หุ้นเด่นประจำสัปดาห์: Alphabet ไม่ได้เป็นแค่เสิร์ชเอนจินอีกต่อไปแล้ว

ผลประกอบการรายไตรมาสของ Alphabet ถูกประกาศออกมาในช่วงเวลาที่พิเศษ เนื่องจากทั้งภาคเทคโนโลยีกำลังยืนอยู่บนจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญจากพลังของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และการขยายตัวอย่างรวดเร็วของโครงสร้างพื้นฐานด้านคลาวด์

ในด้านหนึ่ง นักลงทุนคาดหวังผลประกอบการที่แข็งแกร่งอีกไตรมาส แต่ในอีกด้านหนึ่ง พวกเขาก็เริ่มตั้งคำถามมากขึ้นว่า บริษัทพร้อมจะเพิ่มการลงทุนมากแค่ไหนเพื่อรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาด

อีกครั้งที่ Alphabet พิสูจน์ให้เห็นว่า แม้อยู่ในตลาดขนาดใหญ่ระดับนี้ บริษัทก็ยังสามารถสร้างการเติบโตของรายได้ในระดับที่เมื่อไม่กี่ปีก่อนดูเหมือนแทบจะเป็นไปไม่ได้ ที่สำคัญ การเติบโตนี้ไม่ได้มาจากปัจจัยชั่วคราวหรือฤดูกาล แต่เป็นผลจากโมเดลธุรกิจที่มั่นคง และการผสาน AI เข้ากับบริการหลักของบริษัทได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ

รายได้รวมทะลุ 113 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างชัดเจน และทำให้บริษัทยังคงอยู่ในกลุ่มบริษัทชั้นนำที่สามารถสร้างรายได้มากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส ตัวเลขนี้สะท้อนให้เห็นทั้งความแข็งแกร่งของการดำเนินงาน ความมั่นคง และขนาดธุรกิจที่มอบความได้เปรียบทางการแข่งขันอย่างมีนัยสำคัญให้กับ Alphabet

ไฮไลต์ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025

• รายได้รวม: 113.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% YoY

• รายได้จาก Google Services: 95.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% YoY

• รายได้จาก Google Search: 63.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17% YoY

• รายได้จาก YouTube: 11.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% YoY

• รายได้จาก Google Cloud: 17.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 48% YoY

• กำไรจากการดำเนินงาน: 35.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% YoY

• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: 31.6%

• กำไรสุทธิ: 34.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 30% YoY

• กำไรต่อหุ้น (EPS): 2.82 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31% YoY

ธุรกิจ Google Services ยังคงเป็นรากฐานหลักของบริษัท แต่บทบาทและความสำคัญกำลังเปลี่ยนแปลงไปตามการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ปัจจุบัน AI ไม่ได้เป็นเพียงฟีเจอร์เสริมหรือเครื่องมือเพิ่มเติมอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นหัวใจสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพแคมเปญโฆษณา ช่วยให้บริษัทสร้างรายได้จากทราฟฟิกได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น และผลักดันผลประกอบการทางการเงินให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ส่วนรายได้จาก YouTube แม้จะออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์บางส่วนคาดหวังไว้เล็กน้อย แต่ยังคงเป็นแหล่งรายได้ที่มั่นคงและสม่ำเสมอ ขณะเดียวกัน การขยายตัวของบริการสมัครสมาชิกและบริการเสริมต่าง ๆ ก็ยังช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้ของแพลตฟอร์มนี้ในรายได้รวมของบริษัทอย่างต่อเนื่อง

สิ่งที่โดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้คือบทบาทที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนของ Google Cloud

