البنك المركزي الأوروبي يهدأ بشأن رفع أسعار الفائدة، مع ارتفاع أسعار المنازل في المملكة المتحدة وتسليم شركات النفط الكبرى

افتتحت الأسهم على ضعف في أوروبا، بعد المزيد من التقلبات خلال الجلسة الآسيوية، والأداء المختلط للأسهم الصينية. افتتحت شركة بريتيش بتروليوم مرتفعة مرة أخرى، بعد مكاسبها المذهلة يوم الثلاثاء. ينصب التركيز يوم الأربعاء على نتائج شركة توتال إنرجي والتعليقات المتشددة من البنك المركزي الأوروبي والعلامات التي تشير إلى أن سوق الإسكان في المملكة المتحدة يسخن.

لماذا سيراقب بنك إنجلترا عن كثب سوق الإسكان في المملكة المتحدة؟

كانت هناك أدلة أخرى على أن اقتصاد المملكة المتحدة بدأ عام 2024 على صفحة جديدة. ارتفع مؤشر أسعار المنازل في هاليفاكس لشهر يناير بنسبة 1.3% في يناير، وهو الارتفاع الشهري الرابع على التوالي، وهو ما يعادل زيادة قدرها 3900 جنيه إسترليني في شهر واحد لسعر منزل نموذجي في المملكة المتحدة. وارتفعت أسعار المنازل بنسبة 2.5% على أساس سنوي، وهو أعلى نمو سنوي منذ عام. وشهدت أيرلندا الشمالية أقوى نمو، مع ارتفاع أسعار المنازل بأكثر من 5% على أساس سنوي. ومع ذلك، لا تزال هناك بعض جيوب الضعف في سوق الإسكان في المملكة المتحدة، حيث شهد جنوب شرق البلاد انخفاض أسعار المنازل بنسبة 2.3٪ الشهر الماضي، وهو ما يعادل انخفاضًا قدره 8.866 جنيهًا إسترلينيًا.

وقد تكون الأسعار في العاصمة هي الأعلى في البلاد، لكن متوسط أسعار المنازل في لندن انخفض بنسبة 0.4% على أساس سنوي الشهر الماضي. وعلى الرغم من تباطؤ عدد المنازل المباعة في نهاية العام الماضي، فمن المتوقع أن يرتفع في الأشهر الأولى من عام 2024، بعد أن أظهرت أحدث أرقام بنك إنجلترا أن عدد الموافقات على الرهن العقاري ارتفع في ديسمبر بنسبة 2.3٪. وأشار تقرير هاليفاكس أيضًا إلى أن استطلاع RICS لسوق العقارات السكنية لشهر ديسمبر 2023 أظهر تحسنًا تدريجيًا إلى -3% من -13% في نوفمبر، مع إظهار المبيعات المتفق عليها أيضًا تحسنًا يرتفع من -6% من -10%، وتحريك التعليمات الجديدة إلى المنطقة الإيجابية للمرة الأولى منذ مايو 2023.

لماذا يدعم ارتفاع أسعار المنازل تباطؤ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا؟

في هذه المرحلة من دورة السياسة النقدية، من المهم النظر إلى ظروف سوق الإسكان، خاصة في المملكة المتحدة حيث يشكل الإسكان جزءًا كبيرًا من ثروة الأسر. سينظر بنك إنجلترا في مؤشرات مختلفة لظروف السوق المالية، وستؤثر القوة النسبية لسوق الإسكان في قراره بشأن موعد خفض أسعار الفائدة. إذا استمرت أسعار المنازل في الارتفاع في الأشهر المقبلة، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا.

تستمر شركات النفط الكبرى في تقديم الحلوى للمساهمين

وفي مكان آخر، ننتظر تقارير الأرباح الأمريكية الرئيسية في وقت لاحق اليوم، بما في ذلك تقارير الأرباح من Uber وWalt Disney وPayPal في الولايات المتحدة. مع ذلك، أعلنت شركة TotalEnergies، شركة النفط الفرنسية الكبرى، عن أرباحها في وقت سابق اليوم. وأعلنت عن انخفاض بنسبة 31٪ في أرباح الربع الرابع على خلفية ضعف أسعار النفط والغاز وتقلص هوامش التكرير. وأعلنت الشركة أيضًا أنها سترفع أرباحها وتستمر في إعادة شراء الأسهم. وحذت شركة توتال حذوها، حيث قامت شركات النفط الكبرى بتعزيز الحوافز للمساهمين في شكل توزيعات أرباح وإعادة شراء الأسهم. ورفعت توتال أرباحها بنسبة 7.1%، وتخطط لإعادة شراء أسهم بقيمة 2 مليار يورو، والاحتفاظ بهذا المستوى في المستقبل.

وهذا بالضبط ما أعلنته شركة بريتيش بتروليوم يوم الثلاثاء، عندما ارتفع سعر سهمها بنسبة 6%. لم تشهد توتال نفس الارتفاع في أسعار الأسهم اليوم، ومع ذلك، مع تشكيك المستثمرين في مدى استمرار ارتفاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة، يمكن أن تعود شركات النفط الكبرى إلى الموضة بمزيجها القديم من تعهدات توزيع الأرباح وزيادة إنتاج الهيدروكربونات؟ وقالت توتال إن أعمالها في مجال الغاز الطبيعي المسال كانت قوية ولم يكن هناك ذكر يذكر لمصادر الطاقة المتجددة. تتحول شركات النفط الكبرى بعيدًا عن مصادر الطاقة المتجددة، بالنسبة للبعض مثل شركة بريتيش بتروليوم، كان هذا بسبب ضغوط المساهمين.

