Plánovaný vstup Anthropicu na burzu stavia investorov pred neobvyklú otázku: Ako do ocenenia firmy premietnuť riziká umelej inteligencie, ktorých rozsah zatiaľ nemožno spoľahlivo vyčísliť? Vývojár asistenta Claude by mohol pri IPO dosiahnuť hodnotu až 2 bilióny dolárov, zatiaľ čo diskusia o bezpečnosti AI zahŕňa kybernetické útoky, ekonomické otrasy aj možnosť straty ľudskej kontroly nad pokročilými systémami.
Pre akcionárov nejde iba o vzdialené katastrofické scenáre. Podstatné je aj to, kto ponesie náklady prípadných škôd, aké záväzky môžu vzniknúť vývojárom a či ich dokáže pokryť poistenie.
Varovania prichádzajú aj zo samotného odvetvia
Diskusiu vyvolali vyjadrenia niektorých výskumníkov, ktorí pravdepodobnosť vyhynutia ľudstva v dôsledku AI odhadujú na 10 % alebo viac. Ide o ich odhady, nie o všeobecne prijatú či spoľahlivo zmeranú pravdepodobnosť.
Do debaty vstúpil aj spoluzakladateľ a generálny riaditeľ Anthropicu Dario Amodei. Vo svojej eseji upozornil na možnosť straty kontroly nad AI, jej zneužitia na kybernetické útoky či bioterorizmus a závažných ekonomických dosahov. Vyzval pritom na spomalenie vývoja najpokročilejších systémov.
Investori tak musia posudzovať spoločnosť, ktorej vedenie súčasne presadzuje rozvoj technológie a upozorňuje na jej potenciálne rozsiahle následky.
Návrh biliónovej rezervy ukazuje rozsah obáv
Partner investičnej spoločnosti Slow Ventures Sam Lessin navrhol, aby americká vláda vyžadovala od AI laboratórií uloženie 1 bilióna dolárov v hotovosti na viazaný účet na pokrytie budúcich škôd. Prirovnáva to k vyšším kapitálovým požiadavkám na banky po finančnej kríze v roku 2008.
Lessin odhaduje, že spoločenské škody by mohli dosahovať 2 až 4 bilióny dolárov, a to ešte bez najkrajnejších scenárov. Podľa neho by tak potenciálne záväzky mohli prevýšiť hodnotu samotných spoločností.
Ide však o návrh jedného investora a jeho odhad možných škôd, nie o zavedenú povinnosť alebo vyčíslený záväzok Anthropicu. Firma sa k téme odmietla vyjadriť.
Bezpečnosť môže zvýšiť náklady aj dôveru zákazníkov
Niektorí investori neočakávajú, že bezpečnostná diskusia plánované IPO zásadne naruší. Podľa Kevina Mossa z Private Shares Fund potrebuje AI regulačný rámec, súčasná debata však pravdepodobne vstup Anthropicu na burzu nezastaví.
Bezpečnostné opatrenia môžu firme priniesť aj obchodnú výhodu. Analytik Harrison Rolfes z PitchBooku uviedol, že vyššie výdavky síce zvýšia náklady, zároveň však môžu posilniť dôveru zákazníkov a vytvoriť konkurenčnú bariéru voči rivalom, ktorí porovnateľné štandardy neponúknu.
Pre ocenenie preto bude dôležité, či sa bezpečnostné výdavky premenia na silnejšie vzťahy so zákazníkmi a konkurenčnú výhodu, alebo predovšetkým zaťažia hospodárenie.
Poistenie nemusí pokryť celý účet
Ďalšou otázkou je dostupnosť a rozsah poistného krytia. Podľa šéfa Relm Insurance Joea Ziolkowského poisťovne využívajú tradičné zmluvy aj nové produkty určené pre AI. Nastavenie poistiek však komplikuje nedostatok historických dát a neistota týkajúca sa právnej zodpovednosti.
Čím viac AI prechádza od poskytovania informácií k samostatnému rozhodovaniu a spolupráci s ďalšími systémami, tým naliehavejšia je otázka, kto zodpovedá za vzniknuté straty.
Bloomberg ako príklad obmedzeného krytia pripomína haváriu ropnej plošiny Deepwater Horizon spoločnosti BP. Jej vtedajšie poistné usporiadanie malo limit 700 miliónov dolárov, zatiaľ čo celkové náklady dosiahli desiatky miliárd. Nejde o priamu predpoveď škôd spôsobených AI, ale o ilustráciu toho, že existencia poistenia nemusí ochrániť akcionárov pred rozsiahlymi nákladmi.
Nevyčísliteľné riziko nemusí znamenať nižšie ocenenie
Doterajší záujem trhu naznačuje, že obavy okolo AI nemusia automaticky znižovať atraktivitu verejných ponúk. Akcie SpaceX, ktorá časť svojich ambícií takisto spája s umelou inteligenciou, sa podľa podkladu obchodujú viac než 20 % nad upisovacou cenou po júnovom IPO za 86,2 miliardy dolárov.
Ziolkowski očakáva, že investori môžu z verejných dokumentov posúdiť výdavky na bezpečnosť, dodržiavanie pravidiel či poistenie. Podľa neho však pravdepodobne nebudú výrazne znižovať ocenenie pre riziká, ktoré nedokážu kvantifikovať.
Plánované IPO Anthropicu tak otvára otázku, či trh dokáže popri rastovom potenciáli oceniť aj neistú zodpovednosť za budúce škody. Práve nedostatok skúseností a právnych precedensov robí túto časť investičného rozhodovania mimoriadne náročnou.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Google predstavuje univerzálneho AI agenta, ktorý prepojí Gmail, dokumenty aj kalendár 🤖
SpaceX hľadá miliardy na čipy a priestor na ďalšie štarty rakiet 🚀
Marvell: Problémy a príležitosti na trhu pamätí 💥
Nvidia mieri k hodnote 6 biliónov dolárov 🚀
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.