فاجأ التضخم في المملكة المتحدة على الجانب الصعودي، حيث أعادت السوق تقييم توقعات خفض أسعار الفائدة

ارتفع نمو الأسعار في المملكة المتحدة في ديسمبر/كانون الأول، وذلك تماشياً مع ارتفاع معدلات التضخم في الولايات المتحدة ومختلف أنحاء أوروبا. وبلغت الوتيرة الشهرية لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي 0.4%، وارتفع المعدل السنوي إلى 4% من 3.9% في نوفمبر. كما خيبت البيانات الأساسية آمال السوق وفشلت في الانخفاض إلى أقل من 5%، وهو المستوى الذي لم تصل إليه منذ عامين. وبدلا من ذلك، ظل نمو الأسعار الأساسية السنوي ثابتا عند 5.1%.

المملكة المتحدة تتفوق على الفرنسيين

في حين أن هذا قد خيب آمال المحللين، الذين اعتقدوا أن المملكة المتحدة يمكن أن تخالف اتجاه ارتفاع الأسعار في نهاية العام الماضي، إلا أن الجانب المشرق هو أن معدل مؤشر أسعار المستهلكين السنوي في المملكة المتحدة أصبح أخيرًا أقل من نظيره في فرنسا، لأول مرة منذ عامين!

هل يمكن أن تكون هناك أخبار جيدة قادمة بشأن التضخم؟

كان من المتوقع أن تخالف المملكة المتحدة الاتجاه العالمي لنمو التضخم في نهاية العام الماضي، ومع ذلك، تظهر بيانات اليوم أن المملكة المتحدة ليست محصنة ضد اتجاهات الأسعار العالمية. ولكن، كما هو الحال في الولايات المتحدة، انخفضت أسعار المنتجين في المملكة المتحدة بشكل حاد في ديسمبر/كانون الأول. وانخفضت أسعار الإنتاج الشهرية بنسبة 0.6% الشهر الماضي، وانخفضت أسعار المدخلات السنوية بمعدل سنوي 2.8%. تقع أسعار المنتجين على قمة خط التضخم، لذا إذا كانت تنخفض، فقد يكون هذا خبرًا جيدًا لاتجاه أسعار المستهلك في المستقبل.

يؤثر الخمر والخمر على مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة

ويظهر التعمق في البيانات أن أكبر مساهمة تصاعدية في مؤشر أسعار المستهلك جاءت من أسعار الكحول والتبغ. كانت هناك بعض الأخبار الجيدة في مجموعة البيانات هذه، وجاءت المساهمة الهبوطية الأكبر من الأطعمة والمشروبات غير الكحولية. وأرجعت التحديثات التجارية الأخيرة من محلات السوبر ماركت بعض نمو مبيعاتها الممتاز إلى انخفاض أسعار المواد الغذائية، لذلك كان هذا متوقعًا. بالإضافة إلى ذلك، استقرت تكاليف السكن للمالكين، والتي كان لها تأثير تصاعدي كبير على التضخم في السنوات الأخيرة. وظل المعدل السنوي ثابتا عند 5.3% في ديسمبر، وهو نفس المعدل في نوفمبر. ليس الأمر مشجعًا جدًا، حيث ارتفع المعدل الشهري لتكاليف السكن للمالكين بنسبة 0.4٪ في ديسمبر، وهو نفس معدل النمو في ديسمبر 2023، مدفوعًا على الأرجح بتكاليف الإيجار حيث انخفضت معدلات الرهن العقاري بشكل كبير.
 

ويستمر تضخم أسعار الخدمات في دفع نمو الأسعار

وشملت المجالات الأخرى لنمو الأسعار الملابس والأحذية والأثاث والسلع المنزلية. وشهدت المطاعم والفنادق تباطؤًا في نمو الأسعار إلى معدل شهري قدره 0.5% في ديسمبر، مقابل معدل نمو شهري قدره 0.9% في نوفمبر. وكان تضخم أسعار السلع ثابتا خلال الشهر، بمعدل سنوي 1.9٪. ونما التضخم في قطاع الخدمات، والذي كان أكثر ثباتًا من نمو أسعار السلع، بنسبة 0.7٪ الشهر الماضي، وبلغ المعدل السنوي 6٪، وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطنية.

