OECD zvyšuje výhľad globálnej ekonomiky vďaka rozmachu umelej inteligencie 📈

OECD odhaduje, že globálna ekonomika si v roku 2026 vedie o niečo lepšie, než sa ešte pred niekoľkými mesiacmi očakávalo, a to napriek energetickému šoku vyvolanému vojnou s Iránom. Rast podporili nielen investície súvisiace s umelou inteligenciou, ale aj uvoľnenie časti svetových ropných rezerv, nižší dovoz energií do Číny a prechod niektorých spotrebiteľov na alternatívne palivá vrátane uhlia.

Vplyv obmedzených dodávok z oblasti Perzského zálivu bol preto zatiaľ menší, než sa ekonómovia pôvodne obávali. Organizácia však zdôrazňuje, že výhľad globálnej ekonomiky naďalej výrazne závisí od toho, či sa podarí dosiahnuť trvalé riešenie konfliktu na Blízkom východe.

Nové výhľady OECD

OECD zvýšila výhľad globálneho hospodárskeho rastu na rok 2026 z 2,8 % na 2,9 % a na rok 2027 z 2,9 % na 3,0 %.

• USA: Očakáva sa hospodársky rast o 2,2 % v roku 2026, oproti predchádzajúcim 2,0 %, a o 2,1 % v roku 2027, oproti skoršiemu výhľadu 1,8 %.

• Čína: Výhľad rastu na rok 2026 zostal nezmenený na 4,5 %, zatiaľ čo na rok 2027 bol znížený zo 4,3 % na 4,2 %.

• Japonsko: OECD zvýšila výhľad rastu na rok 2026 z 0,6 % na 0,8 %. V roku 2027 očakáva rast o 0,7 %, oproti predchádzajúcim 0,8 %.

• Eurozóna: Výhľad rastu HDP na rok 2026 bol oproti júnovej prognóze zvýšený z 0,8 % na 1,0 %. Na rok 2027 OECD teraz očakáva rast o 1,0 %, oproti predchádzajúcim 1,2 %.

Umelá inteligencia podporuje rast, svet zvláda energetický šok lepšie, než sa očakávalo

Najdôležitejším pozitívnym faktorom zostáva investičný boom v oblasti umelej inteligencie. OECD upozorňuje, že výdavky na dátové centrá, polovodiče a širšiu AI infraštruktúru sa v roku 2026 stali jedným z kľúčových pilierov ekonomickej odolnosti. Tento efekt je obzvlášť viditeľný v Spojených štátoch, zatiaľ čo silný dopyt po technológiách podporuje aj export z Japonska a Južnej Kórey.

Globálna ekonomika sa zároveň zatiaľ vyrovnáva s obmedzenými dodávkami energií v dôsledku vojny s Iránom lepšie, než sa očakávalo. Pomohlo uvoľnenie časti svetových ropných rezerv, výrazný pokles čínskeho dovozu energií aj širšie využívanie alternatívnych palív vrátane uhlia. Tieto faktory zmiernili priamy vplyv obmedzených dodávok ropy z oblasti Perzského zálivu.

To však neznamená, že riziká zmizli. OECD varuje, že obnovenie alebo dlhšie trvajúce narušenie dodávok energií by viedlo k vyššej inflácii a slabšiemu hospodárskemu rastu. Budúce smerovanie globálnej ekonomiky tak naďalej výrazne závisí od trvácnosti prípadnej dohody na Blízkom východe.

Ako ukazuje graf nižšie, kapitálové výdavky (CAPEX) spoločností investujúcich do AI naďalej prudko rastú, hoci tempo ich rastu sa začína mierne spomaľovať. Prevádzkové cash flow týchto spoločností sa medzitým naďalej zvyšuje takmer exponenciálnym tempom.

Zdroj: OECD

Polovodičový priemysel sa stal v porovnaní so softvérovým sektorom výrazne ziskovejším, čo v minulosti nebývalo bežné.

Zdroj: OECD

OECD varuje pred hromadením rizík v roku 2027

Zoznam rizík zostáva rozsiahly. Okrem ďalšieho napätia na energetických trhoch OECD upozorňuje na mimoriadne silný klimatický jav El Niño, ktorý by mohol znížiť poľnohospodársku produkciu a zvýšiť ceny potravín. Medzi ďalšie riziká patrí pokračujúci rast výnosov dlhopisov a možnosť, že návratnosť obrovských investícií, ktoré v súčasnosti smerujú do sektora umelej inteligencie, nesplní očakávania.

Ak by tieto faktory nastali súčasne, OECD odhaduje, že globálny hospodársky rast by mohol byť v roku 2027 až o 0,7 percentuálneho bodu nižší, zatiaľ čo inflácia by mohla byť približne o 1,1 percentuálneho bodu vyššia.

Riziká spojené s AI sú obzvlášť dôležité, pretože technologické investície v súčasnosti predstavujú jeden z faktorov podporujúcich globálnu ekonomickú aktivitu. Ak by trhy začali spochybňovať budúcu návratnosť výdavkov na dátové centrá a polovodiče, potenciálne dôsledky by sa nemuseli obmedziť iba na ocenenie technologických spoločností.

USA ťažia z rozmachu AI, domácnosti však čelia rastúcemu tlaku

OECD zvýšila výhľad rastu americkej ekonomiky na 2,2 % v roku 2026 a 2,1 % v roku 2027. V oboch prípadoch ide o zvýšenie oproti júnovým odhadom, predovšetkým vďaka silným investíciám súvisiacim s umelou inteligenciou.

Podmienky pre amerických spotrebiteľov sú však čoraz menej priaznivé. OECD upozorňuje na pokles kúpnej sily, pomalší rast ponuky pracovnej sily a postupné vyčerpávanie úspor domácností. Ďalší tlak prichádza zo strany ciel a vyšších cien energií, ktoré zvyšujú životné náklady aj výdavky podnikov.

