على الرغم من انخفاض أسعار الذهب بنحو 30% منذ أواخر يناير، ونحو 24% منذ اندلاع الصراع الإيراني، إلا أن غولدمان ساكس ترى أن الاتجاه الصعودي طويل الأجل لا يزال قائماً. ووفقاً لمحللي البنك، فإن التصحيح الحالي مدفوعٌ بشكل أساسي بتوقعات تشديد السياسة النقدية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن العوامل الأساسية الداعمة لارتفاع أسعار الذهب لا تزال راسخة.
أبرز النقاط
- أكدت غولدمان ساكس توقعاتها بوصول سعر الذهب إلى 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مشيرةً إلى عوامل هيكلية ودورية تدعم السوق باستمرار.
- ترى البنك أن مشتريات البنوك المركزية، وخاصةً من الأسواق الناشئة، هي المحرك الرئيسي طويل الأجل. وقد تسارع تنويع الاحتياطيات بعد تجميد الاحتياطيات الأجنبية الروسية في عام 2022، ولا يزال يشكل مصدراً قوياً للطلب.
- كما أشارت غولدمان ساكس إلى أحدث استطلاع أجراه مجلس الذهب العالمي، والذي وجد أن 45% من البنوك المركزية تخطط لزيادة حيازاتها من الذهب خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهي أعلى نسبة منذ بدء الاستطلاع.
- على المدى القريب، لا يزال الذهب يواجه تحدياتٍ نتيجةً لسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة. وقد بدأت الأسواق مجدداً في توقع احتمالية رفع أسعار الفائدة الأمريكية، مما يؤثر سلباً على الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب.
- وقد ساهم ارتفاع عوائد السندات واستمرار توقعات التضخم المرتفعة في تحسين جاذبية الأصول ذات العوائد، مما دفع بعض رؤوس الأموال إلى تحويل استثماراتها بعيداً عن المعادن النفيسة.
- لا تتفق غولدمان ساكس مع توقعات السوق بمزيد من التشديد النقدي. ويتوقع خبراء الاقتصاد فيها أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، وأن يؤجل بدء دورة التيسير النقدي إلى النصف الثاني من العام المقبل.
- من المرجح أن يدعم هذا السيناريو تعافياً تدريجياً في مراكز صناديق المؤشرات المتداولة، والتي تعززت تاريخياً عندما يتوقع المستثمرون انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية.
- على المدى المتوسط والطويل، ترى غولدمان ساكس أن ميزان المخاطر لا يزال يميل نحو الجانب الإيجابي. فبالإضافة إلى مشتريات البنوك المركزية، تُسلط الشركة الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن الاستدامة المالية في الاقتصادات المتقدمة، مما قد يشجع على زيادة طلب القطاع الخاص على الذهب.
- يرى بنك غولدمان ساكس أن ضعف الذهب الحالي ناتجٌ بالدرجة الأولى عن رياح معاكسة اقتصادية كلية مؤقتة. إذا ما أظهر الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أقل تشددًا مما تتوقعه الأسواق حاليًا، واستمرت البنوك المركزية في وتيرة الشراء القوية، فقد يستأنف الذهب مساره الصعودي طويل الأجل.
- نتيجةً لذلك، قد تُشكّل أسعار النفط وبيانات التضخم القادمة المحفزات الرئيسية للتحرك الكبير التالي للذهب.
مخطط الذهب (يوم واحد)
- من الناحية الفنية، تقع أول مقاومة رئيسية قرب 4400 دولار للأونصة، حيث يتمركز حاليًا المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم (EMA200، الخط الأحمر).
- يقترب المتوسطان المتحركان الأسيان لـ 50 و200 يوم من تشكيل نمط "تقاطع الموت" الهابط. إذا تأكد هذا النمط، فسيكون أول تقاطع من نوعه منذ عام 2023. مع ذلك، لا يُمكن الاعتماد على هذا النمط للتنبؤ باتجاه السعر المستقبلي، وغالبًا ما يظهر بعد عمليات بيع مكثفة، مما يجعله أقرب إلى مؤشر على سوق مُباعة بشكل مفرط منه إلى إشارة هبوطية مستقلة.
- يقع مستوى الدعم المهم التالي للذهب عند حوالي 3800 دولار للأونصة، وهو ما يتوافق مع منطقة رد فعل سعرية رئيسية تم تحديدها في عام 2025.
المصدر: xStation5
ملخص السوق 🔼 ارتفاع الأسهم الأوروبية والأمريكية - مورغان ستانلي تتوقع ارتفاعاً في أوروبا (30/06/2026)
الجدول الزمني الاقتصادي: الأسواق تنتظر بيانات التذبذب الاقتصادي الأمريكي، ومؤشر ثقة المستهلك، وأرباح شركة نايكي
نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة أقل من المتوقع، ومبيعات التجزئة الألمانية أعلى من المتوقع.
انخفاض سعر النفط بنسبة 30% في ربع سنة 🚩 مورغان ستانلي تخفض توقعاتها مجدداً
