ความวุ่นวายทางการเมืองคุกคามเศรษฐกิจของฝรั่งเศส

ปัจจุบัน ฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับวิกฤตทางการเมืองอย่างรุนแรง หลังจากรัฐบาลของนายกรัฐมนตรีมิเชล บาร์เนียร์ ถูกโค่นอำนาจด้วยการลงมติไม่ไว้วางใจ ซึ่งยืนยันสิ่งที่หลายคนมองว่าหลีกเลี่ยงไม่ได้ บาร์เนียร์ซึ่งลงมติไม่เห็นด้วย 331 เสียง ถูกบังคับให้ลาออก ทำให้ประเทศตกอยู่ในภาวะไม่มั่นคง ภาวะสุญญากาศทางการเมืองนี้ชวนให้นึกถึงความโกลาหลที่เกิดขึ้นในสมัยสาธารณรัฐที่ 4 และเผยให้เห็นจุดอ่อนของระบบของสาธารณรัฐที่ 5 ซึ่งออกแบบมาเพื่อประธานาธิบดีที่มีอำนาจและมีเสียงข้างมากในรัฐสภา สถานการณ์ปัจจุบันเน้นย้ำถึงความผิดปกติของระบบเมื่อสมดุลนั้นถูกทำลาย ส่งผลให้ฝรั่งเศสอาจต้องจัดการเลือกตั้งสมาชิกสภานิติบัญญัติในเดือนมิถุนายน 2568 และอาจต้องจัดการเลือกตั้งประธานาธิบดีด้วยซ้ำ เนื่องจากอำนาจของมาครงอ่อนแอลง

การโอนเงินชั่วคราวของรัฐบาลและงบประมาณ

ในระยะสั้น รัฐบาลจะทำหน้าที่ภายใต้การบริหารชั่วคราว ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีการนำกฎหมายใหม่หรือการปฏิรูปที่สำคัญใดๆ มาใช้ แต่จะมีกฎหมายพิเศษที่บังคับใช้กับงบประมาณปี 2024 แทน ทำให้รัฐบาลสามารถปรับเปลี่ยนตามความจำเป็นได้ เช่น การปรับอัตราภาษีเงินได้ประจำปี ซึ่งจะป้องกันไม่ให้มีการเพิ่มภาษีซึ่งอาจทำให้ครัวเรือนหลายล้านครัวเรือนต้องแบกรับภาระ อย่างไรก็ตาม มาตรการแก้ปัญหาเฉพาะหน้าดังกล่าวหมายความว่าจะไม่มีการปฏิรูปการคลังที่สำคัญหรือเปิดตัวโครงการใช้จ่ายสาธารณะใหม่ๆ เมื่อได้รับการแต่งตั้ง รัฐบาลชุดใหม่จะสามารถจัดการงานประจำวันและแก้ไขข้อกังวลเร่งด่วนได้เท่านั้น แต่จะขาดอำนาจหรือเสถียรภาพทางการเมืองในการผลักดันการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญใดๆ

ผลกระทบทางการเงินและความท้าทายทางเศรษฐกิจ

ในด้านการเงิน แม้ว่าการต่ออายุงบประมาณจะส่งผลให้การขาดดุลลดลงเล็กน้อย แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะบรรลุเป้าหมายที่สหภาพยุโรปกำหนดไว้ สถานการณ์หนี้สินของประเทศยังคงไม่มั่นคง และช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและเยอรมนีอาจยังคงกว้างขึ้น แม้ว่าจะไม่น่าจะนำไปสู่วิกฤตการเงินเต็มรูปแบบเนื่องจากการคุ้มครองที่เสนอโดยเขตยูโรก็ตาม แม้จะเป็นเช่นนั้น ภาวะหยุดชะงักทางการเมืองจะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของฝรั่งเศสอย่างแท้จริง คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงอีก ซึ่งจะทำให้ความท้าทายในตลาดแรงงานเลวร้ายลง และความไม่มั่นคงที่ดำเนินอยู่จะกดดันการเงินของรัฐมากขึ้น การเติบโตที่ซบเซาและการขาดดุลที่ขยายตัวจะทำให้ฝรั่งเศสยากขึ้นในการบรรลุพันธกรณีทางการคลังระยะยาว

แนวโน้มการลงทุน: ความไม่แน่นอนและความระมัดระวัง

จากมุมมองการลงทุน การไม่มีงบประมาณและการละทิ้งการเสนอเพิ่มภาษีโดยกลุ่มพันธมิตรฝ่ายซ้าย ถือเป็นเรื่องดีสำหรับผู้ฝากเงิน ภาษีรายได้จะไม่มีการขึ้นทันทีหรือมีการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีแบบอัตราคงที่ (PFU) ซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนจะยังคงได้รับการคุ้มครองในระยะสั้น ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วทั้งยูโรโซนยังน่าจะสนับสนุนเงื่อนไขการลงทุนในตลาดยุโรปโดยรวม อย่างไรก็ตาม บริษัทฝรั่งเศส โดยเฉพาะบริษัทที่พึ่งพาตลาดในประเทศ จะยังคงเผชิญกับความท้าทายต่อไป โดยราคาหุ้นของบริษัทเหล่านี้น่าจะได้รับแรงกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ยังคงดำเนินอยู่ ดังนั้น สภาพแวดล้อมการลงทุนน่าจะยังคงเต็มไปด้วยความระมัดระวังและผันผวน เนื่องจากตลาดกำลังรอคอยที่จะดูว่าวิกฤตทางการเมืองจะได้รับการแก้ไขอย่างไร