Inflácia v USA by mala v roku 2026 dosiahnuť 3,6 % a v roku 2027 klesnúť na 2,6 %. To znamená, že Fed môže aj naďalej čeliť ekonomike, ktorá rastie relatívne rýchlo, ale zároveň zostáva vystavená pretrvávajúcim cenovým tlakom.

Čína spomaľuje, nižší dovoz energií však pomáha globálnemu trhu

OECD ponechala výhľad rastu čínskej ekonomiky na 4,5 % na rok 2026 a 4,2 % na rok 2027. Očakáva sa, že ekonomika bude naďalej postupne spomaľovať, okrem iného v dôsledku opatrení Pekingu zameraných na obmedzovanie nadbytočných kapacít v niektorých častiach priemyselného sektora.

Výrazný pokles čínskeho dovozu energií bol zároveň jedným z faktorov, ktoré obmedzili globálny vplyv ropného šoku. Slabší dopyt najväčšieho svetového dovozcu komodít čiastočne zmiernil cenové tlaky v čase obmedzených dodávok z Blízkeho východu.

Eurozóna zostáva jedným z najslabších článkov

Očakáva sa, že HDP eurozóny porastie v rokoch 2026 aj 2027 o 1,0 %. Hlavnými prekážkami naďalej zostávajú vysoké ceny energií a reštriktívne finančné podmienky.

Určitú podporu môžu priniesť rastúce výdavky na obranu, OECD však neočakáva, že budú dostatočné na výraznejšie zrýchlenie celej ekonomiky.

Inflácia v eurozóne by mala v roku 2026 dosiahnuť 3,0 % a v roku 2027 predstavovať 2,9 %. Významným rizikom zostáva najmä trh so zemným plynom, pretože európske zásobníky vstupujú do vykurovacej sezóny s najnižšími zásobami za 15 rokov.

Britská ekonomika si vedie lepšie, výhľad inflácie výrazne klesá

OECD zvýšila výhľad rastu britskej ekonomiky na rok 2026 z júnových 0,9 % na 1,1 %. Rast by mali okrem iného podporiť spotreba domácností a nové fiškálne opatrenia zamerané na domácnosti.

Súčasne bol výhľad tohtoročnej inflácie znížený z 3,7 % na 3,1 %, pretože ceny rástli pomalšie, než sa pôvodne očakávalo.

V roku 2027 by sa však mal hospodársky rast spomaliť približne na 1,0 %, oproti predchádzajúcemu výhľadu 1,1 %. Spojené kráľovstvo navyše zostáva zraniteľné voči rastu výnosov dlhopisov, pretože vyššie náklady na financovanie ďalej zaťažujú verejné financie.

Japonsko rastie pomalšie, inflácia však môže zrýchliť

Očakáva sa, že japonská ekonomika porastie o 0,8 % v roku 2026 a 0,7 % v roku 2027. Silné podnikové investície vyvažujú vyššie úrokové sadzby a drahší dovoz energií.

Na rozdiel od väčšiny veľkých ekonomík však OECD v Japonsku očakáva zrýchlenie inflácie. Tá by mala vzrásť z 1,8 % v roku 2026 na 2,6 % v roku 2027, čiastočne v dôsledku napätého trhu práce a výrazného rastu miezd.

Kanadu výrazne zasahujú nové americké clá

Výhľad rastu kanadskej ekonomiky na rok 2026 bol znížený z pôvodných 1,2 % na 0,9 %. Na rok 2027 OECD očakáva rast o 1,3 %, oproti júnovému odhadu 1,7 %.

Hlavným problémom sú nové americké clá na kanadský vývoz, ktoré zhoršujú výhľad obchodu a investícií. Kanada tak zostáva jednou z ekonomík najviac priamo vystavených meniacim sa obchodným podmienkam v Severnej Amerike.

Rastúca zadlženosť sa stáva ďalším rizikom pre ekonomiku

Ďalším rizikom, na ktoré OECD upozorňuje, je rastúci tlak spojený s verejným zadlžením. Vysoké výnosy dlhopisov znamenajú, že vyspelé ekonomiky musia financovať svoje potreby za výrazne vyšších nákladov než ešte pred niekoľkými rokmi.

Medzinárodný menový fond (MMF) varuje, že opakované ekonomické šoky systematicky zvyšujú úroveň zadlženia, zatiaľ čo vlády prispôsobujú fiškálnu politiku rastúcim nákladom na obsluhu dlhu príliš pomaly. V kombinácii s vysokými výdavkami na obranu, energetickú transformáciu a AI infraštruktúru to môže v nasledujúcich rokoch ďalej obmedzovať fiškálny priestor.

Celkový obraz, ktorý OECD predstavuje, je preto pomerne nezvyčajný. Globálna ekonomika po vypuknutí vojny s Iránom preukazuje väčšiu odolnosť, než sa očakávalo. Táto odolnosť však v súčasnosti stojí na silných technologických investíciách a opatreniach, ktoré čiastočne tlmia energetický šok. Čím dlhšie však pretrvajú vysoké ceny energií a výnosy dlhopisov, tým náročnejšie môže byť udržať túto rovnováhu v roku 2027.

Euro voči americkému doláru oslabuje napriek veľmi silným údajom PMI z európskej ekonomiky.

Graf EURUSD (časový rámec H1)

Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Investovanie do mien
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• Forex a trh s úrokovými sadzbami

Články:

• Forex a trh s úrokovými sadzbami
• Forex (definície)
• Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
• EURUSD Forex obchodovanie – Ako investovať do EUR/USD meny?