⏬ US100 ปรับตัวลง 0.5% หลังข่าว Oracle

ดัชนี US100 ปรับตัวลดลง 0.5% ในวันนี้ แม้ระดับต่ำสุดระหว่างวันแตะ 0.8% และเมื่อวัดจากจุดสูงสุดตลอดกาลก่อนเปิดการซื้อขายสด ดัชนีร่วงถึง 1%
การปรับตัวลงส่วนใหญ่เกิดจากความสงสัยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาค Artificial Intelligence (AI) โดยเฉพาะบริษัท Oracle

หุ้น Oracle ร่วงสูงสุด 5% เมื่อตลาดเปิด หลังรายงานจาก The Information เปิดเผยรายละเอียดที่น่ากังวลเกี่ยวกับกำไรของบริษัทในธุรกิจ AI ซึ่งอาจเป็นสัญญาณเตือนครั้งแรกเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของทั้งภาค

The Information อ้างอิงข้อมูลที่แสดงว่ากำไรขั้นต้นของ Oracle จากรายได้ 900 ล้านดอลลาร์ จากการให้เช่าเซิร์ฟเวอร์ Nvidia ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนสิงหาคมอยู่ที่ เพียง 14% ซึ่งต่ำกว่าปกติอย่างมาก รายงานระบุว่า Oracle อาจขาดทุนถึง 100 ล้านดอลลาร์ ในบางสัญญาเช่าชิป Blackwell ของ Nvidia

รายงานระบุว่ากำไรต่ำเกิดจาก ต้นทุนสูงของชิป Nvidia ที่มีราคาแพง รวมกับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดการเช่าและคลาวด์ ซึ่งทำให้เกิดการตั้งราคาต่ำ (“dumping prices”) สำหรับบริการ AI นอกจากนี้ ยังมีต้นทุนเพิ่มจาก การใช้พลังงาน การสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติม และค่าใช้จ่ายบุคลากรที่สูงขึ้น

แม้ว่า Oracle จะมีราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมากหลังผลประกอบการไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากยอดคำสั่งซื้อคงค้างที่เพิ่มขึ้น แต่จำนวนผู้วิเคราะห์ที่ตั้งคำถามเกี่ยวกับ ความสามารถทำกำไรในอนาคต ของบริษัทกำลังเพิ่มขึ้น บริษัทเปิดเผย คำสั่งซื้อคงค้างมูลค่า 455 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงข้อตกลงล่าสุดกับ OpenAI ที่มีมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ปีข้างหน้า Oracle กำลังรายงาน กระแสเงินสดอิสระติดลบ จากการลงทุนมหาศาลในศูนย์ข้อมูลใหม่ ทำให้หนี้สินเติบโตเร็วกว่าคู่แข่ง

นอกจากนี้ มีความกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่า “Circular Financing” แม้ยังห่างไกลจากโครงสร้างเหมือนช่วงฟองสบู่ดอทคอม แต่แนวโน้มเหล่านี้เริ่มสร้าง สัญญาณเตือน (red flags) ในหมู่นักวิเคราะห์

โครงสร้าง Oracle-OpenAI-Nvidia

1. Nvidia ลงทุนใน OpenAI (สูงสุด 100 พันล้านดอลลาร์)

2. OpenAI ซื้อบริการจาก Oracle (คำสัญญา 300 พันล้านดอลลาร์)

3. Oracle เช่าชิปจาก Nvidia

4. กำไรหมุนกลับไปยัง Nvidia ผ่านการซื้อชิป

สัญญาณเตือนจากนักวิเคราะห์ Wall Street

• รายได้ประจำปีของ OpenAI มีขนาดเล็กกว่าภาระผูกพันต่อ Oracle 5 เท่า

• AMD เสนอหุ้น 10% ให้ OpenAI แลกกับคำสัญญาการสั่งซื้อ

• Jim Chanos นักลงทุน short ชื่อดัง เตือนว่า: "ทำไมผู้ขายถึงอุดหนุนผู้ซื้อ หากความต้องการไม่มีที่สิ้นสุด?"

ปฏิกิริยาตลาด & แนวโน้มทางเทคนิค

• US100 ทดสอบระดับ 25,000 จุด ซึ่งเป็นแนวรับจากจุดสูงสุดช่วง 22-23 กันยายน

• หุ้น Oracle เริ่มลดการขาดทุน แม้ว่าราคาจะเคยหลุดต่ำกว่าจุดต่ำสุดของวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นการกลับทิศทางประมาณครึ่งหนึ่งของการขึ้นราคาช่วง 10 กันยายน

• หาก US100 หลุด 25,000 จุด และทะลุ 38.2% Fibonacci retracement ของคลื่นขาขึ้นล่าสุด อาจกระตุ้นการปรับตัวลดลงมากขึ้น แนวรับถัดไปคาดอยู่ราว 24,600 จุด