تعتبر أسعار المواد الغذائية نقطة مضيئة، لكن أسعار تذاكر الطيران ترتفع بشكل كبير

وكانت أسعار المواد الغذائية نقطة مضيئة في هذا التقرير، مع أدنى معدل نمو سنوي للحليب والجبن والبيض منذ أكتوبر 2021. كما انخفضت أسعار السيارات المستعملة للشهر السابع على التوالي، كما انخفضت تكاليف النقل، على الرغم من تراجع وتيرة التباطؤ. ويرجع ذلك أساسًا إلى الضغط التصاعدي من أسعار تذاكر الطيران. ارتفعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 57.1% في عام 2023، وهو أقل من 61.1% المسجلة في العام الماضي، لكنه تذكير جيد بأن عصر السفر الجوي الرخيص قد انتهى.

لماذا لا تشكل قضايا البحر الأحمر سببًا للذعر حتى الآن؟

كما انخفضت أسعار البنزين بمقدار 8.2 بنس للتر بين نوفمبر وديسمبر من العام الماضي، ليصل معدل الانخفاض السنوي لأسعار البنزين إلى 10.8%. ويكمن الخطر في أن أسعار البنزين ستبدأ في الارتفاع نتيجة للتوترات الجيوسياسية في البحر الأحمر. شل هي أحدث شركة نفط تقول إنها ستعيد توجيه ناقلاتها بعيدًا عن البحر الأحمر بسبب خطر التعرض لصاروخ. ومع ذلك، على الرغم من أن الأحداث في البحر الأحمر خطيرة من الناحية الجيوسياسية، إلا أن التأثيرات على الاقتصاد قد تكون أقل حدة. وقد فشل سعر النفط في الارتفاع بشكل ملحوظ على خلفية هجمات الحوثيين، ويبلغ سعر خام برنت حاليًا أقل من 78 دولارًا للبرميل. إضافة إلى ذلك، لا تزال بعض السفن تبحر عبر البحر الأحمر، كما أن تغيير المسار حول القرن الأفريقي يضيف تقريبًا. 9 أيام لرحلة الناقلة إلى الغرب. وهذا ليس كارثيا بالنسبة لصناعة الشحن، أو لأسعار السلع الاستهلاكية، من وجهة نظرنا. لا نعتقد أن الاقتصاد العالمي سيواجه نفس المستوى من انقطاع الإمدادات الذي واجهه أثناء الوباء، وفي الوقت الحالي الأسواق ليست في حالة من الذعر، لسبب وجيه.

رد فعل السوق على مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة

ارتفع العائد على السندات الحكومية لأجل عامين بمقدار 4 نقاط أساس على خلفية بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأقوى، ليواصل الاتجاه نحو ارتفاع العائدات منذ بداية يناير. تم تقليص توقعات السوق لأسعار الفائدة هذا الأسبوع، وهناك الآن ما يقل قليلاً عن 5 تخفيضات في أسعار الفائدة بالنسبة لاقتصاد المملكة المتحدة بين مايو ونهاية عام 2024. وإذا استمر الاتجاه في ارتفاع الأسعار، فيمكننا أن نرى خفض أسعار الفائدة وتقلصت التوقعات إلى أبعد من ذلك.

قفز الجنيه الإسترليني على خلفية بيانات مؤشر أسعار المستهلك، وقطع زوج إسترليني/دولار GBP/USD سلسلة خسائره حتى الآن هذا الأسبوع. 1.2650 دولار هو مستوى المقاومة قصير المدى الذي يستهدفه هذا الزوج. إذا تجاوز هذا المستوى، فإنه يفتح الباب أمام العودة نحو 1.27 دولار.

