🚨Fed opäť otvára dvere vyšším sadzbám. Výnosy amerických dlhopisov rastú na viac než ročné maximá📈

Očakávania ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb v Spojených štátoch naberajú na sile. Inflácia zostáva výrazne nad dvojpercentným cieľom americkej centrálnej banky, ceny ropy opäť rastú a predstavitelia Fedu začínajú otvorene hovoriť o možnosti ďalšieho sprísnenia menovej politiky. Najnovšie sa k tejto skupine pridal guvernér Fedu Michael Barr. V utorok uviedol, že pokiaľ inflácia nezačne dostatočne presvedčivo smerovať späť k dvojpercentnému cieľu, bol by pripravený podporiť ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb. Barr zároveň ponechal otvorený aj miernejší scenár. Pokiaľ prichádzajúce dáta ukážu presvedčivé spomaľovanie inflácie, Fed si podľa neho môže dovoliť viac času na vyhodnotenie ďalšieho nastavenia menovej politiky. Jeho vyjadrenia prichádzajú len niekoľko dní po vystúpení predsedu Fedu Kevina Warsha v Jackson Hole, ktoré finančné trhy takisto interpretovali ako signál možného zvýšenia sadzieb.

Trhy už počítajú so septembrovým zvýšením sadzieb

Fed na svojom júlovom zasadnutí ponechal základnú úrokovú sadzbu nezmenenú v pásme 3,50 až 3,75 %. Odvtedy však pokračujúce inflačné tlaky zvýšili pravdepodobnosť ďalšieho sprísnenia menovej politiky. Posledné údaje ukázali medziročný rast celkovej cenovej hladiny o 3,7 %, zatiaľ čo jadrová inflácia bez cien potravín a energií dosiahla 3,3 %. Obe hodnoty tak zostávajú výrazne nad dvojpercentným cieľom Fedu. Finančné trhy preto začínajú zvýšenie sadzieb považovať za základný scenár. Podľa dostupných zdrojov dosahovala v utorok ráno pravdepodobnosť septembrového zvýšenia sadzieb približne 66 %. Pred septembrovým rozhodnutím však Fed dostane ešte niekoľko kľúčových údajov. Už v piatok bude zverejnený report z amerického trhu práce a v nasledujúcom týždni prídu nové údaje o spotrebiteľskej a výrobnej inflácii.

Drahšia ropa zvyšuje inflačné obavy

Situáciu Fedu komplikuje ďalšia eskalácia napätia na Blízkom východe. Nové americké útoky proti Iránu a útok na tanker pri pobreží Ománu opäť zvýšili neistotu spojenú s prepravou ropy cez Hormuzský prieliv. Cena americkej ropy WTI v utorok vystúpila nad 87 dolárov za barel a Brent sa dostal nad hranicu 92 dolárov. Práve vyššie ceny energií predstavujú ďalšie riziko pre vývoj inflácie. Pokiaľ by zostala ropa drahšia dlhšie, jej rast by sa mohol postupne prejaviť nielen v cenách pohonných látok, ale prostredníctvom dopravy a výrobných nákladov aj v ďalších častiach ekonomiky. Fed sa tak dostáva do situácie, keď inflácia zostáva zvýšená a zároveň vzniká nový externý zdroj cenových tlakov.

GRAF: Vývoj ceny ropy BRENT (OIL, H1)

Zdroj: xStation5

Desaťročný výnos najvyššie od januára 2025

Zmenu očakávaní je vidieť predovšetkým na americkom dlhopisovom trhu. Výnos desaťročného štátneho dlhopisu v utorok vystúpil približne na 4,79 %, čo predstavuje najvyššiu úroveň od januára 2025. Rástli aj výnosy ďalších splatností. Dvojročný výnos, ktorý citlivejšie reaguje na očakávané rozhodnutia Fedu, sa pohyboval okolo 4,36 %, zatiaľ čo výnos tridsaťročného amerického dlhopisu vystúpil približne na 5,27 %. Za rastom výnosov pritom nestojí iba očakávanie ďalšieho kroku Fedu. Investori podľa CNBC zohľadňujú kombináciu pretrvávajúcej inflácie, geopolitickej neistoty, rastúcich cien ropy, fiškálnych obáv a rastúcej emisie dlhu spojenej aj s investíciami do umelej inteligencie. Výnosy a ceny dlhopisov sa pohybujú opačným smerom, takže ich súčasný rast znamená pokles cien existujúcich amerických štátnych dlhopisov.

Vyššie výnosy zdražujú financovanie

Vývoj na dlhopisovom trhu má význam aj mimo samotných Treasury. Desaťročný americký výnos patrí medzi hlavné referenčné sadzby pre úvery v americkej ekonomike a jeho rast sa môže premietať do vyšších nákladov na hypotéky, financovanie automobilov či ďalšie formy úverov. Rast trhových výnosov preto sprísňuje finančné podmienky aj bez toho, aby Fed samotnú základnú úrokovú sadzbu okamžite zmenil. Najbližšie dva týždne tak budú pre ďalší vývoj americkej menovej politiky rozhodujúce. Pokiaľ nové údaje nepotvrdia presvedčivé spomaľovanie inflácie, vyjadrenia Michaela Barra naznačujú, že Fed má na stole aj možnosť ďalšieho zvýšenia sadzieb. Súčasne bude dôležitý vývoj na Blízkom východe a ceny ropy, ktoré môžu inflačný obraz pred septembrovým zasadnutím ešte výraznejšie skomplikovať.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata