كمنتج بالإستدانة، يسمح EMISS للمتداولين بإكتساب التعرض الخطر لسوق الإنبعاثات الكربونية بجزء صغير من رأس المال المتطلب للإستثمار بشكل مباشر في العقود الآجلة المطلوبة. تعدّ هذه الأداة جذّابة بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن التربح من التحركات قصيرة الأمد في سوق الكربون.
تمثّل العقود الآجل لبدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي EUA الحق في إنبعاث واحد طن متري من ثنائي أكسيد الكربون أو ما يساويه، و تمثّل حجر الأساس في نظام التداول الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي (ETS)، و الذي يهدف لخفض الإنبعاثات الغازية الدفيئة بطريقة غير مكلفة. تستعمل هذه العقود الآجلة بشكل واسع من الشركات للتحوط من إرتفاع تكاليف الإنبعاثات و من المضاربين للتربح من تغيرات السعر.
إذا إرتفع EMISS، هذا يعني أن سوق العقود الأجلة يسعّر أن الشركات ستدفع أسعاراً أعلى بسبب حجم الإنبعاثات الكربونية العالي. على الجهة المقابلة، قد يؤشر إنخفاض العقود الآجلة EMISS إلى أن الطلب على الإنبعاثات يمكن أن لا يكون عالياً. يمكن أن يكون أحد الأسباب إنخفاض النشاط الصناعي. مع ذلك، يمكن للتنظيمات أن تؤثّر على هذه العملية.
ديناميكيات السوق
يتأثر سعر العقود الآجلة لبدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي (EUA) بعدة عوامل، تتضمن التغيرات التنظيمية، النشاط الصناعي، أسعار الطاقة، و الظروف الإقتصادية بشكل عام. تستطيع القرارات التنظيمية للإتحاد الأوروبي، مثل تضييق المستويات المسموحة للإنبعاثات أن تؤثّر بشكل معتبر على الأسعار. إضافة إلى ذلك، النمو أو الإنكماش الإقتصادي، تحولات الإنتاج الطاقوي (على سبيل المثال من الفحم إلى الطاقات المتجددة)، و شعور السوق، تلعب كلها أيضاً أدواراً مهمة في تحديد سعر بدل الإنبعاثات الكربونية.
خلال سنة 2019، شهِد السوق إضطراباً كبيراً، بسبب التنظيمات الأوروبية مثل إحتياطي إستقرار السوق و إعلان الصفقة الخضراء للإتحاد الأوروبي.
1- تطبيق إحتياطي إستقرار السوق (MSR) - يناير 2019
وصف الحدث: قام الإتحاد الأوروبي بتقديم إحتياطي إستقرار السوق (MSR) في يناير 2019 كآلية للتحكم في عرض بدل إنبعاثات الكربون في السوق. هدفت هذه الآلية لمواجهة فائض بدل الإنبعاثات الذي تجمّع منذ الأزمة المالية 2008، و تسبّب في بقاء الأسعار منخفضة مهدّدا فعالية نظام تداول الإنبعاثات (ETS) للإتحاد الأوروبي.
- التأثير على أسعار بدل الإنبعاثات (EUA): تباعاً لتنفيذ إحتياطي إستقرار السوق، شهدت أسعار العقود الآجلة لبدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي (EUA) زيادة حادة. أدى توقع و بداية تنفيذ إحتياطي إستقرار السوق إلى تخفيض معتبر في عدد البدائل المتاحة في السوق، مما قاد بالأسعار إلى أعلى. على الأمد القصير، إرتفعت العقود الآجلة لبدل إنبعاثات الإتحاد الأوروبي (EUA) بأكثر من 15% خلال الأسابيع القليلة الأولى ليناير 2019، عاكسة توقعات السوق أن قانون إحتياطي إستقرار السوق سيصنع عرضاً ضيقاً و يدعم أسعاراً أعلى في المستقبل.
2- إعلان الصفقة الخضراء للإتحاد الأوروبي – ديسمبر 2019
- الوصف: خلال ديسمبر 2019، أعلنت اللجنة الأوروبية عن الصفقة الخضراء الأوروبية، و هي إستراتيجية شاملة لجعل الإتحاد الأوروبي محايداً للمناخ مع حلول 2050. تتضمن هذه الخطة إلتزاماً بأهداف تخفيض الإنبعاثات بصرامة أكثر، و إمكانية تشديد نظام تداول الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي، بالإضافة إلى مراجعة سقف بدائل الإنبعاثات.
- التأثير: أدّى إعلان الصفقة الخضراء للإتحاد الأوروبي إلى زيادة معتبرة في أسعار العقود الآجلة لبدل إنبعاثات الإتحاد الأوروبي مع توقع السوق لتنظيمات أكثر صرامة و إحتمالية تخفيض عرض بدائل الإنبعاثات. خلال الأيام التي تبعت الإعلان، إرتفعت أسعار بدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي تقريباً 10%، عاكسة التوقعات أن الصفقة الخضراء ستؤدي إلى سوق كربون أكثر حزماً مع أسعار أعلى نظراً لتحضّر الصناعات لتنظيمات أكثر تشديداً.
