🔼 Zlato rastie o 1,2 %

Zlato (GOLD) dnes rastie o takmer 1,2 %, pričom na dennom maxime si pripísalo až 1,5 %, keď sa pokúša vrátiť k úrovni 4 200 USD za uncu. Zdá sa, že kov vytvoril lokálne dno okolo 4 070–4 150 USD za uncu a investori sa teraz snažia vytlačiť ceny z niekoľkodňovej konsolidácie okolo týchto úrovní. Platina aj striebro rastú približne o 2 %, pričom mierne silnejší dolár ani mierny rast výnosov dnes nebránia drahým kovom v raste.

• Zlato sa po nedávnom poklese na najnižšiu úroveň od začiatku augusta stabilizuje, hoci vysoký americký dolárový index a zvýšené výnosy dlhopisov naďalej vyvíjajú tlak na drahé kovy. Výnosy amerických štátnych dlhopisov zostali včera zvýšené už druhú seansu po sebe.
• Rastúce obavy z vysokej úrovne amerického dlhu zároveň môžu pôsobiť opačným smerom a podporovať dopyt po zlate ako alternatíve k fiat menám a štátnym aktívam. Výnosy amerických štátnych dlhopisov zostávajú vysoké, no zo stredajšieho lokálneho vrcholu 5,35 % klesli na približne 5,25 %.
• Zápisnica zo zasadnutia Fedu ukázala nezhody medzi tvorcami menovej politiky ohľadom dôvodov septembrového zvýšenia sadzieb. Niektorí účastníci sa zamerali na inflačné riziká vyplývajúce z cenových šokov, zatiaľ čo jastrabia časť vyjadrila obavy aj z dopytovej inflácie.
• Trh nedokáže určiť vopred danú trajektóriu budúcich rozhodnutí Fedu, čo zvyšuje neistotu okolo zlata a môže udržiavať volatilitu na zvýšenej úrovni.
• Ďalšie zvyšovanie sadzieb zostáva možné, hoci tempo sprísňovania môže byť flexibilné. Trh v súčasnosti počíta s približne 17 % pravdepodobnosťou zvýšenia v októbri a zhruba 81 % šancou na rast v decembri.
• V pozadí zostávajú aj geopolitické riziká spojené s Hormuzským prielivom. Rastúce riziko útokov a narušenia námornej dopravy môže zvýšiť dopyt po bezpečných prístavoch, hoci prípadný rast cien energií by mohol udržať aj inflačné tlaky a posilniť jastrabie očakávania ohľadom Fedu.
• Celkový obraz trhu je preto zmiešaný: vysoké výnosy a silný dolár pôsobia na zlato negatívne, zatiaľ čo obavy z amerického dlhu, neistota okolo politiky Fedu, geopolitické napätie a pokračujúce nákupy zo strany centrálnych bánk a ETF podporujú dopyt po tomto kove.

GOLD (časový rámec D1)

Cena zlata vs. držba v ETF

Graf ukazuje jasnú divergenciu medzi cenou zlata a pozíciami investorov prostredníctvom ETF. Zatiaľ čo kov ustúpil z tohtoročných maxím k úrovni okolo 4 200 USD za uncu, celková držba zlata v ETF vzrástla na nové lokálne maximá nad 101 miliónov uncí. To naznačuje, že časť dlhodobejšieho kapitálu využíva pokles cien na zvýšenie expozície, namiesto toho, aby redukovala pozície spolu s trhom. Takéto nastavenie možno v strednodobom horizonte interpretovať ako relatívne konštruktívne, keďže toky do ETF nepotvrdzujú súčasné oslabenie ceny. Vysoká držba v ETF však sama osebe nezaručuje odraz, keďže krátkodobý cenový vývoj môžu naďalej riadiť dolár, výnosy dlhopisov a očakávania týkajúce sa Fedu. Kľúčovou otázkou preto zostáva, či sa pokračujúci prílev do ETF nakoniec premietne do silnejšieho fyzického dopytu a obnoveného cenového momenta.

Pozície na zlate (COMEX/Šanghaj)

Pozície na burze COMEX zostávajú pomerne vysoké, no už sa nepohybujú blízko extrémov z predchádzajúcich fáz prudkého rastu zlata, čo naznačuje, že časť špekulatívneho optimizmu už vyprchala. Dlhé pozície aj čisté pozície na COMEX sa síce odrazili od tohtoročných miním, no zostávajú pod lokálnymi vrcholmi, čo môže obmedziť riziko prudkého uzatvárania pozícií v prípade ďalšieho výpredaja. Ešte zaujímavejšie vyzerá šanghajský trh, kde dlhé aj čisté pozície zostávajú zvýšené v porovnaní s väčšinou obdobia od roku 2020, čo poukazuje na pretrvávajúci silný dopyt ázijských investorov. Divergencia medzi chladnejšími pozíciami na COMEX a silnejšími pozíciami v Šanghaji môže naznačovať, že západný kapitál je citlivejší na úrokové sadzby a americký dolár, zatiaľ čo ázijský dopyt zostáva relatívne odolný. Tento vývoj je mierne konštruktívny, keďže znižuje riziko extrémneho nahromadenia pozícií a zároveň ukazuje, že štrukturálny dopyt po kove nezmizol.

Zdroj: XTB Research

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie uránu – Ako investovať do akcií uránu?
• Obchodovanie emisií – Ako investovať do emisií CO2?
• História a budúcnosť zemného plynu (NATGAS)
• Komodity (definície)
• Investovanie na komoditnom trhu