Ceny zlata na konci októbra prudko klesajú. Rúca sa mýtus bezpečného prístavu alebo ide o hľadanie likvidity?

Trh s drahými kovmi prechádza jedným z najprudších výpredajov za posledné roky. V piatok 30. októbra zlato počas obchodovania kleslo o viac než 3 % pod 3 900 USD, hoci ešte na začiatku týždňa bojovalo o udržanie hranice 4 000 USD. Zároveň mu hrozí, že uzavrie na najnižšej úrovni za viac než 12 mesiacov. Na konci augusta sa pritom blížilo k vrcholu okolo 4 700 USD, odvtedy tak stratilo takmer 800 USD. Len za október pokles predstavuje približne 6 %. Podľa našich údajov o mesačných výnosoch od roku 2006 ide o najhorší október pre zlato od roku 2008. Vtedy po páde Lehman Brothers stratilo 16,9 % — práve v čase, keď sa mala prejaviť jeho úloha bezpečného prístavu, jeho cena prudko klesala. Podobný vývoj sledujeme aj teraz. Ukazuje, že keď investori hľadajú likviditu, jediným bezpečným prístavom zostáva hotovosť. Úplne rovnaký priebeh sme videli aj v roku 2020.

Prepad technologických akcií na Wall Street

Bezprostredným spúšťačom piatkového výpredaja bola ďalšia vlna poklesu technologických spoločností. Sklamanie zo štvrťročných výsledkov prehĺbilo pochybnosti o tom, či sa masívne investície do umelej inteligencie vyplatia. Nasdaq 100 na hotovostnom trhu v piatok klesol približne o 2,2 %, zatiaľ čo S&P 500 stratil okolo 1,3 % a priblížil sa k svojmu 100-dňovému kĺzavému priemeru. Akcie Intelu po slabšom než očakávanom výhľade prepadli takmer o 30 % a Amazon po oznámení vyšších kapitálových výdavkov stratil 2 %. Podľa Bloombergu americkí technologickí giganti tento rok na AI vynaložia spolu približne 750 miliárd USD. Ich hlavné podnikanie — reklama, elektronický obchod a spotrebiteľské služby — pritom začína spomaľovať, čiastočne aj preto, že mu rovnaká technológia preberá časť príjmov. Nasdaq 100 v októbri stratil na trhovej kapitalizácii viac než 1,2 bilióna USD. Analytici z Wall Street upozorňujú, že pri prudších poklesoch indexov investori prestávajú presúvať kapitál medzi sektormi a začínajú utekať do hotovosti. Práve tento mechanizmus dnes poháňa výpredaj zlata.

Paradox bezpečného prístavu

Zlato klesá, hoci na trhoch jasne prevláda averzia voči riziku. Kapitál hľadajúci bezpečie však smeruje predovšetkým do amerických štátnych dlhopisov, ktoré smerujú k najlepšiemu mesiacu od februára 2025. Zaujímavé je, že rast cien dlhopisov, ktorý znižuje ich výnosy, prebieha súčasne s rastom cien ropy. Tento vývoj odčerpáva likviditu z akcií a sťahuje nadol aj zlato. Investori, ktorí musia doplniť maržu, predávajú najlikvidnejšie aktíva a tie, ktoré im priniesli najväčšie zisky. Zlato a striebro tomuto profilu dokonale zodpovedajú.

Nepokoj zasiahol aj kryptomeny. Binance oznámila rekordný hackerský útok a Bitcoin klesol pod 77 000 USD. Zlato z týchto otrasov neťažilo, čo potvrdzuje, že súčasný výpredaj poháňa potreba likvidity skôr než fundamentálne faktory.

Jastrabí Fed a vysoké výnosy

Druhým pilierom výpredaja je menová politika. Fed v stredu ponechal úrokové sadzby bez zmeny, ale nevylúčil ich zvýšenie do konca roka. Podľa CME FedWatch trh započítava viac než 70 % pravdepodobnosť decembrového zvýšenia sadzieb. Výnos desaťročných amerických štátnych dlhopisov zostáva okolo 4,95 %, takže napriek októbrovému rastu cien dlhopisov sú náklady obetovanej príležitosti spojené s držbou zlata naďalej veľmi vysoké.

Očakávania zvýšenia sadzieb posilnili septembrové údaje o inflácii PCE: medzimesačný rast o 0,5 %, najsilnejší od marca, a medziročný rast o 3,6 %, pri jadrovej inflácii 3,1 % medziročne. Americký HDP v treťom štvrťroku vzrástol anualizovaným tempom 3,4 %, oproti očakávaným 3,2 %. Silná ekonomika a zrýchľujúca inflácia berú Fedu dôvody na uvoľňovanie politiky a zlatu argumenty pre rast.

Ropa, Blízky východ a voľby do Kongresu

Inflačné tlaky priživuje ropa. Po ďalšom útoku na tanker v Hormuzskom prielive ropa Brent počas obchodovania zdražela až o 2,5 % na približne 117,76 USD za barel, najvyššie od apríla. WTI prekročila 104 USD. Trh sa obáva, že USA obnovia útoky na Irán bezprostredne po utorkových voľbách do Kongresu. Geopolitické napätie, ktoré zlato zvyčajne podporuje, mu dnes škodí, pretože upevňuje očakávania rastu sadzieb. Predikčné trhy odhadujú šancu demokratov na ovládnutie oboch komôr Kongresu približne na 68 %. Analytici to vnímajú ako mierne nepriaznivé pre americký dolár, ani jeho nepatrné oslabenie však dnes zlato pred výpredajom nechráni.

Technická analýza

Od augustového vrcholu zlato na dennom grafe vytvára sériu nižších maxím a nižších miním. Cena zostáva pod 50-dňovým, 100-dňovým aj 200-dňovým kĺzavým priemerom. RSI klesol do prepredanej oblasti okolo 30 bodov, MACD však naďalej vykazuje medvedie nastavenie. Najbližšia podpora leží v pásme 3 850–3 880 USD a jej prelomenie by otvorilo priestor smerom k 3 800 USD. Kľúčovou rezistenciou je teraz 4 000 USD, nasledovaných úrovňou 4 100 USD a súbehom kĺzavých priemerov v pásme 4 200–4 490 USD.

Striebro, platina a paládium pod ešte väčším tlakom

Striebro v piatok kleslo takmer o 5 % na 49,64 USD za uncu, čím sa jeho októbrová strata prehĺbila približne na 18 %. Vymazalo tak všetky zisky od začiatku decembra, keď odštartoval dvojmesačný rast nad 120 USD za uncu. Napriek technickej prepredanosti naďalej čelí riziku ďalšieho uzatvárania dlhých pozícií a predajov zo strany fondov obchodujúcich podľa momenta, čo by mohlo otvoriť cestu k 45 USD. Pomer ceny zlata k striebru vzrástol na najvyššiu úroveň od decembra a odráža väčšiu zraniteľnosť striebra voči poklesom. Zlato naďalej priťahuje investorov, ktorí sú menej citliví na zmeny úrokových sadzieb.

V poklese pokračovali aj platina a paládium. Od začiatku roka platina stráca vyše 30 %, zatiaľ čo paládium odpísalo 40 %. Okrem tlaku na likviditu a vyhliadky na vyššie úrokové sadzby ich zaťažuje aj štrukturálne oslabovanie dopytu z automobilového sektora.

Čo bude ďalej s cenou zlata?

Súčasný výpredaj zlata je výsledkom súbehu viacerých faktorov. Po slabých výsledkoch technologického sektora investori hľadajú likviditu, zatiaľ čo kapitál hľadajúci bezpečie smeruje do dlhopisov namiesto drahých kovov. K tomu sa pridávajú vytrvalo vysoká inflácia, rastúca pravdepodobnosť decembrového zvýšenia sadzieb, drahá ropa a neistota okolo volieb do Kongresu aj diania na Blízkom východe. Kým Fed nenaznačí obrat k uvoľňovaniu menovej politiky a výpredaj na Wall Street sa nezastaví, zlatu napriek technickej prepredanosti hrozí testovanie nižších úrovní. Skúsenosť z roku 2008 však ukazuje, že po fáze nútených predajov môže kov rýchlo opäť získať status bezpečného prístavu.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata