสหรัฐฯ พร้อมดำเนินการโจมตีทางทหารเพิ่มเติมได้ทุกเมื่อ ขณะที่คูเวตซึ่งเป็นพันธมิตรของสหรัฐฯ ระบุว่ายังคงเผชิญการโจมตีด้วยขีปนาวุธจากอิหร่าน
• จนกว่าการโจมตีจากทั้งสองฝ่ายจะยุติลงอย่างสมบูรณ์ เป็นเรื่องยากที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ หรือที่ตลาด Bond จะฟื้นตัวในระยะยาว เนื่องจากธนาคารกลางยังคงต้องระมัดระวังความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ทำความคุ้นเคยกับสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูง

• อีกประเด็นที่ควรจับตาคือราคาก๊าซธรรมชาติในยุโรป ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูงเหนือ $70 และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023
• เรายังไม่คาดว่าธนาคารกลางจะเปลี่ยนจุดยืนจากท่าทีแบบ Hawkish ในเร็ว ๆ นี้
• Futures หุ้นสหรัฐฯ และยุโรปปรับตัวดีขึ้นระหว่างรอตลาดเปิด แม้ Nasdaq และ S&P 500 จะยังชี้ไปที่การเปิดตลาดลดลงเล็กน้อยในวันนี้ ขณะที่ Futures ของ FTSE 100 พลิกกลับมาเป็นบวก

จับตา Payrolls

• ความสนใจจะเปลี่ยนไปยังรายงาน Payrolls ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ซึ่งอาจเป็นตัวชี้ขาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่
• ปัจจุบันตลาด Price in โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยไว้แล้วประมาณ 62% แต่หากตัวเลข Payrolls ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด และสวนทางกับแนวโน้มการเติบโตของการจ้างงานในสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลงในช่วงที่ผ่านมา โอกาสดังกล่าวก็อาจเพิ่มขึ้นอีก

ความสัมพันธ์จีน-สหรัฐฯ ดีขึ้น

• ข่าวที่ว่า Donald Trump และประธานาธิบดี Xi จะพบกันที่ Washington ในช่วงปลายเดือนนี้ อาจช่วยลดความกังวลว่าความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ จะยืดเยื้อ
• ประเด็นสงครามจะยังคงมีบทบาทสำคัญในการประชุมสุดยอดครั้งนี้ โดยเฉพาะหลังมาตรการคว่ำบาตรรอบล่าสุดของสหรัฐฯ ต่ออิหร่านอาจขยายไปยังประเทศคู่ค้าของอิหร่าน รวมถึงจีน
• แม้การประชุมระหว่าง Xi และ Trump ในอดีตจะให้ผลลัพธ์ค่อนข้างจำกัด แต่การพบกันครั้งนี้อาจช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับ Trade War ระหว่างสองเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยเฉพาะในช่วงที่ Trump เพิ่มแรงกดดันต่อประเทศคู่ค้าหลายแห่งในช่วงที่ผ่านมา

Broadcom รายงานผลประกอบการไม่แข็งแกร่งพอ แต่จะกระทบ AI Trade หรือไม่?

• AI Trade จะยังคงอยู่ในโฟกัสในวันพฤหัสบดี หลัง Broadcom รายงานผลประกอบการเมื่อคืนที่ผ่านมา
• บริษัท Semiconductor รายใหญ่รายงานกำไรแข็งแกร่ง โดย EPS อยู่ที่ $3.32 สูงกว่าคาดการณ์ที่ $3.24 ขณะที่รายได้ไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ $29.59 พันล้าน ซึ่งแข็งแกร่งเช่นกัน
• อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นผันผวนหลังบริษัทให้ Guidance สำหรับไตรมาสปัจจุบันที่ $34.8 พันล้าน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ $35.03 พันล้าน
• ความคาดหวังที่สูงเป็นปัญหาสำหรับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI หลายแห่ง เนื่องจากการเติบโตในช่วงหลายปีที่ผ่านมารวดเร็วมาก
• ราคาหุ้น Broadcom ร่วงลงในช่วงแรกประมาณ 5% แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 86% YoY และกำไรเพิ่มขึ้นถึง 3 เท่า
• Broadcom เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่จากการลงทุน AI Capex ที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทออกแบบ Custom Chips ให้กับบริษัทอย่าง Google, Meta และ OpenAI
• อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นกลับปรับตัวได้แย่กว่าหุ้นกลุ่มเดียวกันและตลาดโดยรวม โดยเพิ่มขึ้นเพียง 4% ตั้งแต่ต้นปี และลดลง 4% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา

Broadcom สะท้อนอะไรเกี่ยวกับภาพรวม AI?

• Broadcom สามารถลดช่วงขาดทุนในช่วงแรกของ After-hours ได้ แต่ราคาหุ้นยังคงลดลง 1.9% ในช่วง Overnight
• หาก Guidance ด้านรายได้ไม่สามารถทำได้ตามที่ตลาดคาด อาจเป็นสัญญาณแรกว่า AI Capex Boom กำลังเริ่มชะลอตัว ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อทั้งกลุ่ม Semiconductor
• ในตอนนี้ แรงขายหุ้น Broadcom ยังคงอยู่ในระดับจำกัด โดย Nvidia ปรับตัวขึ้นในช่วง Overnight ขณะที่ Micron และ AMD ยังคงปรับตัวลงเพียงเล็กน้อย
• อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการของ Broadcom สร้างความกังวลให้กับตลาด และเกิดแรงขายในหุ้นกลุ่ม AI ในช่วงต่อไป ก็อาจทำให้ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวได้ยากขึ้น
• โดยรวมแล้ว ผลประกอบการของ Broadcom สะท้อนว่า บริษัทที่พึ่งพาการใช้จ่ายของ Hyperscaler อาจมีความเสี่ยงมากขึ้น หากลูกค้าเปลี่ยนกลยุทธ์ด้าน AI
• ดังนั้น นักลงทุนควรจับตากลุ่ม Semiconductor อย่างใกล้ชิดในช่วงการซื้อขายวันนี้