JPY – ตลาดระงับหายใจก่อนการประชุม BoJ

ตามข้อมูลจาก Polymarket เกี่ยวกับการเดิมพันในการตัดสินใจของวันพรุ่งนี้ ความเห็นสาธารณะประเมิน ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานอยู่ที่ 99% แหล่งที่มา: Polymarket

การปรับอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่จุดสำคัญเพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นดอกเบี้ยดูเหมือนจะไม่ใช่ องค์ประกอบที่น่าสนใจที่สุด ของการตัดสินใจครั้งนี้ เพราะยังมีสิ่งที่เกิดขึ้นเบื้องหลังระหว่างรัฐบาลและธนาคารกลาง โดยปรากฏว่า ผู้ว่าการ Ueda และนายกรัฐมนตรี Takaichi ได้บรรลุข้อตกลงเชิงปฏิบัติ (pragmatic “pact”) ซึ่งพอร์ตโฟลิโอ ETF ขนาดใหญ่มีบทบาทสำคัญ

งานการเมืองชั้นยอด: “Stealth Fiscal Aid”

ทำไม นายกรัฐมนตรี Takaichi ผู้สนับสนุนนโยบายการเงินผ่อนคลาย (“Abenomics”) จึงผ่อนปรนการคัดค้านต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ย? คำตอบอยู่ที่ งบดุลของ BoJ

• ธนาคารกลางถือ กำไรที่ยังไม่ตระหนักจากการซื้อหุ้นญี่ปุ่น (ETFs) มานานหลายปี

แผนนี้เรียบง่ายแต่ชาญฉลาด:

1. BoJ ปรับนโยบายให้เป็นปกติ (ขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจำเป็นเมื่อเงินเฟ้ออยู่ที่ ~3% และค่าเงินเยนอ่อน)

2. พร้อมกันนั้น BoJ เริ่ม ขาย ETFs อย่างช้า ๆ (เก็บกำไร)

3. กำไรเหล่านี้เข้าสู่ งบประมาณรัฐ สร้างฐานะการเงินให้รัฐบาล Takaichi

4. สิ่งนี้มอบเงินสดให้นายกรัฐมนตรีสำหรับ โครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยไม่ต้องออกหนี้ใหม่ (ซึ่งค่าใช้จ่ายในการชำระดอกเบี้ยแพงขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น)

นี่คือตัวอย่างคลาสสิกของ “have your cake and eat it too”