เศรษฐกิจสหราชอาณาจักรชะลอตัว แต่ BOE อาจสามารถชะลอการขึ้นดอกเบี้ยได้

มีสัญญาณเพิ่มเติมว่าเศรษฐกิจโลกยังคงมีความยืดหยุ่นต่อการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานในช่วงที่ผ่านมา โดยมีการเปิดเผยข้อมูล PMI ของยุโรปและสหราชอาณาจักรประจำเดือนกันยายน ซึ่งภาพรวมออกมาในเชิงบวก ข้อมูลจากยูโรโซนและสหราชอาณาจักรสะท้อนว่าภาคเอกชนยังคงขยายตัวในเดือนนี้ แม้ว่าตัวเลขของสหราชอาณาจักรจะชะลอลงเมื่อเทียบกับเดือนสิงหาคม

แรงกดดันด้านราคายังคงอยู่

• Composite PMI ของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 51.7 จุด ลดลงจาก 52.5 จุดในเดือนสิงหาคม ขณะที่ Composite PMI ของยุโรปเพิ่มขึ้นเป็น 53.1 จุด จาก 52 จุด การปรับตัวขึ้นดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมภาคบริการของฝรั่งเศสและเยอรมนีที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตเร่งตัวขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้ โดยกลับขึ้นสู่ระดับเดียวกับเดือนมิถุนายน และพบแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้นทั้งในภาคการผลิตและภาคบริการในเดือนนี้
• ราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ค่าแรง และวัตถุดิบที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง กำลังผลักดันให้ธุรกิจภาคเอกชนต้องเพิ่มต้นทุนที่ส่งต่อไปยังผู้บริโภค ซึ่งอาจสร้างความกังวลให้กับสมาชิกบางส่วนของ Bank of England ที่ยังลังเลเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคม โดยปกติแล้วข้อมูลลักษณะนี้จะสนับสนุนมุมมองที่ Hawkish มากขึ้นต่อ BOE ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า อย่างไรก็ตาม OECD มีมุมมองที่แตกต่างออกไปเกี่ยวกับแนวทางที่ BOE ควรดำเนินการต่อไป

OECD แนะนำให้ BOE ชะลอการขึ้นดอกเบี้ย

• น่าสนใจว่า แม้ข้อมูลดังกล่าวจะสนับสนุนมุมมองว่า BOE กำลังเข้าใกล้การขึ้นดอกเบี้ย แต่ OECD ระบุว่า BOE สามารถหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยได้ เนื่องจากนโยบายการเงินในปัจจุบันมีความตึงตัวเพียงพอแล้ว โดย OECD มองว่า BOE สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ต่อเนื่องไปจนถึงปีหน้า และไม่จำเป็นต้องดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นตามธนาคารกลางแห่งอื่น
• มุมมองดังกล่าวช่วยให้ตลาดพันธบัตรสหราชอาณาจักรฟื้นตัวในวันนี้ โดย Bond Yield ปรับตัวลดลงตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งส่งผลกดดันต่อเงินปอนด์ โดย GBP/USD ปรับตัวลดลง 0.3% ในวันนี้ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐฯ กลับมาแข็งค่าขึ้น
• มุมมองของ OECD ต่อ BOE ถือเป็นหนึ่งในการประเมินเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรในเชิงบวกมากที่สุด ขณะที่ประเทศกำลังเข้าสู่ช่วงฤดูกาลงบประมาณ ซึ่ง Andy Burnham ระบุว่าจะเป็นช่วงที่ “ท้าทาย” อย่างไรก็ตาม แม้รัฐบาลสหราชอาณาจักรจะกล่าวโทษปัจจัยภายนอกสำหรับปัญหาด้านการคลังในปัจจุบัน แต่ข้อความจาก OECD สะท้อนว่าสถานการณ์ไม่ได้เลวร้ายทั้งหมด และยังมีสัญญาณอื่นที่บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจผ่อนคลายลงในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ราคาน้ำมันทรงตัวต่ำกว่า $100 ต่อบาร์เรล

• ราคาน้ำมันเริ่มทรงตัวหลังจากเผชิญกับช่วงขาลงที่ยาวนานที่สุดในรอบ 1 ปี โดยปรับตัวลดลงติดต่อกัน 6 ครั้งและหลุดต่ำกว่าระดับ $100 ต่อบาร์เรล Brent ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.5% ในวันพุธ และยังคงมีความผันผวนในวันนี้ โดยสามารถลดการขาดทุนก่อนหน้านี้ที่เคยอยู่ที่ 1% ลงได้ แต่ยังคงลดลงมากกว่า 4% ในสัปดาห์นี้
• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลงกำลังช่วยกดดันราคาน้ำมัน และส่งผลดีต่อบรรยากาศโดยรวมของตลาด

ความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์เริ่มผ่อนคลาย

• Bond Yield ปรับตัวลดลงอีกครั้งในช่วงเช้าวันนี้ ขณะที่นักลงทุนประเมินข่าวการประชุมระหว่างเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งถูกระบุว่าเป็นการประชุมที่ “มีความคืบหน้าอย่างมาก” แม้ว่าประธานาธิบดี Trump จะยังคงแสดงท่าทีแข็งกร้าวเกี่ยวกับสงครามในสุนทรพจน์ต่อสหประชาชาติ และระบุว่าการเจรจาจะยังดำเนินต่อไป
• กระบวนการนี้มีแนวโน้มที่จะใช้เวลานาน และเรายังไม่คาดว่าจะเกิดข้อตกลงสันติภาพหรือการหยุดยิงในเร็ว ๆ นี้ อิหร่านได้ตอบโต้คำกล่าวของ Trump แล้ว และได้ส่งข้อเรียกร้องต่อสหรัฐฯ ผ่านผู้ไกล่เกลี่ยจากกาตาร์ โดยข้อเรียกร้องดังกล่าวรวมถึงการยุติการสู้รบ การยกเลิกการปิดกั้นช่องแคบ Hormuz ของสหรัฐฯ และการปลดอายัดทรัพย์สินของ Tehran
• ประธานาธิบดี Trump เปิดตัว Operation Economic Outcast ต่ออิหร่านเมื่อเพียงหนึ่งเดือนก่อน ดังนั้นข้อเรียกร้องเรื่องการปลดอายัดทรัพย์สินอาจเป็นเรื่องที่บรรลุได้ยาก แม้จะมีการเจรจาครั้งล่าสุด แต่สงครามครั้งนี้ดำเนินมาแล้ว 6 เดือน และทั้งสองฝ่ายยังดูเหมือนจะไม่พร้อมที่จะยุติความขัดแย้ง

ตลาดหุ้นจะเคลื่อนไหวอย่างไรต่อไป

• ขณะที่ราคาน้ำมันเริ่มทรงตัว การเคลื่อนไหวดังกล่าวกำลังจำกัด Upside ของตลาดหุ้น Nasdaq Futures ส่งสัญญาณว่าอาจเปิดตลาดลดลงเล็กน้อยในวันนี้ ขณะที่ S&P 500 แทบไม่เปลี่ยนแปลง
• ดัชนีหุ้นยุโรปก็ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้าเช่นกัน ขณะที่นักลงทุนกำลังมองหาปัจจัยใหม่ที่จะช่วยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นระลอกต่อไปของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ
• ท้ายที่สุดแล้ว ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงเป็นประเด็นสำคัญในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากการยุติสงครามในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยสำคัญที่จะเปิดทางให้เงินเฟ้อลดลง และช่วยให้แนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลกดีขึ้น