هل يستطيع قطاع الطاقة التعامل مع التكنولوجيا؟

يتجه السوق نحو الطاقة مرة أخرى، وبعد فترة من الضعف، يمكننا أن نرى هذا القطاع يعود إلى صالحه ويتحدى سيادة التكنولوجيا. قد يبدو هذا تحديًا لا يمكن التغلب عليه نظرًا لمدى ارتفاع بعض أسهم التكنولوجيا، ومدى قوة موضوع الذكاء الاصطناعي في الأسواق هذا العام. ومع ذلك، هناك مخاطر تركز كبيرة في قطاع التكنولوجيا، وإذا رأينا شركة واحدة تتراجع في الأشهر المقبلة، على سبيل المثال Nvidia أو Meta، فيمكننا أن نرى التكنولوجيا تنخفض بشكل حاد وسريع.

مصادر الطاقة المتجددة لا يمكنها التنافس مع شركات النفط الكبرى

أعادت شركات إكسون وشيفرون وشل 80 مليار دولار إلى المساهمين العام الماضي، وهناك المزيد في المستقبل هذا العام. تثبت شركات النفط أنها لا تحتاج إلى أزمة جيوسياسية كبرى لتعزيز أسعار النفط، حتى تتمكن من تحقيق أرباح جيدة وعوائد ممتازة للمساهمين. يضاف إلى ذلك أن الأخبار الجيدة التي سمعناها من شركات النفط هذا الأسبوع تتناقض مع الأخبار الواردة من شركة طاقة الرياح الأوروبية العملاقة أورستد، التي علقت توزيع أرباحها هذا العام والعام المقبل، كما أعلنت أنها ستخرج من عدة أسواق وتم توجيه التوجيهات الخاصة بتركيب طاقة الرياح. خفض بنسبة 30%، مع الإعلان أيضًا عن فقدان 800 وظيفة. ارتفع سعر سهم Orsted قليلاً اليوم، ولكن من الصعب أن نرى كيف يمكن لسعر سهمها أن يدير انتعاشًا مستدامًا بعد تقرير الأرباح هذا.

يتبع البنك المركزي الأوروبي بنك إنجلترا وبنك الاحتياطي الفيدرالي ويتراجع عن توقعات خفض أسعار الفائدة

تبنى البنك المركزي الأوروبي لهجة بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي، بعد أن قالت عضوة البنك المركزي الألماني إيزابيل شنابل إن "الميل الأخير قد يكون الأصعب" لخفض التضخم. وأشارت إلى أن تضخم الخدمات لا يزال صعبا، وذكرت أيضا مرونة سوق العمل، كدليل على أن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه الاعتماد على أمجاده عندما يتعلق الأمر بالتضخم. وأعربت أيضًا عن قلقها بشأن تخفيف الظروف المالية الذي حدث بالفعل حيث يضع السوق رهانات مفرطة على تخفيضات أسعار الفائدة. ومن المثير للاهتمام أنها قالت أيضًا إن المعدل المحايد للاتحاد الأوروبي قد يكون أعلى في البيئة الحالية، بسبب ارتفاع مستويات الاستثمار للمساعدة في التحول إلى الطاقة الخضراء وارتفاع مستويات الديون الحكومية. إذا كان المعدل المحايد أعلى مما كان عليه تقليديا، فهذا يعني أن أسعار الفائدة قد لا تنخفض بالقدر الذي قد يتوقعه البعض.

في الوقت الحالي، لا يزال السوق يتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في أبريل، وهناك فرصة بنسبة 75٪ في السوق لحدوث ذلك، على الرغم من أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد قالت إن تخفيضات أسعار الفائدة قد تحدث في الصيف. هناك أكثر من 5 تخفيضات في أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي هذا العام، ومن المتوقع أن تنهي أسعار الفائدة العام عند 2.61٪. وقد تراجعت شنابل عن هذا التوقع في مقابلتها مع "فاينانشيال تايمز" اليوم، وعلينا أن نرى ما إذا كان سوق مقايضات المؤشرات الليلية في منطقة اليورو سيتفاعل مع كلماتها التحذيرية.

لماذا يمكن أن يكون انتعاش اليورو واردا؟

يشهد زوج يورو/دولار EUR/USD ارتدادًا طفيفًا على خلفية تعليقات شنابل، بعد أن خسر اليورو ما يقرب من 1٪ مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية فبراير وانخفض بنسبة 1.57٪ منذ بداية العام. لا يزال من المتوقع أن يكون البنك المركزي الأوروبي هو أول البنوك المركزية الكبرى التي تقوم بخفض أسعار الفائدة، ولهذا السبب شهدنا ضعف اليورو، ومع ذلك، إذا تحولت تعليقات شنابل إلى مجموعة من أعضاء البنك المركزي الأوروبي الآخرين الذين يتراجعون عن احتمال رفع أسعار الفائدة مبكرًا. ومن ثم يمكننا أن نرى انتعاشًا مستدامًا لليورو.