حديث الاسبوع

وفي مكان آخر، يبدو أن هناك خطابًا منسقًا من البنك المركزي يتراجع عن فكرة إمكانية خفض أسعار الفائدة في أوائل الربيع. وقد خرج عدد كبير من المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي في الأيام الأخيرة وقالوا إن التخفيضات قادمة، ولكن من المرجح أن تأتي في الصيف. ويتوقع السوق الآن أن يتم أول خفض لسعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في أبريل، وقد قام بالفعل بتسعير بعض التخفيضات في وقت لاحق من هذا العام. وتتوقع السوق الآن ما يزيد قليلاً عن 5 لعنات من البنك المركزي الأوروبي هذا العام.

خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي يقرع فرص خفض أسعار الفائدة في مارس

في الولايات المتحدة، تراجع والر من بنك الاحتياطي الفيدرالي بلطف عن توقعات السوق بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكن السوق لا يزال يعتقد أن هناك فرصة لأن يتم أول خفض لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس، ومع ذلك، فقد تم تقليص التوقعات إلى حد كبير. هناك الآن احتمال بنسبة 61% مقارنة باحتمال 77% في الأسبوع الماضي. ويتوقع السوق الآن ما يزيد قليلاً عن 6 تخفيضات في أسعار الفائدة خلال الـ 12 شهرًا القادمة. وقد أدى هذا التعديل في توقعات أسعار الفائدة إلى زيادة التقلبات وتآكل الأسهم المكاسب التي حققتها الأسبوع الماضي.

عمليات البيع في أسواق الأسهم الآسيوية يمكن أن تضر المعنويات في أوروبا

تشير العقود الآجلة المصغرة إلى افتتاح منخفض للأسهم الأمريكية يوم الأربعاء، حيث يستوعب السوق خطاب البنك المركزي هذا الأسبوع. انخفضت الأسهم الآسيوية في جميع المجالات، وتبددت آمال مؤشر نيكي في اختراق المستوى القياسي الذي سجله عام 1989، حيث تراجع المؤشر الرئيسي في اليابان عن أعلى مستوياته الأخيرة. تعمقت عمليات البيع في سوق الأسهم في آسيا يوم الأربعاء حيث أدى الناتج المحلي الإجمالي الصيني لعام 2023 إلى زيادة المخاوف بشأن اقتصادها، كما أن احتمال تباطؤ وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية أضر بالمشاعر. وانخفض مؤشر هانج سينج بنسبة 4% تقريبًا، في حين انخفض مؤشر الصين المركب بأكثر من 2%.

النمو في الصين يصل إلى الهدف، لكن المخاطر لا تزال كامنة

توسع الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 5.2% في عام 2023، بما يتماشى مع التوقعات الرسمية، إلا أن الناتج المحلي الإجمالي لا يروي القصة الكاملة للاقتصاد، وبينما تبدو الصورة الكلية مرنة، لا تزال هناك مشكلات كبيرة في قطاع العقارات، الذي يبدو أن لديه مشكلة لا تنتهي. دورة المشاكل. انخفض الاستثمار العقاري بنسبة 9.6% على أساس سنوي في العام الماضي، ويواجه أطول فترة من الانكماش الفصلي منذ الأزمة المالية الآسيوية قبل 3 عقود. ربما تكون الصين قد حققت أهداف النمو الرسمية، ولكن اقتصادها لا يزال تحت الضغط. يتناقص عدد سكانها بمعدل سريع، فقد انخفض عدد سكان الصين بأكثر من مليوني شخص في العام الماضي. ويؤدي هذا إلى مخاوف من أن تشهد الصين تباطؤا هيكليا قد يكون له تداعيات على الاقتصاد العالمي في السنوات المقبلة.

BP: اختيار غير ملهم للرئيس التنفيذي

نقطة أخيرة فيما يتعلق بشركة بريتيش بتروليوم، أعلنت أن مديرها التنفيذي المؤقت موراي أوشينكلوس سيصبح مديرها التنفيذي الدائم بعد فضيحة برنارد لوني. وهذا خيار غير ملهم من وجهة نظرنا، ومن غير المرجح أن يكون له تأثير على سعر السهم.