ราคาข้าวสาลีเดินหน้าปรับฐาน แตะจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ 10 ก.ค. 🚩 นักลงทุนจับตาภัยแล้ง, El Niño และปัจจัยจากทะเลดำ

ราคาข้าวสาลีปรับฐาน หลังพุ่งขึ้นแรง จับตาภัยแล้ง El Niño และความเสี่ยงจากทะเลดำ

ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวสาลี (Wheat Futures) กำลังปรับฐานหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วบนตลาด Chicago Board of Trade (CBOT) แม้ราคายังคงอยู่สูงกว่าระดับต้นปีอย่างชัดเจน

หลังจากเผชิญแรงกดดันขาลงต่อเนื่องเกือบ 4 ปี ราคาข้าวสาลีเริ่มฟื้นตัวขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเริ่มตระหนักว่า ปัจจัยพื้นฐานของตลาดกำลังเปลี่ยนแปลงในทิศทางที่ตึงตัวมากขึ้น โดยครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็นผลจากการรวมกันของ ภัยแล้ง ความเสี่ยงด้านการส่งออกจากภูมิภาคทะเลดำ และความไม่แน่นอนของอุปทานปุ๋ยทั่วโลก

ตั้งแต่ต้นปี 2026 ราคาสัญญาข้าวสาลีปรับตัวขึ้นเกือบ 25% โดยการปรับขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นโดยไม่ได้มีแรงกระแทกด้านอุปทานรุนแรงเหมือนหลังรัสเซียบุกยูเครนในปี 2022 ทำให้โครงสร้างตลาดในปัจจุบันมีความซับซ้อนมากกว่าเดิม

ด้านหนึ่ง นักลงทุนกำลังสะท้อนความกังวลต่อแนวโน้มผลผลิตที่ลดลง ขณะที่อีกด้านหนึ่ง ความเสี่ยงด้านการขนส่งและการส่งออกจากภูมิภาคทะเลดำกำลังเพิ่มขึ้น ปัจจัยทั้งสองกำลังทำให้ Risk Premium กลับเข้าสู่ราคาข้าวสาลีอีกครั้ง

ทะเลดำกลับมาเป็นปัจจัยกดดันอีกครั้ง

การโจมตีด้วยขีปนาวุธของรัสเซียต่อท่าเรือในเมืองโอเดสซา (Odesa) รวมถึงการโจมตีเรือและโครงสร้างพื้นฐานของยูเครนในทะเลอาซอฟ (Sea of Azov) ส่งผลกระทบต่อการส่งออกธัญพืชจากภูมิภาคอย่างมาก

ขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อท่าเรือรัสเซียในทะเลดำทำให้ต้นทุนค่าขนส่งและประกันภัยปรับตัวสูงขึ้น โดยผลกระทบเริ่มเห็นได้จากข้อมูลล่าสุด ซึ่งปริมาณการขนส่งธัญพืชรวมจากภูมิภาคทะเลดำในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมลดลงมากกว่า 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ประเด็นนี้มีความสำคัญ เนื่องจาก รัสเซียและยูเครนคิดเป็นประมาณ 32% ของการค้าข้าวสาลีทั่วโลก

แม้ยูเครนสามารถเปลี่ยนเส้นทางส่งออกผ่านระบบรางหรือแม่น้ำดานูบไปยังท่าเรือโรมาเนียได้ แต่เส้นทางเหล่านี้มีต้นทุนสูงกว่าและมีข้อจำกัดด้านกำลังการรองรับ

ขณะที่รัสเซียก็ไม่มีทางเลือกทดแทนที่ง่าย เนื่องจากท่าเรือในทะเลบอลติกและอาร์กติกอยู่ห่างจากพื้นที่เพาะปลูกหลัก และไม่สามารถรองรับปริมาณการส่งออกในระดับเดียวกันได้

ภัยแล้งเริ่มกดดันผลผลิตทั่วโลก

ปัจจัยสำคัญอีกประการที่ผลักดันราคาข้าวสาลี คือแนวโน้มสภาพอากาศที่เลวร้ายลง โดยภัยแล้งได้ส่งผลกระทบต่อพื้นที่เพาะปลูกขนาดใหญ่ในซีกโลกเหนือ ขณะที่คาดการณ์ล่าสุดจาก USDA ชี้ว่าผลผลิตของประเทศผู้ส่งออกข้าวสาลีรายใหญ่หลายแห่งมีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ประมาณการสำคัญ ได้แก่:

