Zlato pokračuje v septembrovom výpredaji. Cena za uncu sa aktuálne pohybuje pod 4 270 USD, čo predstavuje najnižšiu úroveň za posledných päť týždňov. Oproti augustovému maximu drahý kov stratil takmer 9 %, pričom len počas septembra jeho cena klesla o viac ako 3 %.
Obrázok 1: Zlato a výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov [obrátená os] (2026)
Zdroj: XTB Research, 15. 9. 2026
Ropa a výnosy tlačia na drahé kovy
Hlavným dôvodom výpredaja zostáva rastúce očakávanie zvýšenia úrokových sadzieb v USA. Trh aktuálne započítava 90 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb na stredajšom zasadnutí FOMC, čo by znamenalo prvé zvýšenie sadzieb za posledné tri roky.
Impulzom k tomuto jastrabiemu preceneniu trhu boli nedávne inflačné údaje a eskalácia na ropnom trhu. Po dočasnom uzavretí ropovodu East-West zo strany Saudskej Arábie prekonala ropa Brent hranicu 108 USD za barel. Jej septembrový rast tak teraz dosahuje takmer 20 %.
Rastúce náklady na energie podporujú obavy z inflácie, čo spolu s rastúcim verejným dlhom tlačí výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov na úrovne, ktoré trh nevidel takmer dve desaťročia. Výnos dosiahol 5,04 %, najvyššie od roku 2007. Vyššie výnosy tradične predstavujú negatívny faktor pre zlato, ktoré samo neponúka žiadny úrok.
Dopyt fondov a centrálnych bánk zostáva stabilný
Zaujímavé je, že pokles ceny sprevádza oživenie objemu aktív spravovaných zlatými ETF, ktorý sa vracia smerom k úrovniam pred júlovým prepadom. Centrálne banky podľa údajov World Gold Council zároveň pokračujú v akumulácii zlatých rezerv. Pokles ceny preto zrejme nie je spôsobený odlevom dlhodobého dopytu, ale skôr krátkodobým nastavením trhu pred zvýšením sadzieb Fedu.
Nehoda v bani Harmony Gold v pozadí
Ďalším, aj keď v súčasnosti skôr vedľajším faktorom, je tragická nehoda v bani Mponeng spoločnosti Harmony Gold v Juhoafrickej republike. Po seizmickej udalosti v podzemných priestoroch bane zomrel jeden pracovník a prevádzka bola pozastavená do ukončenia vyšetrovania príslušnými úradmi.
Mponeng patrí medzi najhlbšie zlaté bane na svete. Prípadné dlhšie prerušenie prevádzky by mohlo z dlhodobejšieho pohľadu ovplyvniť globálnu ponuku zlata, trh však tento faktor v súčasnosti do ceny výraznejšie nezapočítava.
Čakanie na rozhodnutie Fedu
V nasledujúcich dňoch bude pre zlato a ďalšie drahé kovy kľúčové zasadnutie Fedu. Doterajšie signály naznačujú, že v stredu o 20:00 by mohlo dôjsť k prvému zvýšeniu úrokových sadzieb od júla 2023.
Dlhý čas panovali pochybnosti, či sa výbor k tomuto kroku skutočne odhodlá, najmä vzhľadom na nejednoznačnú komunikáciu nového šéfa Fedu Kevina Warsha. Aktuálne však trhy zvýšenie sadzieb započítavajú s pravdepodobnosťou viac ako 90 %.
Obrázok 2: Vývoj trhom očakávanej pravdepodobnosti septembrového zvýšenia sadzieb Fedu (2025–2026)
Zdroj: XTB Research, 15. 9. 2026
Prípadné ponechanie sadzieb bez zmeny by mohlo byť interpretované ako ústupok Fedu tlaku Donalda Trumpa, ktorý sa opakovane vyslovuje za nižšie úrokové sadzby. To by pravdepodobne viedlo k ďalšiemu rastu dlhodobých dlhopisových výnosov a návratu takzvaného „obchodu na znehodnocovanie meny“ (debasement trade). Táto stratégia spočíva v presune kapitálu z fiat mien do reálnych aktív s obmedzenou ponukou vrátane drahých kovov a Bitcoinu. Pre americký dolár, ktorý má za sebou relatívne úspešné obdobie, by takýto vývoj rozhodne nebol pozitívny.
Technická analýza
Obrázok 3: GOLD [D1] (15. 3. 2026–15. 9. 2026)
Zdroj: xStation, 15. 9. 2026
Cena zlata klesla pod všetky tri exponenciálne kĺzavé priemery (EMA 50, 100 a 150), ktoré sa aktuálne zbiehajú v úzkom pásme medzi 4 344 a 4 365 USD a vytvárajú rezistenčnú oblasť. V auguste sa cena od tejto oblasti kĺzavých priemerov dokázala odraziť a zamierila k 4 700 USD, rast však nebol udržateľný a počas septembra bol celý pohyb vymazaný. Aktuálna cena sa nachádza v oblasti predchádzajúceho supportu z konca júla a začiatku augusta, čo z tejto zóny robí kľúčovú úroveň pre ďalšie smerovanie trhu. Jej presvedčivé prelomenie by otvorilo priestor k minimám z júna a júla v oblasti 4 000 USD.
RSI sa nachádza na neutrálnej úrovni 43, teda bezpečne mimo prepredanej oblasti. Histogram MACD zostáva v zápornom teritóriu, pričom línia MACD sa nachádza pod signálnou líniou a zatiaľ nenaznačuje bezprostredný obrat trendu. Technický obraz tak zostáva v súlade s fundamentmi. Kým sa nezmení situácia okolo cien ropy a menovej politiky Fedu, prevaha zostáva jednoznačne na strane medveďov.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako
Kurzy a e-booky:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
- Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
- Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
Články:
- Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
- Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
- Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
- Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
- Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
- Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
- História ťažby zlata
Komoditné zhrnutie – Zemný plyn, káva, ropa, zlato ☕ (15. 9. 2026)
Ekonomický kalendár: Trh čaká na rozhodnutia Fedu a BoE (15. 9. 2026)
Ranné zhrnutie: Brent na 107 USD, výpredaj AI (15. 9. 2026)
US OPEN: AI spomaľuje, ropa rastie a trhy klesajú 📉
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.