Úrokové sadzby v Českej republike pravdepodobne zostanú zvýšené dlhšie obdobie a nemožno vylúčiť ani ich ďalší rast. Generálny riaditeľ Moneta Money Bank Tomáš Spurný odhaduje, že základná sadzba Českej národnej banky môže v relatívne krátkom horizonte vzrásť zo súčasných 3,75 % na 4 %.
Spurný síce nepredstavil oficiálny výhľad ďalšieho postupu centrálnej banky, pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb však označil za veľmi vysokú. Ak by mal na ďalší krok ČNB staviť, rastu základnej sadzby by pripísal pravdepodobnosť približne 80 %.
Česká národná banka zvýšila v júni základnú úrokovú sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu na 3,75 %, čo predstavovalo prvé zvýšenie od roku 2022. Medzi dôvody patrilo zrýchľujúce sa úverovanie súkromného sektora aj rastúca potreba financovania štátu. Guvernér Aleš Michl upozornil, že silnejšia úverová aktivita môže vytvárať ďalšie dopytové tlaky v ekonomike.
Jadrová inflácia zostáva problémom
Celková inflácia sa síce pohybuje v blízkosti 2 % cieľa Českej národnej banky, jadrová inflácia však zostáva tesne pod hranicou 3 %. Tá lepšie zachytáva domáce dopytové tlaky, pretože nezahŕňa najviac kolísavé položky, ako sú energie alebo potraviny.
Práve pretrvávajúca jadrová inflácia môže centrálnej banke komplikovať prípadné znižovanie sadzieb. Ak by zároveň pokračoval rýchly rast úverov, miezd a spotreby, ČNB by mohla pristúpiť k ďalšiemu zvýšeniu úrokov, aby zabránila opätovnému zrýchleniu rastu cien.
Spurný zároveň očakáva, že česká ekonomika bude musieť dlhodobo fungovať s vyššími sadzbami, a to aj v prípade upokojenia konfliktu na Blízkom východe. Podľa neho nie sú hlavným problémom iba geopolitické riziká, ale aj domáca fiškálna politika a štrukturálne výdavky štátu.
Vyššie deficity môžu zdražiť štátny dlh
Šéf Monety upozornil, že české rozpočtové deficity pravdepodobne zostanú štrukturálne vyššie. Tlak na verejné financie vytvárajú najmä mandatorné výdavky, rastúce výdavky na obranu a ďalšie dlhodobé záväzky štátu.
Česká republika síce v porovnaní s mnohými európskymi krajinami zostáva relatívne málo zadlžená, pokračujúce deficity však môžu postupne zvyšovať náklady na obsluhu dlhu. Vyššie úrokové sadzby znamenajú, že štát bude musieť pri vydávaní nových dlhopisov ponúkať investorom vyšší výnos, čo ďalej zaťaží rozpočet.
Dlhodobo vyššie sadzby by zároveň zdražovali hypotéky a podnikové úvery. Na druhej strane by mohli podporovať výnosy z bankových vkladov a zlepšovať úrokové príjmy bánk, pokiaľ zároveň nedôjde k výraznému nárastu nesplácaných úverov.
Moneta zvýšila zisk aj celoročný výhlaď
Moneta Money Bank vykázala za prvý polrok 2026 čistý zisk vo výške 3,3 miliardy Kč, čo predstavuje medziročný nárast o 8,1 %. Banka zároveň zvýšila svoj celoročný cieľ čistého zisku o 200 miliónov Kč na 6,8 miliardy Kč.
Vyššie úrokové sadzby môžu byť pre banku priaznivé, pretože podporujú úrokové marže a výnosy z úverového portfólia. Rozhodujúci však bude aj vývoj nákladov na vklady, dopyt po nových úveroch a kvalita portfólia v prostredí drahšieho financovania.
Moneta zároveň začala ponúkať vklady v eurách, predovšetkým v regiónoch susediacich s Nemeckom a Rakúskom. Do novembra chce zaviesť aj možnosť výberov hotovosti v eurách, čím reaguje na dopyt klientov v prihraničných oblastiach.
Čo vývoj znamená pre investorov
Ďalšie zvýšenie základnej sadzby na 4 % by mohlo krátkodobo podporiť úrokové výnosy českých bánk. Pre Monetu by vyššie sadzby mohli znamenať ďalšiu podporu čistej úrokovej marže, najmä ak sa banke podarí udržať náklady na vklady pod kontrolou.
Na druhej strane by dlhšie obdobie drahých peňazí mohlo obmedziť záujem o hypotéky a firemné financovanie. Súčasne by rástlo riziko zhoršenia schopnosti niektorých domácností a podnikov splácať svoje záväzky. Pre akcie Monety preto nebude dôležitá iba výška sadzieb, ale aj vývoj úverovej aktivity, tvorby opravných položiek a nákladov na financovanie.
Zvýšenie celoročného cieľa zisku na 6,8 miliardy Kč však potvrdzuje, že vedenie banky zatiaľ hodnotí súčasné prostredie ako priaznivé. Ak sadzby zostanú vyššie a kvalita úverov sa výrazne nezhorší, Moneta by mohla naďalej ťažiť zo silných úrokových výnosov.
Graf Moneta Money Bank (MONET.CZ, D1)
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
🚨Liberty Energy padá o 22 % napriek rekordným tržbám: trh trestá masívny rast investícií📉
Zhrnutie trhov: Európske akcie sa pokúšajú o odraz na konci týždňa💡
SpaceX obmedzuje Falcon 9 a všetko vsádza na Starship. Investori začínajú byť nervózni 🚀
🎥 Ako vytvoriť vyvážené portfólio do každého počasia?
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
