📈 TNOTE ฟื้นตัวก่อน FOMC เผยแพร่

เฟดคงดอกเบี้ย แต่สัญญาณในรายงานประชุม FOMC อาจเผยแนวโน้มใหม่

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีมติ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25%–4.50% ตั้งแต่เดือนธันวาคม ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของนักลงทุน อย่างไรก็ตาม ท่าทีภายในของเฟดกำลังเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด

🔍 สถานการณ์ก่อนการเปิดเผยรายงาน FOMC:

• การประชุมเดือนมิถุนายนเกิดขึ้นก่อนการประกาศตัวเลขจ้างงาน (NFP) ที่แข็งแกร่งเกินคาด ซึ่งทำให้ตลาดเริ่มลดความหวังเรื่องการลดดอกเบี้ย

• ตลาดแรงงานยังคงตึงตัว โดยมีการจ้างงานใหม่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้

• ส่งผลให้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หยุดการปรับตัวลง

📘 สิ่งที่ตลาดจับตาจากรายงานการประชุม FOMC:

1. ความเห็นแตกต่างภายในเฟด

• Christopher Waller และ Michelle Bowman (ผู้ได้รับแต่งตั้งโดยทรัมป์) สนับสนุนการลดดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคม

• ในขณะที่ สมาชิก 7 คนคาดว่าจะไม่มีการลดดอกเบี้ยในปี 2025 เลย และอีก 17 คนคาดว่าจะมีเพียง 1–2 ครั้ง

2. ความคาดหวังของตลาด vs มุมมองของเฟด

• ตลาดยังคาดว่า จะมีการลดดอกเบี้ย 2 ครั้งภายในสิ้นปี 2025

• ขณะที่สมาชิก FOMC หลายคนไม่เห็นด้วย และนี่อาจเป็นปีที่ 4 ติดต่อกันที่ ตลาดประเมินท่าทีเฟด "ผ่อนคลายเกินจริง"

3. จังหวะเวลาในการลดดอกเบี้ย

• โอกาสในการลดดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมยังคงต่ำมาก

• อย่างไรก็ตาม เฟดอาจกำลังปูทางสำหรับการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขึ้นอยู่กับผลกระทบของมาตรการภาษีและข้อมูลเศรษฐกิจที่ชัดเจน

4. เงินเฟ้อ vs ภาษีนำเข้า

• หนึ่งในประเด็นถกเถียงน่าจะเป็น ผลของภาษีนำเข้าที่อาจดันราคาสินค้าขึ้น ว่าจะเป็นเพียงชั่วคราวหรือยาวนาน

• คาดว่า อัตราเงินเฟ้อ PCE จะยังสูงถึงปี 2027 ซึ่งอาจจำกัดโอกาสในการลดดอกเบี้ยในระยะสั้น หากเงินเฟ้อ "ดื้อ" กว่าที่คาดไว้

5. ตลาดแรงงานยังแข็งแกร่ง

• หากไม่มีสัญญาณชัดเจนของการอ่อนตัวของตลาดแรงงาน เฟดจะยังคงนโยบาย "รอดูไปก่อน"

• การจ้างงานที่ดีและอัตราว่างงานที่คงที่ อาจชะลอการลดดอกเบี้ย แม้มีแรงกดดันจากภาษีที่เพิ่มต้นทุน

6. นโยบายการคลังและหนี้สาธารณะ

• นักลงทุนยังจับตา ต้นทุนกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ และความต้องการพันธบัตร

• การประมูลพันธบัตรอายุ 3 ปีเมื่อวันอังคารที่มีความต้องการต่ำ สร้างความกังวลเรื่องความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ ซึ่งอาจส่งผลต่อแนวทางนโยบายการเงิน

Source: xStation5