🔝Jackson Hole sẽ ảnh hưởng như thế nào?

🗓Hội nghị kinh tế ở Jackson Hole, cùng với báo cáo NFP và quyết định của Fed, là sự kiện quan trọng trong thời gian gần đây - Powell sẽ có bài phát biểu vào lúc 21:00 hôm nay.

Thị trường hiện tập trung vào một số yếu tố có mối liên hệ với nhau và tình hình sẽ được sáng tỏ khi chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu vào lúc 21:00 hôm nay (thứ Sáu) tại hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole. Các nhà đầu tư từ lâu đã mong đợi Powell sẽ thông báo về việc Fed sẵn sàng bắt đầu cắt giảm chương trình QE khổng lồ của mình tại sự kiện này. Vài tuần trước, tình hình trên thị trường và dữ liệu đã hỗ trợ động thái này. Tuy nhiên, tình thế hiện tại đang khác đi. Thị trường US500 và Vàng có thể phản ứng như thế nào?

Hội nghị Jackson Hole

Hàng năm, thị trường đều đặt kỳ vọng rất cao vào hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole. Nguyên nhân chính là bài phát biểu nổi tiếng của Chủ tịch Fed lúc bấy giờ là Ben Bernanke vào năm 2010 khi ông công bố vòng thứ hai của chương trình QE.

Thông thường, các bài phát biểu ở Jackson Hole thường trùng hợp với những diễn biến chính về kinh tế và thị trường. Tuy nhiên, bản thân thành viên NHTW cũng không chờ đợi quá lâu để Jackson Hole thông báo về những thay đổi quan trọng, đó chỉ đơn giản là một sự trùng hợp ngẫu nhiên.

Cần lưu ý rằng hội nghị mấu chốt vẫn là một hội thảo khoa học và mục tiêu chung của các thành viên và các đại diện khác không phải là làm rung chuyển thị trường, mà là thực sự cải thiện tình hình kinh tế và tài chính.

Tác động rõ ràng và lâu dài đến thị trường được nhìn thấy rõ nhất trong năm 2010. Hầu hết các chuyển động đi lên sau hội nghị chuyên đề diễn ra trong những năm sau cuộc khủng hoảng tài chính trước đó. Phần còn lại của những thay đổi là do thất vọng liên quan đến kỳ vọng quá mức của thị trường. Source: Macrobond, XTB

Tại sao việc cắt giảm chương trình QE có thể sẽ được công bố lúc này?

Đầu tiên, phần lớn các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đều ủng hộ việc hành động. Lạm phát cao cũng như những tiến bộ đạt được trên thị trường việc làm đang khuyến khích các thành viên Fed nghiêng về việc tăng lãi suất hơn.

Báo cáo mới nhất của NFP cho thấy có thêm gần 1 triệu việc làm và JOLTS trên 10 triệu. Đa số các thành viên Fed nhận thấy nguy cơ lạm phát cao tiếp tục diễn ra trong năm tới. Các chủ ngân hàng cũng không muốn tiếp tục bơm bong bóng đầu cơ trên thị trường.

Các thành viên mạnh dạn của Fed đã lên tiếng ủng hộ bắt đầu việc cắt giảm dần vào mùa thu này. Các thành viên của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) có vẻ đều ủng hộ việc tăng lãi suất vào năm 2022. Nguồn: XTB

Tại sao việc cắt giảm chương trình QE có thể sẽ không được công bố lúc này?

Theo Jerome Powell và phần lớn Hội đồng quản trị của Fed, lạm phát chỉ là tạm thời và thị trường việc làm vẫn còn thiếu hụt. Một số dữ liệu đáng lo ngại từ nền kinh tế Mỹ cũng đã được công bố gần đây. Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011.

Việc chấm dứt các chương trình trợ cấp thất nghiệp đã hạn chế doanh số bán lẻ trong nước. Quan trọng nhất là làn sóng đại dịch Covid-19 tiếp theo đang xuất hiện với Hoa Kỳ là nước dẫn đầu hiện nay về các ca nhiễm mới được báo cáo mỗi ngày. Powell rất có thể sẽ sử dụng những yếu tố này làm lý lẽ để kéo dài chính sách nới lỏng và tránh việc chấm dứt hỗ trợ khi nền kinh tế đang có nhu cầu.

Việc cắt giảm QE có thật sự quan trọng?

Tác động của việc cắt giảm trên thị trường chứng khoán đang bị hạn chế. Quay trở lại tháng 5 năm 2013 khi Bernanke ám chỉ về khả năng giảm QE, lợi suất đã bắt đầu tăng, kết hợp với việc đồng USD mạnh lên và giá vàng giảm.

Thị trường chứng khoán chỉ trải qua một đợt điều chỉnh nhỏ trước khi nhanh chóng tiếp tục đi lên với một đợt QE khác. Cuối cùng, việc cắt giảm không hề cản trở thị trường chứng khoán tăng trưởng trong dài hạn nhưng đã tác động đáng kể đến vàng (vì đây là lời hứa về việc tăng lãi suất trong tương lai).

Việc cắt giảm QE trong quá khứ chỉ dẫn đến một sự điều chỉnh nhỏ trên thị trường chứng khoán. Mặt khác, vàng đã trải qua một biến động lớn. Nguồn: xStation5

Tình hình trên các thị trường

US500

Thị trường chứng khoán đã không có biến động lớn trước những bình luận của Bullard về việc cắt giảm. Đại dịch Covid-19 dường như có ảnh hưởng lớn hơn đối với thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, chỉ số nằm ở mức tương đối cao, do đó không thể loại trừ việc nhieuf nhà đầu tư đóng vị thế sau hội nghị Jackson Hole. Vùng kháng cự nằm trong khoảng giữa đường trung bình động 50 và 100 phiên sẽ là mục tiêu quan trọng đối với bên mua. Nguồn: xStation5

Vàng

Khu vực 1.690-1.700 USD gần đây là điểm đảo chiều của vàng và điều này có thể được lý giải bởi biến động thấp của lợi suất Hoa Kỳ. Cần lưu ý rằng Hoa Kỳ có nhu cầu chi tiêu rất lớn sẽ được hỗ trợ bằng nợ, do đó, lợi suất thấp hơn là việc ai cũng mong muốn. Việc Fed cắt giảm có thể gây áp lực tăng lên đối với lợi suất, đây là một kịch bản không mong muốn đối với Fed lúc này. Tuy nhiên, lo ngại lạm phát có thể đẩy lợi suất 10 năm về mức 2%, có thể xem là nguyên nhiến khiến giá vàng giảm về khu vực 1.600 USD. Mặt khác, lợi suất ổn định hoặc thậm chí thấp hơn có thể đẩy EURUSD về mức 1,20 và vàng về mức 2.000 USD/ounce. Nguồn: xStation5

Sự kiện quan trọng tiếp theo là gì?

Sự kiện lớn tiếp theo cần theo dõi đối với các chỉ số USD và Mỹ là cuộc họp FOMC vào tháng 9. Quyết định sẽ được đưa ra sau khi dữ liệu việc làm của tháng 8 được công bố nhưng trước báo cáo của tháng 9, đây sẽ là dấu hiệu chính cho sự phục hồi của thị trường việc làm (tháng 9 sẽ không còn bao gồm các chương trình trợ cấp thất nghiệp đại dịch).