ที่มา: xStation5

SanDisk รายงานผลประกอบการแข็งแกร่ง แต่ตลาดคาดหวังมากกว่านั้น

SanDisk รายงานผลประกอบการที่สูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ และส่งสัญญาณว่ารายได้ในอนาคตยังได้รับแรงหนุนจากความต้องการของ Data Center ด้าน AI ที่เพิ่มขึ้น

รายได้ไตรมาส 4 ของปีงบประมาณอยู่ที่ 8.97 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 8.39 พันล้านดอลลาร์

ขณะที่กำไรต่อหุ้น (Adjusted EPS) อยู่ที่ 39.25 ดอลลาร์ เทียบกับคาดการณ์ที่ 34.45 ดอลลาร์

รายได้จากกลุ่ม Data Center เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากไตรมาสก่อนหน้า แตะระดับ 2.98 พันล้านดอลลาร์ และในปีงบประมาณ 2026 เติบโตมากกว่า 400% เมื่อเทียบกับปีก่อน

Guidance แข็งแกร่ง แต่ยังไม่เพียงพอสำหรับตลาด

แนวโน้มในอนาคตของบริษัทสะท้อนว่าความต้องการยังคงแข็งแกร่ง

SanDisk คาดการณ์รายได้ไตรมาสแรกของปีงบประมาณใหม่อยู่ที่:

• 10.30–10.80 พันล้านดอลลาร์

โดยค่ากลางที่ 10.55 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ของ LSEG ที่ 10.47 พันล้านดอลลาร์

ส่วน Adjusted EPS คาดว่าจะอยู่ที่:

• 44–46 ดอลลาร์

เทียบกับคาดการณ์นักวิเคราะห์ที่ 43.12 ดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม แม้ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาด หุ้น SanDisk กลับปรับตัวลงประมาณ 9.2% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด มาอยู่ที่ 1,226.04 ดอลลาร์

ขณะที่หุ้น Western Digital เผชิญแรงขายในทิศทางเดียวกัน โดยลดลงเกือบ 15% เหลือ 440 ดอลลาร์ แม้ว่าบริษัทจะออก Guidance รายได้สูงกว่าคาดการณ์ของ LSEG เช่นกัน

สิ่งนี้สะท้อนว่า สำหรับบริษัทที่เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแส AI ในปัจจุบัน การเพียงแค่ทำผลประกอบการเหนือความคาดหมายอาจไม่เพียงพออีกต่อไป

ตลาดต้องการเห็นผลลัพธ์ที่ สูงกว่าความคาดหวังระดับสูงมาก ซึ่งอาจไม่ได้สะท้อนอยู่ในประมาณการของนักวิเคราะห์ทั้งหมด

ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นก่อนหน้า ทำให้มาตรฐานความคาดหวังสูงขึ้น

การปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ทำให้ตลาดตั้งมาตรฐานไว้สูงขึ้นอีก

ในปี 2026:

• ราคาหุ้น SanDisk เพิ่มขึ้นมากกว่า 5 เท่า
• หุ้น Western Digital เพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เท่า

เมื่อเปรียบเทียบ:

• ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index เพิ่มขึ้นประมาณ 70%
• ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 12.8%

การปรับตัวขึ้นดังกล่าวสะท้อนว่านักลงทุนได้สะท้อนความคาดหวังไปแล้ว ไม่เพียงแต่ในเรื่องของความต้องการ AI ที่แข็งแกร่ง แต่ยังรวมถึง:

• ราคาหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
• อัตรากำไรที่ขยายตัว
• ความสามารถในการทำกำไรที่เติบโตต่อไป

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานในอดีตสะท้อนเพียงพฤติกรรมของตลาดที่ผ่านมา และไม่ได้เป็นเครื่องยืนยันผลตอบแทนในอนาคต

SanDisk ใช้สัญญาระยะยาวลดความไม่แน่นอน

SanDisk กำลังพยายามลดความผันผวนของธุรกิจด้วยการเปลี่ยนจากคำสั่งซื้อรายไตรมาส ไปสู่ข้อตกลงระยะยาวกับลูกค้า

ปัจจุบันบริษัทมี:

• สัญญา 8 ฉบับ
• กับลูกค้า 6 ราย
• มูลค่าขั้นต่ำรวม 93.9 พันล้านดอลลาร์
• อายุสัญญาเฉลี่ยประมาณ 4 ปี

ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดเดือนกรกฎาคม 2027 คาดว่าประมาณ ครึ่งหนึ่งของกำลังการผลิต จะถูกจำหน่ายผ่านสัญญาเหล่านี้

และในปีถัดไป สัดส่วนดังกล่าวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ สองในสาม

นับตั้งแต่เดือนเมษายน SanDisk ได้เซ็นสัญญาเพิ่มเติมอีก 5 ฉบับ

ประกอบด้วย:

• ลูกค้าใหม่ 3 ราย
• การต่ออายุสัญญาเดิม 2 ฉบับ

สัญญาระยะยาวช่วยเพิ่มความสามารถในการคาดการณ์รายได้ และลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหน่วยความจำในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม สัญญาเหล่านี้ไม่ได้กำจัดความเสี่ยงทั้งหมด โดยเฉพาะหากการเติบโตเริ่มชะลอตัวลง และอัตรากำไรในปัจจุบันเข้าใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักร

ตลาดจับตาความยั่งยืนของ Margin

RBC Capital Markets ให้ความสนใจกับประเด็นดังกล่าว โดยนักวิเคราะห์ระบุว่า

แม้สัญญาระยะยาวจะช่วยเพิ่มความชัดเจนทางธุรกิจของ SanDisk แต่ความระมัดระวังของนักลงทุนอาจยังคงอยู่ เนื่องจาก:

• อัตรากำไรอาจกำลังเข้าใกล้จุดสูงสุด
• การเติบโตของราคาหน่วยความจำอาจเริ่มชะลอตัว

ดังนั้น ผลประกอบการในอนาคตจะไม่ได้ถูกประเมินเพียงจากการเติบโตของยอดขายเท่านั้น แต่ยังรวมถึง:

• ความสามารถในการรักษาระดับกำไร
• ความเร็วในการดำเนินการตามสัญญาระยะยาว

SanDisk เดินหน้าโครงการซื้อหุ้นคืน 14 พันล้านดอลลาร์

อีกหนึ่งสัญญาณที่สะท้อนความมั่นใจของฝ่ายบริหาร คือการอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 14 พันล้านดอลลาร์

ทำให้วงเงินซื้อหุ้นคืนที่เหลืออยู่ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเป็น 15.5 พันล้านดอลลาร์

การซื้อหุ้นคืนอาจช่วยสนับสนุนกำไรต่อหุ้น (EPS) แต่ไม่ได้เปลี่ยนความท้าทายหลักของบริษัท:

ตลาดกำลังคาดหวังว่า การขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI จะต้องสร้างผลประกอบการที่เติบโตในระดับเดียวกับการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นก่อนหน้านี้

กราฟ SanDisk (กรอบเวลา Daily)

หุ้น SanDisk อาจเปิดตลาดวันนี้บริเวณ 1,200 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ราคาเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล EMA200 (เส้นสีแดง)

โดย Indicator นี้มักถูกมองว่าเป็นแนวแบ่งสำคัญทางเทคนิคระหว่าง:

• แนวโน้มขาขึ้น (Uptrend)
• แนวโน้มขาลง (Downtrend)

การเคลื่อนไหวของราคาบริเวณ EMA200 อาจเป็นจุดสำคัญที่นักลงทุนจับตามองในระยะสั้น