Koordinovaná intervencia Spojených štátov a Japonska na podporu japonského jenu mala vplyv aj na ďalšie ázijské meny. Podľa Bloomberg Economics zásah z konca júla zvýšil tlak na posilňovanie čínskeho jüanu, hoci vývoj domácej ekonomiky a úrokových sadzieb by za bežných okolností skôr podporoval slabšiu čínsku menu.
Intervencia USA a Japonska bola prvou koordinovanou akciou na podporu jenu od roku 1998. Hoci jen medzitým odovzdal približne polovicu pôvodných ziskov, viaceré ďalšie ázijské meny zostávajú silnejšie. Výraznú väzbu na pohyb jenu v poslednom roku vykazoval napríklad juhokórejský won, singapurský dolár či taiwanský dolár.
Jüan od začiatku roka voči americkému doláru posilnil približne o 3,6 %, vďaka čomu patrí medzi najvýkonnejšie ázijské meny. Jeho rast podporuje okrem iného silný dopyt po čínskom exporte a väčšia ochota exportérov premieňať dolárové príjmy späť na domácu menu.
Pre Peking však príliš silný jüan nemusí byť jednoznačne pozitívny. Silnejšia domáca mena môže zhoršovať cenovú konkurencieschopnosť čínskeho exportu, ktorý je v súčasnosti jedným z dôležitých pilierov hospodárskeho rastu.
Jüan sa vzďaľuje vývoju úrokového diferenciálu
Zdroj: Bloomberg
Rastúci nesúlad medzi vývojom USD/CNY a rozdielom výnosov dlhodobých amerických a čínskych štátnych dlhopisov. Zatiaľ čo výnosový diferenciál sa od marca 2026 pohybuje čoraz viac v prospech Spojených štátov, jüan voči doláru napriek tomu posilňuje.
Za bežných podmienok by vyšší relatívny výnos amerických dlhopisov mal zvyšovať atraktivitu dolárových aktív a vytvárať tlak na oslabenie jüanu. Graf však ukazuje opačný vývoj. Kurz USD/CNY smeruje k oblasti okolo 6,8, zatiaľ čo rozdiel medzi výnosmi 30-ročných amerických a čínskych dlhopisov zostáva blízko niekoľkoročných maxím.
Táto divergencia podľa Bloomberg Economics odráža nezvyčajnú kombináciu silnej čínskej meny a slabšej domácej ekonomiky. Pokles čínskych dlhodobých výnosov signalizuje slabšie ekonomické podmienky, zatiaľ čo kurz jüanu podporujú iné faktory, predovšetkým obchodné toky a širšie posilňovanie ázijských mien.
Intervencia na jene zasiahla celý región
Zdroj: Bloomberg
Prudké posilnenie japonského jenu po intervencii sa prenieslo aj na širší ázijský menový trh. Bloomberg Asia Dollar Index po zásahu výrazne vzrástol a na rozdiel od jenu si značnú časť tohto pohybu následne udržal.
To naznačuje, že intervencia nemala iba izolovaný vplyv na japonskú menu. Investori čiastočne prehodnotili aj ďalšie ázijské meny a vytvorili dodatočný tlak na ich posilňovanie voči americkému doláru. Čínsky jüan sa tak dostáva pod tlak regionálneho vývoja práve v čase, keď by slabšia domáca ekonomika skôr potrebovala uvoľnenejšie finančné podmienky.
Silnejší jüan môže dať PBOC priestor na zníženie sadzieb
Čínska centrálna banka sa už podľa vývoja denného fixingu snaží tempo posilňovania jüanu čiastočne tlmiť. PBOC v poslednom období stanovovala referenčný kurz slabšie, než očakával trh, čo možno interpretovať ako snahu zabrániť príliš rýchlemu zhodnocovaniu meny.
Na druhej strane môže silnejší jüan vytvoriť centrálnej banke väčší priestor na uvoľnenie menovej politiky. Bloomberg Economics očakáva, že PBOC do konca roka zníži svoju kľúčovú sadzbu o 10 bázických bodov na 1,3 %. Silnejšia mena totiž môže čiastočne obmedzovať inflačné tlaky z dovozu a poskytovať centrálnej banke väčší priestor na podporu domácej ekonomiky.
Argumenty v prospech uvoľnenia menovej politiky podporuje aj vývoj inflácie. Júlové spotrebiteľské ceny rástli najpomalším tempom za šesť mesiacov a zmiernila sa aj výrobná inflácia. Do popredia sa tak opäť dostávajú obavy z deflačných tlakov a slabej domácej spotreby.
Výhľad jüanu preto zostáva nezvyčajný. Na jednej strane stojí slabšia čínska ekonomika, klesajúce výnosy a možnosť ďalšieho zníženia sadzieb, na druhej strane silný export, konverzia dolárových príjmov a regionálne posilňovanie ázijských mien. Práve tento rozpor môže v nasledujúcich mesiacoch patriť medzi hlavné faktory určujúce vývoj kurzu USD/CNH.
Graf USD/CNH (D1)
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
Bitcoin vytvára dno, ale stále zaostáva za Wall Street 🚩 Prestali veľryby predávať?
BREAKING: Inflácia CPI v USA v súlade s očakávaniami! EURUSD bez výraznejšej reakcie!
🎥 Dve čísla & menová intervencia. Prečo? Aké sú dopady?
Európske ceny elektriny prudko rastú ⚡ Horúčavy obmedzujú jadro a zatmenie solárnu energiu 🌡️
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