التأثيرات البارزة
يوجد العديد من العوامل التي تحرّك سوق الإنبعاثات. أكبرها:
- التأثيرات التنظيمية: التغيرات في السياسات المناخية، أهداف الإنبعاثات، و فرض الضرائب الكربونية و المعايير التنظيمية الأخرى في الإتحاد الأوروبي يؤثّر بشكل مباشر على الطلب على العقود الآجلة لبدل الإنبعاثات و أسعارها.
- الظروف الإقتصادية: ترتبط مستويات الإنتاج الصناعي مع مخاريج الإنبعاثات. خلال فترات النمو الإقتصادي، غالباً ما يرتفع الطلب على بدل الإنبعاثات، مما يدفع بالأسعار عالياً.
- ديناميكيات سوق الطاقة: يعدّ قطاع الطاقة مصدراً معتبراً لإنبعاثات ثنائي أكسيد الكربون. تؤثر أسعار الغاز الطبيعي، الفحم، و النفط على الطلب للبدل الإنبعاثات، و يمكن أن تخفض التحولات نحو مصادر أنظف للطاقة من الحاجة للعقود الآجلة لبدل الإنبعاثات (EUA).
- تداول المضاربة: مثل السلع الأخرى، تتعرض بدائل إنبعاثات الكربون لنشاط المضارب، الذي يمكنه أن يؤدي إلى زيادة الإضطراب في السعر. يمكن أن يدخل المتداولون و صناديق التحوط إلى السوق، فيؤثرون في تحركات السعر على المدى القصير.
- تعديلات العرض: يخفض الإتحاد الأوروبي بشكل دوري عدد البدائل المتاحة ليحرّك إنخفاضات الإنبعاثات. تعد مراقبة هذه التعديلات مهمة جداً بالنسبة للمتداولين لأنها تؤثّر بالعرض العام للسوق و السعر.
ساعات التداول و الإضطراب
يمكن تداول عقود الفرق CFD الخاصة بـ EMISS خلال ساعات التداول لبورصة ما بين القارات (ICE)، مما يسمح عادة بـ 24 ساعة تقريباً خلال أيام الأسبوع. غالباً ما يكون إضطراب السوق أعلى خلال فترات الإعلانات التنظيمية، إصدارات البيانات الإقتصادية، و عندما تحصل تحولات رئيسية في أسواق الطاقة. يجب على المتداولين الوعي بالمخاطر المرتفعة و الفرص الموجودة خلال هذه الأوقات.
تقريرات السوق المهمة
- تحديثات سياسة المناخ للإتحاد الأوروبي: الإعلانات التنظيمية و تحديثات السياسة من اللجنة الأوروبية مهمة جداً لأنها تستطيع تغيير ديناميكيات السوق عبر تغيير أهداف الإنبعاثات أو تقديم معايير جديدة.
- بيانات العقود الآجلة لبدل الإنبعاثات الأوروبية لبورصة ما بين القارات: تعدّ التحديثات المنتظمة لبورصة ما بين القارات ICE و التي تتضمن بيانات العقود الآجلة، الفوائد المفتوحة، و إحصائيات الحجم، جد ضرورية لفهم إتجاهات السوق.
- أسعار الطاقة الأوروبية: و التي تتضمن التقريرات حول أسعار الكهرباء و الغاز الطبيعي، بما أنها ترتبط عن قرب بمخاريج الإنبعاثات و الطلب على بدل إنبعاثات الكربون.
- بيانات الإنتاج الصناعي: توفّر التقارير الربع سنوية و الشهرية للإنتاج الصناعي في أوروبا معلومات مهمة حول تغير الطلب الممكن للعقود الآجلة لبدل الإنبعاثات الأوروبية.
- نتائج المزاد: تساعد النتائج المفصلة من مزادات بدل الإنبعاثات الأوروبية و التي تتضمن عدد البدائل المباعة و سعر البيع، المتداولين على قياس شعور السوق و ظروف العرض.
- بيانات المطابقة لنظام تداول الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي: توفّر التقارير السنوية للمطابقة من الوكالة الأوروبية للبيئة معلومات حول كفاءة الصناعات في إلتزامهم بأهداف الإنبعاثات، الأمر الذي يمكنه التأثير على الطلب المستقبلي للبدل.
أفضل الأوقات لتداول EMISS
الإعلانات التنظيمية: كثيراً ما تحصل تحديثات سياسة الإتحاد الأوروبي في الصباح أو بداية الظهيرة (بالتوقيت الأوروبي)، مما يؤدي إلى زيادة الإضطراب و فرص التداول في عقود الفرق EMISS.
إصدارات البيانات الإقتصادية: تستطيع المؤشرات الإقتصادية البارزة، مثل بيانات الإنتاج الصناعي و بيانات الإستهلاك الطاقوي التي يتم إصدارها غالباً خلال ساعات التداول الأوروبية، التسبب في تحركات حادة في السعر.
تحولات سوق الطاقة: تستطيع التغيرات المفاجئة في أسعار الطاقة، خاصة خلال الأحداث الجيوسياسية أو تعطلات المخزون، أن تؤدي إلى تحركات حادة في أسعار بدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي EUA، مما يصنع الفرص للمتداولين.
أيام المزاد: عادة ما تولّد مزادات بدل الإنبعاثات للإتحاد الأوروبي نشاط تداول معتبر مع تعديل المشاركين في السوق لمواقفهم بالإعتماد على نتائج المزاد.