ธุรกิจส่วนนี้ได้พัฒนาไปไกล จากเดิมที่เคยถูกมองว่าเป็นเพียงการลงทุนเพื่ออนาคตที่ใช้ต้นทุนสูง กลายมาเป็นแหล่งสร้างรายได้สำคัญของบริษัท รายได้ทะลุ 17 พันล้านดอลลาร์ และยังเติบโตในอัตราที่สะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวติ้งและบริการที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน Google Cloud ไม่ได้เป็นแค่ผู้ให้บริการเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่กำลังก้าวขึ้นมาเป็น พันธมิตรทางธุรกิจขององค์กรต่าง ๆ โดยนำเสนอโซลูชันคลาวด์แบบครบวงจร ที่สามารถตอบโจทย์ความต้องการทางธุรกิจที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อย ๆ

รายได้ กำไรสุทธิ และอัตรากำไรทั้งจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ แสดงให้เห็นแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจน การปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินอย่างเป็นระบบนี้สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทไม่เพียงแต่ขยายขนาดธุรกิจเท่านั้น แต่ยังบริหารต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ส่งผลให้ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไรแข็งแกร่งขึ้น

ในทางกลับกัน การเพิ่มงบลงทุนที่วางแผนไว้สำหรับปี 2026 ได้สร้างความเห็นที่หลากหลายต่อกลุ่มนักลงทุน การใช้จ่ายที่วางแผนไว้ระหว่าง 175–185 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 60% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อย่างมาก การผลักดันการลงทุนขนาดใหญ่เช่นนี้บ่งชี้ว่า Alphabet ไม่เพียงแต่รักษาความได้เปรียบในการแข่งขัน แต่ยังสร้างรากฐานใหม่เพื่อครองตำแหน่งผู้นำในยุค AI และคลาวด์คอมพิวติ้ง การลงทุนเหล่านี้รวมถึงการขยายศูนย์ข้อมูล การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการขยายบริการ Google Cloud

ตัวชี้วัด EBITDA และ ผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ยืนยันว่า Alphabet สามารถสร้างมูลค่าที่สูงกว่าต้นทุนของเงินทุนได้ การเติบโตของ EBITDA แสดงให้เห็นถึงสมดุลที่ดีระหว่างการขยายธุรกิจและการบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

การตอบสนองของตลาดต่อการคาดการณ์เหล่านี้ค่อนข้างผสมผสาน ในช่วงการซื้อขายหลังเวลา (after-hours) ราคาหุ้นปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ต่อมาก็ฟื้นตัวกลับขึ้นมา และหุ้นปิดตลาดในวันนั้นด้วยราคาที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความสองด้านของสถานการณ์นี้: ในด้านหนึ่ง นักลงทุนชื่นชมผลประกอบการระดับสถิติและแนวโน้มการเติบโต ขณะเดียวกันก็วิตกว่าการใช้จ่ายขนาดใหญ่ดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและกระแสเงินสดในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองระยะยาว การลงทุนเหล่านี้ถือว่ามีเหตุผลเชิงกลยุทธ์ เพราะช่วยสร้างความได้เปรียบที่อาจกำหนดตำแหน่งของ Alphabet ในอีกหลายปีข้างหน้า

การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของ Alphabet กับบรรดายักษ์ใหญ่เทคโนโลยีอื่น ๆ แสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่ต้นปี 2025 เป็นต้นมา บริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาดอย่างต่อเนื่อง เสริมความมั่นใจให้นักลงทุนในกลยุทธ์และแนวโน้มการเติบโตของบริษัท

เบื้องหลังนั้น โครงการระยะยาวที่ก่อนหน้านี้ถูกมองว่าเป็นการทดลองที่มีต้นทุนสูง ยังคงดำเนินต่อไป บริษัทในปัจจุบันบริหารโครงการเหล่านี้ด้วยความมีวินัยมากขึ้น ลดความสูญเสียให้น้อยที่สุด พร้อมทั้งรักษาความยืดหยุ่นสำหรับอนาคต ช่วงการพัฒนานี้สะท้อนถึงความเป็นผู้ใหญ่ทั้งในด้านการดำเนินงานและกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มการประเมินมูลค่า
เรานำเสนอการประเมินมูลค่าของ Alphabet Inc. โดยใช้วิธี Discounted Cash Flow (DCF) ซึ่งควรเน้นว่านี่เป็นข้อมูลเพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนหรือการประเมินมูลค่าอย่างแม่นยำ

