معاينة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: هل سيتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خطابه الحذر؟

معاينة الاحتياطي الفيدرالي

هناك أيضًا اجتماعان رئيسيان للبنك المركزي ومجموعة كبيرة من البيانات الاقتصادية التي تستحق المشاهدة. وسيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن أسعار الفائدة يوم الأربعاء. ولا يتوقع أي تغيير، ولن يكون هناك مؤتمر صحفي، لذلك سيكون التركيز على البيان المرافق والمحضر الذي سيصدر في الأسابيع المقبلة. سوف يراقب المحللون لمعرفة ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن السوق متحمس للغاية بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة هذا العام. يقوم السوق بتسعير ما يزيد قليلاً عن 6 تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2024، ومن المتوقع الآن أن يتم التخفيض الأول لأسعار الفائدة في مايو، وأن تنتهي أسعار الفائدة عند 3.95٪. لم تتضمن "المؤامرة النقطية" الأخيرة لبنك الاحتياطي الفيدرالي سوى 3 تخفيضات في أسعار الفائدة متوقعة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، التي تتخذ قرارات سعر الفائدة فعليًا.

لماذا يمكن للأسهم أن تعيق تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية

قد يكون التسارع الأخير في سوق الأسهم في الولايات المتحدة بمثابة ذبابة في مرهم تخفيض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. أضاف الارتفاع في الأسهم الأمريكية 8 تريليون دولار إلى قيمة حاملي الأسهم، وسجل مؤشر S&P 500 أرقامًا قياسية جديدة في 5 جلسات متتالية في الأسبوع الماضي، وكانت الظروف المالية في أدنى مستوياتها منذ عام 2022، كما ترون في الرسم البياني أدناه. يعد هذا أحد المقاييس العديدة التي تغذي نماذج اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والتي تساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات سعر الفائدة. يشير هذا الإدخال إلى إشارة تحذير بشأن خفض الأسعار بسرعة كبيرة.

الرسم البياني: مؤشر جولدمان ساكس للأوضاع المالية في الولايات المتحدة

المصدر: بلومبرج

وقد يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في التمسك بخطابه الحذر

قد يؤدي ارتفاع السوق على افتراض تخفيضات أسعار الفائدة، بدلاً من تخفيضات أسعار الفائدة نفسها، إلى نتائج عكسية نظرًا لأن هذا شكل من أشكال التيسير، وقد يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل استعدادًا لخفض أسعار الفائدة. بالنسبة لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، فإن هذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يواجه صعوبة في التكيف مع خطابه الحذر الأخير. وبعبارات أبسط، فإن الارتفاع الأخير في سوق الأسهم يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي سبباً لتأخير تخفيضات أسعار الفائدة، ولكن إذا انتهى الاتجاه الصعودي في الأسهم، فقد يصبح رفع أسعار الفائدة أكثر احتمالاً. وبالنظر إلى المستقبل، فقد يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من مشكلة التضخم إلى مشكلة أسعار الأصول، وهو ما قد يكون من الصعب بنفس القدر تقليص التضخم. قد يكتشف السوق هذا الأسبوع أنه لا يمكنه الحصول على كلا الاتجاهين.

بشكل عام، هناك خطر من أن تتعرض مؤشرات الأسهم الأمريكية لضغوط على خلفية اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، خاصة إذا تم تأجيل النغمة الحذرة التي اتسم بها اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. وكما ذكرنا، سوف نحصل فقط على بيان من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولن يكون هناك مؤتمر صحفي، ومع ذلك، يمكن ملء فراغ الاتصالات بالذعر والتكهنات في السوق إذا تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة عن توقعات خفض أسعار الفائدة. كان أداء الدولار متباينًا الأسبوع الماضي، وبدأ في تحقيق مكاسب أمام اليورو والجنيه الاسترليني والين الياباني. إذا اعتبر بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل تشاؤما مما كان عليه في ديسمبر، فيمكننا أن نشهد ارتفاعًا واسع النطاق للدولار وبيعًا للأصول الخطرة.

يواجه بنك إنجلترا مجموعة مختلفة من التحديات من بنك الاحتياطي الفيدرالي

يجتمع بنك إنجلترا أيضًا هذا الأسبوع، وسنرسل معاينة مسبقًا. ومع ذلك، نتوقع تحولًا متشائمًا من بنك إنجلترا، وعلى الرغم من تفوق أداء الأسهم البريطانية على الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي، لم يكن هناك سوق صاعدة لمؤشر FTSE. انخفض مؤشر FTSE 100 بأكثر من 1.2% حتى الآن هذا العام، وبنسبة 1.4% في الأشهر الـ 12 الماضية. ليس على بنك إنجلترا أن يقلق بشأن الارتفاع في سوق الأسهم الذي يؤدي إلى تأجيج ضغوط التضخم في المملكة المتحدة.