Rohstoffüberblick (10.06.2025) – Öl, Silber, Gold, Kakao

Öl

• Die OPEC+ hält derzeit an ihrer Strategie fest, die Ölproduktion um 411.000 Barrel pro Tag zu erhöhen. Für Juli ist eine weitere Erhöhung um denselben Betrag geplant.

• Seit Beginn der Produktionswiederaufnahme hat die OPEC+ die Fördermenge für Juli theoretisch um fast 1,4 Millionen Barrel pro Tag erhöht und ist auf dem besten Weg, die freiwilligen Produktionskürzungen in den nächsten drei Monaten vollständig auszugleichen.

• Infolgedessen bleiben die Ölpreise trotz steigender saisonaler Nachfrage relativ niedrig.

• Diese Situation hat in den letzten Wochen zu einem leichten Rückgang der US-Rohölvorräte geführt, obwohl die saisonale Entwicklung in naher Zukunft größere Rückgänge erwarten lässt. Dies hängt mit einem Rückgang der US-Exporte vor allem nach Europa zusammen, das Zugang zu größeren Mengen arabischen Rohöls oder Öl aus anderen asiatischen Ländern wie Kasachstan hat, das ebenfalls an der OPEC+-Vereinbarung beteiligt ist.

• Der saisonale Rückgang der Ölvorräte hält in der Regel bis zum Beginn des Herbstes an, wenn die Raffinerien gewartet werden.

Die Rohölvorräte in den USA sind leicht zurückgegangen, blieben jedoch seit etwa zwei bis drei Monaten relativ stabil. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Vergleichende Bestandsaufnahmen haben kürzlich gezeigt, dass die Ölpreise zu niedrig sind. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Die Preise haben sich in den letzten Wochen erholt und nähern sich wieder dem 5-Jahres-Durchschnitt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Silber

• Silber hat seinen höchsten Stand seit 2012 erreicht, angetrieben durch die Wahrnehmung von Gold als teures Metall. Daneben ist auch eine deutliche Zunahme der Nachfrage nach Platin zu verzeichnen, dem Metall mit der besten Performance in diesem Jahr.
• Das Silver Institute prognostiziert für 2025 ein weiteres Defizit. Dies wäre das fünfte Defizit in Folge ohne Berücksichtigung von ETF-Investitionen und das siebte in Folge einschließlich ETF-Investitionen.
• Das Angebot dürfte ähnlich wie im letzten Jahr leicht um etwa 2 % steigen, während die Nachfrage theoretisch leicht zurückgehen dürfte (mit einem Anstieg bei Einbeziehung der ETF-Investitionen).
• Es wird darauf hingewiesen, dass die Nachfrage nach Silber deutlich höher wäre, wenn die Besteuerung von Silber geändert würde, da die meisten europäischen Länder die Mehrwertsteuer auf Silbereinkäufe beibehalten.
• Der Haupttreiber der Silbernachfrage bleibt die industrielle Verwendung mit einem Anteil von etwa 70 %.
• Das Preisverhältnis von Gold zu Silber ist kürzlich von etwa 100 auf fast 90 gefallen. Langfristig liegt der Durchschnitt näher bei 60-70, was darauf hindeutet, dass Silber potenziell einen erheblichen Spielraum für Preissteigerungen hat.

Für 2025 wird erneut ein starkes Defizit auf dem Silbermarkt erwartet. Quelle: Silver Institute

Die industrielle Nachfrage nach Silber ist im Vergleich zum Vorjahr gestiegen. Vor fünf Jahren lag sie bei etwa 50 %, heute bei etwa 70 %. Daher verhält sich Silber anders als Gold. Quelle: Silver Institute