Alphabet เป็นหนึ่งในผู้เล่นเทคโนโลยีระดับโลกที่ใหญ่ที่สุด ให้บริการโซลูชันขั้นสูงด้านการค้นหา โฆษณา การสมัครสมาชิกดิจิทัล และบริการคลาวด์ บริษัทได้ประโยชน์จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นของ AI และบริการคลาวด์ การลงทุนเชิงกลยุทธ์ในการพัฒนา Google Cloud และการผสาน AI เข้ากับ Google Services สร้างรากฐานที่มั่นคงสำหรับการเติบโตต่อไป

นอกจากนี้ Alphabet ยังรักษาความสามารถในการทำกำไรสูง และมีความเหนือชั้นทางเทคโนโลยีเหนือคู่แข่ง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงทางตลาดและอนุญาตให้วางแผนการเติบโตได้อย่างปลอดภัยในอีกหลายปีข้างหน้า ขณะเดียวกัน การประเมินมูลค่ายังคงระมัดระวัง โดยคำนึงถึงความกดดันจากการแข่งขันและความผันผวนของตลาดเทคโนโลยีโลก

จากการวิเคราะห์ DCF มูลค่าต่อหุ้นของ Alphabet ประมาณ 373.36 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบัน 317 ดอลลาร์ แสดงถึง ศักยภาพเพิ่มขึ้นประมาณ 18% ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทไม่เพียงแต่มีพื้นฐานการเงินที่แข็งแกร่ง แต่ยังเป็นมุมมองที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เชื่อในการเติบโตต่อเนื่องของตลาด AI คลาวด์ และโฆษณาดิจิทัล

สรุปและประเด็นสำคัญ

• Alphabet ปิดปี 2025 ด้วยฐานะการเงินที่ยอดเยี่ยม ทำสถิติรายได้สูงสุด และแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของกำไรในทั้งสองกลุ่มธุรกิจหลัก

• การเติบโตของรายได้อย่างมั่นคงควบคู่กับประสิทธิภาพการดำเนินงานที่สูงอย่างต่อเนื่องสะท้อนว่า โมเดลธุรกิจของบริษัทมีความยืดหยุ่นต่อความผันผวนของตลาด และพร้อมปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของภาคเทคโนโลยี

• การเติบโตของรายได้อย่างแข็งแกร่งควบคู่กับอัตรากำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิที่ปรับปรุงขึ้น แสดงให้เห็นถึง การบริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และการสร้างรายได้จากบริการที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างเต็มศักยภาพ

• กลุ่มธุรกิจ Google Services ยืนยันความเป็นผู้นำของบริษัทในการให้บริการดิจิทัลแก่นักโฆษณา ขณะที่การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Google Cloud แสดงให้เห็นว่า Alphabet สามารถเปลี่ยนการลงทุนในอดีตให้กลายเป็นแหล่งรายได้ที่ยั่งยืนและสร้างคุณค่าให้กับลูกค้าองค์กร

• การลงทุนที่วางแผนไว้ระหว่าง 175–185 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 สะท้อนกลยุทธ์ที่ทะเยอทะยานของบริษัท: ไม่เพียงรักษาตำแหน่งผู้นำในตลาด แต่ยัง กำหนดทิศทางอนาคตของ AI และบริการคลาวด์ การขยายศูนย์ข้อมูล โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และบริการ Google Cloud สร้างรากฐานสำหรับการเติบโตระยะยาว และเพิ่มอุปสรรคต่อคู่แข่ง

• Alphabet แสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถ รวมขนาดของยักษ์ใหญ่ระดับโลกเข้ากับนวัตกรรมและความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ ความมั่นคงทางการเงิน ตำแหน่งทางเทคโนโลยีที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการทำกำไรสูง ทำให้บริษัทสามารถดำเนินกลยุทธ์การลงทุนอย่างก้าวร้าว พร้อมลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดในระยะสั้น