• ผลผลิตจาก 7 ประเทศผู้ส่งออกข้าวสาลีรายใหญ่ของโลก คาดว่าจะลดลงประมาณ 11% ในฤดูกาลเพาะปลูกปี 2026/27
• ปริมาณการส่งออกข้าวสาลีทั่วโลกคาดว่าจะลดลงประมาณ 7%
• ผลผลิตข้าวสาลีสหรัฐฯ คาดว่าจะลดลงประมาณ 26% และการส่งออกอาจลดลงเกือบ 15%
• ผลผลิตข้าวสาลีแคนาดาคาดว่าจะลดลงประมาณ 15%
• ออสเตรเลียอาจลดพื้นที่เพาะปลูกข้าวสาลีประมาณ 12% จากภัยแล้งและต้นทุนปุ๋ยที่สูงขึ้น
• อาร์เจนตินาคาดว่าจะมีผลผลิตลดลง แม้ปรากฏการณ์ El Niño อาจช่วยลดความเสี่ยงด้านผลผลิตบางส่วน

แม้แนวโน้มผลผลิตในรัสเซียและยูเครนยังถือว่าดีกว่าหลายภูมิภาค แต่ความท้าทายหลักไม่ได้อยู่ที่ปริมาณผลผลิตเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่คือ ความสามารถในการขนส่งธัญพืชเข้าสู่ตลาดโลก

ดังนั้น ปัจจัยด้านโลจิสติกส์กำลังมีความสำคัญใกล้เคียงกับปริมาณผลผลิตในการกำหนดสมดุลตลาดข้าวสาลีโลก

ตลาดเริ่มสะท้อนความผันผวนที่สูงขึ้น

เมื่อปัจจัยพื้นฐานเริ่มตึงตัวขึ้น ความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility) ของสัญญาข้าวสาลีก็เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

ก่อนเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านครั้งล่าสุด ความผันผวนยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี แต่หลังจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ความผันผวนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ก่อนจะลดลงเมื่อความหวังเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิงเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ความผันผวนเริ่มกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนว่า นักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงของ การหยุดชะงักด้านอุปทานเพิ่มเติม แม้ว่าการขาดแคลนสินค้าจริงยังไม่เกิดขึ้นก็ตาม

ตลาดไม่ได้ตอบสนองเพียงต่อสถานการณ์อุปทานในปัจจุบัน แต่กำลังให้ความสำคัญกับโอกาสที่ข้อจำกัดด้านการขนส่งอาจทำให้อุปทานทั่วโลกตึงตัวมากขึ้นในอนาคต

ทำไมการปรับขึ้นครั้งนี้แตกต่างจากปี 2022

การฟื้นตัวของราคาข้าวสาลีในปัจจุบันแตกต่างอย่างมากจากเหตุการณ์หลังรัสเซียบุกยูเครนในปี 2022

ในเวลานั้น ตลาดตอบสนองต่อการหยุดชะงักของการส่งออกจากหนึ่งในภูมิภาคผลิตธัญพืชสำคัญที่สุดของโลก ก่อนที่ราคาจะปรับตัวลงอย่างรวดเร็วเมื่อมีการสร้างเส้นทางการค้าใหม่ และโครงการ Black Sea Grain Initiative ช่วยฟื้นกำลังการส่งออกบางส่วน

แต่สถานการณ์ในปัจจุบันแตกต่างออกไป แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะไม่รุนแรงเท่าในปี 2022 แต่ปัจจัยสนับสนุนมีลักษณะต่อเนื่องมากกว่า

ผลผลิตที่ลดลง ปัญหาการเข้าถึงปุ๋ย ต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ กำลังส่งผลกระทบพร้อมกัน

หากปัญหาการส่งออกจากทะเลดำยังคงดำเนินต่อไป และประมาณการผลผลิตทั่วโลกปรับลดลงเพิ่มเติม ข้าวสาลีอาจยังคงเป็นหนึ่งในสินค้าเกษตรที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งที่สุดในช่วงครึ่งหลังของฤดูกาล 2026/27

WHEAT Chart (D1)

สินค้าเกษตรยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศมากที่สุดและมีความผันผวนสูง

ราคาข้าวสาลีปรับฐานลงประมาณ 10% จากจุดสูงสุดล่าสุด แต่ภาพรวมด้านปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

หากตลาดเริ่มมีเสถียรภาพหลังการปรับฐานล่าสุด การคาดการณ์อุปทานที่ตึงตัวขึ้นและแนวโน้มพื้นฐานที่ดีขึ้น อาจกระตุ้นให้ผู้ซื้อกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง