USD/CHF representa a taxa de câmbio entre o dólar americano e o franco suíço. A economia dos EUA é a maior do mundo, com influência significativa dos gastos do consumidor, da tecnologia e das finanças. A Suíça, conhecida pela sua economia estável e pelo seu setor bancário, é considerada um porto seguro. O USD/CHF é influenciado pelos desenvolvimentos económicos nos EUA e na Suíça, pelos diferenciais das taxas de juro e pelo sentimento de risco global.

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O Banco Nacional Suíço desempenha um papel crucial no valor do franco suíço e, consequentemente, na taxa de câmbio USD/CHF. Os principais objetivos do SNB são manter a estabilidade dos preços e apoiar a economia suíça, o que muitas vezes leva a políticas que afetam diretamente a taxa de câmbio. Os principais elementos da política do SNB que afetam o USD/CHF incluem:

• Taxas de juro: O SNB mantém normalmente taxas de juro baixas ou negativas para evitar uma valorização excessiva do franco suíço. As taxas baixas tornam o franco suíço menos atraente para os investidores que procuram rendimentos mais elevados, o que pode manter o USD/CHF mais alto.
• Intervenção cambial: O SNB é conhecido por intervir no mercado cambial para gerir o valor do franco suíço. Isto é feito para evitar uma valorização excessiva, que pode prejudicar as exportações suíças. As intervenções cambiais são um fator significativo que pode causar movimentos rápidos no USD/CHF.
• Taxas de juro negativas: O SNB implementou taxas de juro negativas em 2015 para dissuadir os fluxos de entrada para o franco suíço e enfraquecer a moeda. As taxas negativas reduzem a atratividade de manter depósitos em francos suíços, influenciando o par USD/CHF.

Papéis do Federal Reserve (Fed) e do SNB

A interação entre as políticas monetárias do Fed e do SNB desempenha um papel crucial na taxa de câmbio USD/CHF:

• Diferenciais de taxas de juro: A diferença entre as taxas de juro definidas pelo Fed e pelo SNB é um dos principais fatores que impulsionam o USD/CHF. Quando o Fed aumenta as taxas enquanto o SNB mantém taxas baixas ou negativas, o diferencial de taxas de juro aumenta, tornando o USD mais atraente e, normalmente, levando a um USD/CHF mais forte.
• Divergência na política monetária: A divergência na política monetária entre o Fed e o SNB pode criar uma volatilidade significativa no USD/CHF. Por exemplo, se o Fed estiver a apertar a política monetária (aumentando as taxas ou reduzindo o QE) enquanto o SNB mantém uma postura dovish, o USD/CHF tende a subir. Por outro lado, se o Fed estiver dovish e o SNB estiver hawkish, o USD/CHF pode cair.
• Dinâmica de refúgio seguro: O dólar americano e o franco suíço são considerados moedas de refúgio seguro, mas reagem de forma diferente ao sentimento de risco. Em tempos de incerteza global, ambas as moedas podem valorizar-se, mas se o SNB intervir para enfraquecer o franco, o USD/CHF ainda pode subir, apesar da aversão ao risco.

Crises do franco suíço

O franco suíço passou por várias crises e episódios de volatilidade que afetaram o par USD/CHF:

• 2011: indexação do franco ao euro: em setembro de 2011, o SNB indexou o franco suíço ao euro a uma taxa de câmbio mínima de 1,20 CHF por EUR para evitar uma valorização excessiva devido aos fluxos de refúgio durante a crise da dívida na zona do euro. Esta política estabilizou significativamente o franco, mas também reduziu a sua volatilidade em relação ao euro e, por extensão, ao USD/CHF.
• Choque do franco em janeiro de 2015 (o «Francogeddon»): Em 15 de janeiro de 2015, o SNB abandonou abruptamente a indexação do franco ao euro. Isso levou a uma valorização repentina e maciça do franco suíço, fazendo com que o USD/CHF caísse acentuadamente. A decisão pegou os mercados de surpresa, levando a uma volatilidade significativa e perdas para muitos traders e instituições financeiras.
• Votação do Brexit (2016): O franco suíço valorizou-se significativamente, uma vez que os investidores procuraram ativos seguros durante a incerteza que se seguiu à votação do Brexit. Esta valorização afetou o par USD/CHF, uma vez que o franco ganhou valor em relação ao dólar americano.

Épocas mais voláteis na história do USD/CHF

O USD/CHF passou por períodos de alta volatilidade, muitas vezes impulsionados por crises económicas, eventos geopolíticos e ações dos bancos centrais:

• Crise financeira global (2008-2009): Durante a crise financeira, o franco suíço valorizou-se acentuadamente como moeda porto-seguro, causando uma volatilidade significativa no USD/CHF. Os cortes agressivos nas taxas de juros e as medidas de flexibilização quantitativa do Fed contrastaram com as intervenções do SNB, impactando o par.
• Crise da dívida da zona do euro (2010-2012): A crise da dívida da zona do euro levou a um aumento na procura pelo franco suíço como moeda segura. A indexação do SNB ao euro em 2011 ajudou a estabilizar o franco, mas o USD/CHF permaneceu volátil devido ao sentimento de risco mais amplo e à dinâmica relacionada ao euro.
• Pandemia da COVID-19 (2020): O início da pandemia da COVID-19 levou a uma maior volatilidade do USD/CHF, uma vez que os investidores voltaram para ativos seguros. O SNB continuou as suas intervenções para gerir a valorização do franco, enquanto os cortes de emergência nas taxas de juro e a flexibilização quantitativa do Fed também influenciaram o par.

Publicações macroeconómicas que influenciam o par

• Anúncios das taxas de juro da Reserva Federal (Fed)
• Avaliações da política monetária do Banco Nacional Suíço (SNB)
• Números do emprego não agrícola nos EUA (NFP)
• Produto Interno Bruto (PIB) da Suíça
• Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA