USDIDX – เงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นกำลังผลัก Fed เข้าสู่ภาวะยากลำบากหรือไม่?

ราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญที่มีส่วนผลักดันให้เงินเฟ้อ CPI เดือนเมษายนปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง

ที่มา: BLS

กราฟแสดงเงินเฟ้อ CPI ตามปีต่าง ๆ
ที่มา: BLS

 ความเสี่ยง “ภาวะเงินเฟ้อพร้อมเศรษฐกิจถดถอย” (Stagflation)

หนึ่งในพัฒนาการที่น่ากังวลต่อรัฐบาลของนาย Trump คือการเปลี่ยนแปลงของสมดุลรายได้ โดยเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปีที่อัตราการเพิ่มขึ้นของระดับราคา (3.8%) สูงกว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างเฉลี่ย (3.6%)

สถานการณ์นี้กำลังกัดกร่อนกำลังซื้อของครัวเรือนสหรัฐฯ โดยตรง และกดดันความเชื่อมั่นผู้บริโภคลงสู่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ตามผลสำรวจของมหาวิทยาลัยมิชิแกน

การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ตลาดแรงงานที่เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนตัว และความไม่แน่นอนด้านอุปทานพลังงาน กำลังสนับสนุนความเป็นไปได้ของภาวะ “stagflation” ในปี 2026

นี่ถือเป็นความท้าทายทางการเมืองครั้งใหญ่ต่อพรรครีพับลิกันก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม เนื่องจากคำมั่นหลักเรื่องการควบคุมเงินเฟ้อของ Trump กำลังถูกกดดันจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

 Fed อยู่ในภาวะยากลำบาก

รายงาน CPI ที่ออกมาร้อนแรงกว่าคาด กำลังทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ตกอยู่ในภาวะ “ทางตันด้านนโยบาย”

ด้วย CPI core ที่อยู่ที่ 2.8% และดัชนี PCE ที่ยังห่างจากเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ “พื้นที่” สำหรับการลดดอกเบี้ยจากระดับ 3.5–3.75% แทบหมดลงในระยะสั้น

ตลาดการเงินตอบสนองทันทีด้วยธีม “ดอกเบี้ยสูงนานขึ้น” (higher for longer) โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 4.459% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ก่อนเกิดสงคราม

ภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นนี้ เมื่อรวมกับความเป็นไปได้ที่ Kevin Warsh อาจขึ้นดำรงตำแหน่งประธาน Fed และมีแนวโน้มลดขนาดงบดุลเพิ่มเติม จะยิ่งสร้างสภาพคล่องที่ตึงตัวมากขึ้น ซึ่งอาจกดดันแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงปลายปี

 วิเคราะห์ทางเทคนิค USDIDX:

ที่มา: xStation5

ดัชนี USDIDX ได้เคลื่อนไหวในกรอบแคบ (sideway) มาเป็นระยะเวลานาน โดยแกว่งตัวอยู่ในช่วงประมาณ 95.5 ถึง 100 จุด การเคลื่อนไหวลักษณะนี้สะท้อนว่าตลาดกำลังเข้าสู่ภาวะการสะสมกำลัง (accumulation phase) หลังจากการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ อีกทั้งยังสะท้อนแรงปะทะระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายที่ค่อนข้างสมดุล โดยที่ยังไม่มีฝ่ายใดได้เปรียบอย่างชัดเจน

ดังนั้น การที่ดัชนีสามารถเบรกออกจากกรอบ sideway นี้ได้ มีโอกาสสูงที่จะเป็นสัญญาณยืนยันแนวโน้มหลักรอบใหม่ของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

 แนวต้านสำคัญที่ระดับ 100 จุด

ในระยะสั้น บริเวณ 100 จุด ยังคงเป็นแนวต้านสำคัญที่สุดของฝั่งผู้ซื้อ การที่ดัชนีทดสอบระดับนี้หลายครั้งแต่ยังไม่สามารถทะลุขึ้นไปได้อย่างชัดเจน สะท้อนว่ามีแรงขายกดดันอยู่ค่อนข้างมาก

อย่างไรก็ตาม ยิ่งมีการทดสอบระดับนี้หลายครั้งมากขึ้น ตลาดยิ่งยืนยันว่าบริเวณนี้เป็น “โซนชี้ชะตา” ของแนวโน้มถัดไป หาก USDIDX สามารถทะลุระดับ 100 จุดได้อย่างแข็งแกร่งพร้อมแรงส่งที่เพียงพอ จะเปิดทางไปสู่การปรับตัวขึ้นรอบใหม่ และเพิ่มความคาดหวังต่อการฟื้นตัวของดอลลาร์ในระยะถัดไป

 แนวรับสำคัญที่ระดับ 97.4 จุด

ในทางกลับกัน บริเวณประมาณ 97.4 จุด จะทำหน้าที่เป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ หากฝั่งผู้ซื้อไม่สามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้ แรงขายอาจกลับมาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และกดดันให้ดัชนีกลับลงไปทดสอบฐานของกรอบสะสมอีกครั้งที่บริเวณ 95.5 จุด

Max Tran - XTB Senior Analyst