ETF-Fonds haben wieder begonnen, Silber zu kaufen, auch wenn die Kaufwelle bei weitem nicht so stark ist wie 2020. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Das Preisverhältnis von Gold zu Silber sinkt deutlich. Der gleitende 10-Jahres-Durchschnitt liegt bei etwa 81, was bei den aktuellen Goldpreisen einen Silberpreis von 41 Dollar pro Unze bedeuten würde. Der Durchschnitt seit 2004 deutet auf einen Wert von 69 hin, was einem Silberpreis von 48 US-Dollar pro Unze entsprechen würde. Basierend auf dem langfristigen Durchschnitt und dem aktuellen Goldpreis von 3333 US-Dollar pro Unze sollte Silber bei 62 US-Dollar pro Unze liegen, was einen neuen historischen Höchststand bedeuten würde. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Silber zeigt bei Betrachtung des gleitenden 100-Perioden-Durchschnitts ein leichtes Überkaufsignal und weicht um 3 Standardabweichungen vom Durchschnitt ab. Historisch gesehen lag ein extremes Überkaufsignal bei 5 Standardabweichungen. Bei dem Einjahresdurchschnitt liegt die Abweichung knapp unter 3 Standardabweichungen, während Überkaufsignale häufig zwischen 4 und 5 Standardabweichungen auftreten. Bei dem 5-Jahres-Durchschnitt lag das Signal beim 5-Jahres-Durchschnitt, und derzeit liegt Silber 3 Standardabweichungen über diesem Niveau (25,4 $). Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Gold

• Gold bleibt aufgrund der Unsicherheiten im globalen internationalen Handel auf hohem Niveau. Die Gespräche zwischen den USA und China dauern an, aber die Aussetzung der gegenseitigen Zölle durch die USA läuft Anfang Juli aus.

• China kauft weiterhin Gold und hat seine Reserven im Mai zum siebten Mal in Folge erhöht.

• Gold reagiert nicht stark auf Berichte über die US-Zinsaussichten. Wichtiger ist die Inflationsunsicherheit, die zu einer längeren Beibehaltung der Zinsen führen könnte.

• Bei den Sitzungen der US-Notenbank im Juni und Juli wird keine Zinssenkung erwartet (dies hängt jedoch von den Entwicklungen im Handel ab). Die frühestmögliche Zinssenkung wäre im September, wobei der Markt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwas über 70 % einpreist.

Nach vielen Wochen des Rückgangs haben sich die Netto-Goldpositionen endlich wieder erholt, was hauptsächlich auf einen Rückgang der Short-Positionen zurückzuführen ist, während der Anstieg der Long-Positionen nur moderat ausfällt. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Gold wird bei 3333 USD pro Unze gehandelt und liegt damit leicht über dem gleitenden 25-Perioden-Durchschnitt. Bei etwa 3250 USD liegt der gleitende 50-Perioden-Durchschnitt, der seit Jahresbeginn eine wichtige Unterstützungsmarke darstellt. Quelle: xStation5

Kakao

• Die Kakaopreise bleiben über 10.000 US-Dollar pro Tonne, während die Lagerbestände seit dem mehr als 20-jährigen Tiefstand im Januar weiter steigen.

• Der Preis steht kurz vor einer Umkehr, und der neue Kontrakt wird angesichts der extremen Backwardation voraussichtlich um 600 bis 700 US-Dollar niedriger eröffnen.

• In den westafrikanischen Ländern wird in den kommenden Tagen weiterer Regen erwartet, was theoretisch zu einem Abwärtsdruck auf die Kakaopreise beim Übergang zum neuen Kontrakt führen könnte.

• Der aktuelle Juli-Kontrakt wird auf den September-Kontrakt übertragen, der die erwarteten Fundamentaldaten für die im Oktober beginnende Hauptsaison besser widerspiegelt.

• Die Lieferungen in die Häfen der Elfenbeinküste haben seit Beginn der Saison bereits 1,64 Millionen Tonnen erreicht, gegenüber 1,53 Millionen Tonnen zuvor. Die wöchentlichen Lieferungen beliefen sich auf fast 19.000 Tonnen.

In letzter Zeit hat sich der Spread zwischen den nächstgelegenen Kontrakten deutlich ausgeweitet, was auf eine kurzfristige Nachfrage am Spotmarkt hindeutet. Gleichzeitig könnten die niedrigeren Preise für den September-Kontrakt auf eine größere Sicherheit hinsichtlich eines höheren Angebots hindeuten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB

Quelle: xStation5 von XTB

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