- Japonsko chystá balík s výdavkami 17,7 bilióna JPY a celkovou veľkosťou 21,3 bilióna JPY, odhadovaný dopad so súkromným sektorom je okolo 42,8 bilióna JPY.
- Výnos 10Y JGB vystúpil k úrovni 1,825 percenta, 30Y k 3,39 percenta, trh zvyšuje stávky na ďalší rast výnosov.
- Investori skracujú duráciu a OIS ukazujú približne dvadsaťpercentnú šancu na ďalšie zvýšenie sadzieb Bank of Japan do konca roka.
- Japonsko chystá balík s výdavkami 17,7 bilióna JPY a celkovou veľkosťou 21,3 bilióna JPY, odhadovaný dopad so súkromným sektorom je okolo 42,8 bilióna JPY.
- Výnos 10Y JGB vystúpil k úrovni 1,825 percenta, 30Y k 3,39 percenta, trh zvyšuje stávky na ďalší rast výnosov.
- Investori skracujú duráciu a OIS ukazujú približne dvadsaťpercentnú šancu na ďalšie zvýšenie sadzieb Bank of Japan do konca roka.
Väčší balík, slabší rast
Vláda premiérky Sanae Takaichi dokončuje nový ekonomický balík financovaný mimoriadnym rozpočtom. V hlavnom účte má ísť o 17,7 bilióna jenov, približne o 27 % viac než vlaňajších 13,9 bilióna z obdobia Shigeru Ishibu. Celková účtovná hodnota opatrení má dosiahnuť 21,3 bilióna jenov, po zapojení súkromného sektora vláda odhaduje dopad okolo 42,8 bilióna jenov. Balík má zmierniť dopady inflácie, podporiť strategické investície a posilniť zahraničnú a bezpečnostnú politiku. V médiách sa navyše objavuje návrh jednorazových podpôr 20 tisíc jenov na dieťa.
Fiskálna expanzia prichádza po tom, čo reálny HDP v treťom štvrťroku anualizovane klesol o 1,8 %, čo je prvý pokles po šiestich štvrťrokoch rastu. Súkromná spotreba aj firemné investície pritom medzikvartálne zostali stabilné, čo vedie časť ekonómov k otázke, či rozsah balíka nie je vyšší, než je nevyhnutné.
Dlhopisy pod tlakom, jen oslabuje
Trh už reaguje rastom výnosov. Desaťročný japonský vládny dlhopis sa posunul k úrovni 1,825 %, najvyššie od roku 2008. Tridsaťročný výnos vystúpil na 3,39 % a vytvoril nové maximum, vyššie výnosy zaznamenali aj ďalšie splatnosti. Zároveň oslabuje jen, ktorý sa priblížil úrovni 157 za dolár, čo zvyšuje dovozné náklady a podporuje inflačné tlaky, pričom sa podľa odhadov Medzinárodného menového fondu tento rok očakáva, že celkové vládne zadlženie dosiahne 230 % HDP. V takomto prostredí je rast výnosov citeľný aj pre budúce náklady obsluhy dlhu.
Na futures na desaťročné JGB vzrástol otvorený záujem na najvyššiu hodnotu za približne rok. Kombinácia poklesu cien a rastu objemu kontraktov ukazuje na nárast krátkych pozícií a očakávanie ďalšieho zvýšenia výnosov.
Reakcia investorov a očakávania od Bank of Japan
Podľa údajov asociácie dealerov znížili veľkí investori vrátane domácich bánk, poisťovní a zahraničných účtov čisté nákupy desaťročných dlhopisov na najnižšiu úroveň od októbra 2023. Záujem je výraznejší pri splatnostiach približne dva až päť rokov, zatiaľ čo dlhopisy s veľmi dlhou splatnosťou okolo tridsiatich rokov sa nakupujú len obmedzene. Štruktúra dopytu ukazuje posun ku kratšej durácii v prostredí rastúcich výnosov.
BoJ zvýšila od marca 2024 základnú sadzbu trikrát. Trhové kontrakty typu overnight index swap v súčasnosti naznačujú približne 20 % pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia do konca roka. Kombinácia vyššej plánovanej emisie, postupne prísnejšej menovej politiky a slabšieho jenu udržiava silný tlak na rast výnosov pri dlhodobých japonských štátnych dlhopisoch.
Graf: USD/JPY (H4)
Zaujala Vás táto téma? V XTB môžete obchodovať viac ako 70 CFD na globálne menové páry!
- Konkurenčné spready
- Nízke swapové body, vďaka ktorým môžete držať pozície dlhšie
- Možnosť obchodovať už od 0,01 lotu a pár desiatok EUR
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
Juhoafrická republika otvára nový platinový dôl Platreef
Graf dňa: US100 (20.11.2025)
Denné zhrnutie: Trh sa pokúša o zotavenie, všetka nádej je v Nvidii
Constellation Energy a Three Mile Island – Jadrová minulosť a budúcnosť
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
