Cơ hội nào cho đồng EUR❓

ECB dự kiến sẽ đưa ra mức tăng lãi suất 0,75%, nhưng liệu chỉ riêng hành động này có đủ để cứu vớt đồng EUR?

Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố chính sách tiền tệ tiếp theo của mình vào thứ Năm lúc 1:15 chiều SBT (7:30 tối VN) và Chủ tịch ECB Lagarde sẽ có buổi họp báo sau đó 30 phút vào lúc 1:45 chiều BST (7:45 tối VN). Tuy đã chắc chắn về việc ngân hàng sẽ tiếp tục tăng lãi suất, thị trường đang chia theo 2 mức tăng khác nhau - 50 điểm cơ bản và 75 điểm cơ bản. Đối với một ngân hàng có truyền thống ôn hòa như ECB, đây cũng sẽ là một đợt tăng lãi suất lớn dù ngân hàng đưa ra mức tăng nào. Các nhà giao dịch có thể mong đợi điều gì trong cuộc họp ECB sắp tới?

ECB tiến thoái lưỡng nan

Ngân hàng Trung ương châu Âu đang đối mặt với một quyết định khó khăn - liệu ngân hàng có nên tăng lãi suất ngay cả khi điều này đồng nghĩa với việc đẩy nền kinh tế khu vực đồng Euro vào suy thoái? Ổn định giá cả là nhiệm vụ chính của ECB và việc kiềm chế lạm phát nên là ưu tiên hàng đầu, đặc biệt là khi ước tính lạm phát HICP sơ bộ cho tháng 8 của châu Âu đã tăng lên mức kỷ lục 9,1% YoY. Một số ý kiến ​​cho rằng đây chủ yếu là lạm phát từ phía cung và do đó ngân hàng trung ương không thể ngăn chặn nó. Dù tình hình đã xác thực ý kiến này nhưng không có nghĩa là ngân hàng nên ngồi yên và chỉ quan sát. Chính sách thắt chặt sẽ giúp ngăn chặn sự xuất hiện của vòng xoáy giá cả - tiền lương, cơn ác mộng không một ai muốn rơi vào. 

Lập trường của các thành viên ECB

Các thành viên ECB dường như hiểu được tình thế tiến thoái lưỡng nan mà họ phải đối mặt và có vẻ sẵn sàng đưa ra những quyết định khó khăn. Isabel Schnabel là một trong những người đầu tiên đưa ra một tuyên bố hawkish mạnh mẽ sau khi chia sẻ trong Hội nghị chuyên đề Jackson Hole rằng ECB nên tăng lãi suất ngay cả khi điều đó có nghĩa là đẩy nền kinh tế vào suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp có nguy cơ gia tăng. Một số thành viên khác của ECB cũng có lập trường tương tự khi cho rằng việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 9 là một động thái phù hợp. Nhà kinh tế trưởng của ECB thì tỏ ra ôn hòa hơn với việc ủng hộ quá trình thắt chặt dần dần thay vì tăng lãi suất ngay từ đầu.

Phe hawkish ở ECB đang phát triển với ngày càng nhiều thành viên Hội đồng Thống đốc ủng hộ việc tăng lãi suất nhanh chóng với mức tăng lớn để kiểm soát lạm phát. Nguồn: Bloomberg

Liệu ECB có thể cứu vãng đồng EUR?

Phần lớn các nhà kinh tế được Bloomberg thăm dò ý kiến đều ​​kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong cuộc họp vào thứ Năm, đưa Lãi suất tiền gửi ECB lên mức 0,75%. Thị trường ngoại hối cũng đang nghiêng về kết quả tương tự sau khi định giá mức tăng 66 điểm cơ bản. 

Thị trường ngoại hối dự đoán mức tăng 66 điểm cơ bản trong cuộc họp sắp tới của ECB. Nguồn: Bloomberg

Bất kể ECB tăng 50 hay 75 điểm cơ bản, đây sẽ là một bước chuyển lớn so với một ECB ôn hòa. Tuy nhiên, đồng EUR vẫn sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng và không thể tăng trở lại ngay cả khi kỳ vọng ngày càng trở nên hiếu chiến hơn. Ngay cả khi ngân hàng thực hiện mức tăng 0,75%, đồng EUR vẫn có thể gặp khó khăn và một đợt tăng lãi suất lớn hơn mức đó gần như là không thể.

Trong khi đó, các câu hỏi về tỷ giá hối đoái gần như chắc chắn sau khi EURUSD giảm xuống dưới mức ngang giá kể từ cuộc họp của ECB vào cuối tháng 7. Trong nhiều năm, ECB cho biết họ không đặt mục tiêu vào bất kỳ tỷ giá hối đoái cụ thể nào và trong khi điều này có thể vẫn đúng, các thành viên ECB ngày càng thường xuyên bày tỏ sự bất mãn đối với vị thế của đồng EUR. 

Tuy nhiên, không thể đỗ lỗi hoàn toàn hoạt động kém hiệu quả của đồng EUR cho chính sách chậm chạp của ECB. Lo ngại suy thoái xuất phát từ cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra là nguyên nhân chính khiến đồng EUR suy yếu. Những điều này khó có thể sớm được giải quyết và việc EU đang tiến tới một phản ứng kiểu đại dịch đối với cuộc khủng hoảng năng lượng, tác động của việc thắt chặt chính sách của ECB có thể bị phai mờ. Tóm lại, việc tăng lãi suất thậm chí của ECB có thể chỉ có tác động ngắn hạn đến định giá của đồng tiền chung.

Diễn biến trên các thị trường

EURUSD

Cặp tiền tệ chính đã giảm xuống dưới mức ngang giá vào cuối tháng 8. Trong khi cặp tiền đã có những nỗ lực để phục hồi sau đợt sụt giảm, các chuyển động phần lớn đều bị giới hạn trong phạm vi 0,99-1,01. Tuy nhiên, cặp tiền đã giảm xuống mức đáy mới vào đầu tuần này ở mức 0,9870 vào thứ Ba. Một thông điệp hawkish từ ECB có thể tạo ra lực đẩy cho cặp tiền này trong ngắn hạn nhưng để EUR vượt trội hơn USD trong dài hạnn, các nguyên tắc cơ bản cần phải hỗ trợ đồng tiền chung và trường hợp này khó có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại với cuộc khủng hoảng năng lượng đang hoàng hành.

Biểu đồ EURUSD ở khung H. Nguồn: xStation5

DE30

DE30 gần như đã xóa bỏ hoàn toàn xung lực đi lên kéo dài từ giữa tháng 7 đến giữa tháng 8. Những nỗ lực gần đây nhằm khởi động một đợt điều chỉnh tăng đã bị chặn lại bởi đường xu hướng giảm ngắn hạn cũng như đường trung bình động 200 giờ (đường màu tím). Chỉ số Đức dường như đang ở chế độ quan sát trước quyết định của ECB với động thái di chuyển trong phạm vi hẹp 12.700-12.900 điểm kể từ đầu tuần. Giá năng lượng cao và kỳ vọng suy thoái hoặc thậm chí suy thoái ở các nền kinh tế lớn ở châu Âu đang đè nặng lên các chỉ số châu Âu nhưng ECB có thể sẽ làm được điều gì đó. Liên minh châu Âu đang chuẩn bị các cơ chế hỗ trợ nhưng sẽ không có gì là miễn phí và chi phí cho các biện pháp cứu trợ này sẽ cần phải trả trong dài hạn. 

Biểu đồ DE30 ở khung H1. Nguồn: xStation5