นายกรัฐมนตรีคนใหม่

ขณะนี้ Macron ต้องเผชิญกับภารกิจในการแต่งตั้งนายกรัฐมนตรีคนใหม่ ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นรอบๆ กระบวนการนี้ทำให้มีความไม่สามารถคาดเดาได้อีกชั้นหนึ่ง Macron มีประวัติการแต่งตั้งทางการเมืองที่ไม่คาดคิดมาก่อน และชื่อบางชื่อก็เริ่มหมุนเวียนในปารีสในฐานะผู้ที่มีแนวโน้มจะเข้ามารับตำแหน่งนี้แล้ว ในบรรดาผู้สมัครอันดับต้นๆ ได้แก่ Bernard Cazeneuve อดีตนายกรัฐมนตรีที่อาจช่วยทำให้ฝ่ายค้านฝ่ายซ้ายแตกแยกได้, Sébastien Lecornu ผู้ภักดีต่อ Macron จากพรรครีพับลิกันสายกลาง-ขวา, François Bayrou ผู้มีแนวคิดสายกลางและเป็นพันธมิตรสำคัญของ Macron และ Jean Castex อดีตนายกรัฐมนตรีที่ขึ้นชื่อในสไตล์การเป็นผู้นำที่เน้นปฏิบัติจริง ไม่ว่าจะเลือกทางใด นายกรัฐมนตรีคนใหม่จะสืบทอดรัฐบาลที่มีทุนทางการเมืองจำกัด ไม่สามารถนำการปฏิรูปที่กล้าหาญที่จำเป็นมาใช้เพื่อแก้ไขปัญหาการคลังและเศรษฐกิจของฝรั่งเศสได้ ในระหว่างนี้ การขาดทิศทางความเป็นผู้นำที่ชัดเจนจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อความก้าวหน้าที่สำคัญใดๆ

ความมุ่งมั่นของมาครงและอนาคตของฝรั่งเศส

เลอเปน หัวหน้าพรรค National Rally ขวาจัด ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอนาคตของมาครงแล้ว โดยเสนอว่าประธานาธิบดีจะต้องตัดสินใจว่าความภาคภูมิใจของเขาสมควรที่จะเสียสละอนาคตของประเทศหรือไม่ แม้จะวิพากษ์วิจารณ์ แต่มาครงยังคงมุ่งมั่นที่จะทำหน้าที่ของตนต่อไป โดยยืนยันว่าเขาตั้งใจที่จะดำรงตำแหน่งจนครบวาระจนถึงปี 2027 อย่างไรก็ตาม จุดยืนดังกล่าวน่าจะถูกทดสอบ เนื่องจากช่องว่างทางการเมืองยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และความสามารถในการบริหารประเทศอย่างมีประสิทธิผลของเขาตกอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มมากขึ้น

สรุป: ความไม่แน่นอนที่รออยู่ข้างหน้าสำหรับฝรั่งเศส

โดยรวมแล้ว ช่วงเวลาแห่งการหยุดชะงักทางการเมืองในฝรั่งเศสนี้ส่งผลกระทบร้ายแรงต่อทั้งเศรษฐกิจในประเทศและตลาดการเงิน แม้ว่าความเสี่ยงในทันทีของวิกฤตทางการเงินจะต่ำ แต่ความไม่แน่นอนในระยะยาวอาจส่งผลกระทบอย่างหนักต่อเศรษฐกิจ การเติบโตที่ชะลอตัว และลดความเชื่อมั่นของนักลงทุน เนื่องจากการเลือกตั้งครั้งต่อไปในปี 2568 ยังคงอีกนาน ประเทศจึงต้องเผชิญกับช่วงเวลาแห่งความไม่มั่นคงทางการเมืองที่ยาวนาน ซึ่งจะท้าทายทั้งผู้กำหนดนโยบายและประชาชน ในขณะเดียวกัน นักลงทุนจะยังคงระมัดระวังและก้าวผ่านช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนนี้ไปให้ได้ จนกว่าจะมีสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

นักลงทุนยังคงค่อนข้างพอใจกับตลาดพันธบัตรฝรั่งเศส แม้ว่าจะมีเหตุการณ์เกิดขึ้นเมื่อวานนี้ แต่ผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศส 10 ปีกลับลดลง 0.55% และส่วนต่างระหว่างพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมนี 10 ปีก็ลดลง 4.28% ในวันนี้ อย่างไรก็ตาม CAC 40 ดูเหมือนว่าจะมุ่งไปที่บริเวณแนวรับ 6,600-6,950 แหล่งที่มา: xStation

โดย Antoine Andreani หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ XTB France