Graf dňa: Európsky plyn je bližšie k 100 EUR/MWh 🔥

Európsky zemný plyn (NATGAS.EU, kontrakt založený na holandskom TTF) sa dnes obchoduje na úrovni 95,41 EUR/MWh. V skorom obchodovaní cena dosiahla až 97,5 EUR/MWh, čo predstavuje najvyššiu úroveň od roku 2022. Ide o pokračovanie jednej z najdynamickejších cenových rely na komoditných trhoch v tomto roku: +8,78 % medzitýždenne, +35,51 % medzimesačne, +231,28 % od začiatku roka a +205,21 % medziročne. Pre porovnanie, americký Henry Hub (NATGAS) sa správa úplne opačne. Za rovnaké obdobie stráca 7,09 % mesačne a po poslednom rolloveri vykazuje úrovne okolo 3 USD/MMBtu, zatiaľ čo novembrový kontrakt klesol na 2,5 USD, čo je teoreticky najmenej od roku 2024. Divergencia medzi oboma stranami Atlantiku dosiahla rozsah, aký bol v histórii oboch trhov zaznamenaný len zriedkavo.

Býčie fundamenty: najnižšie sezónne zásoby od roku 2009

Základom súčasného pohybu je situácia v zásobníkoch. Európske zásoby plynu k 24. októbru dosahujú približne 75 % kapacity (niektoré údaje uvádzajú 74,6 %), čo je najnižšia sezónna úroveň od začiatku vedenia záznamov GIE v roku 2009, v porovnaní s päťročným sezónnym priemerom okolo 90 %. Nemecko, najväčší trh na kontinente, vykazuje zásoby na úrovni len okolo 61 %, hoci v objemovom vyjadrení úroveň v poslednom týždni mierne vzrástla (152,07 TWh oproti predchádzajúcim 151,63 TWh). Francúzsko zaznamenáva 108,00 TWh oproti predchádzajúcim 107,82 TWh.

Stojí za zmienku, že v posledných dňoch nastali situácie, keď zásoby nerástli, čo ukazuje, že začiatok vykurovacej sezóny by mohol viesť k výraznejším cenovým pohybom. Zdroj: GIE, XTB

K tomu sa pridáva séria výpadkov na strane nórskych dodávok, čo práve teraz, v rozhodujúcom momente sezóny, obmedzuje toky na kontinent. Spoločnosť Gassco hlási obmedzenia na poli Oseberg (7,7 mil. m3/d od 26. októbra), Troll (6,1 mil. m3/d od 25. októbra) a KárstØ (7,6 mil. m3/d od 25. októbra), a predtým v Nyhamne (až 19,8 mil. m3/d), Åsgarde a Ormen Lange. Okrem toho pretrváva technický problém na britskom termináli St. Fergus (Serica Energy), kde sa očakáva obmedzenie toku až do piatka.

K tomu všetkému sa pridáva geopolitika. Dodávky LNG z Blízkeho východu do Európy zostávajú medziročne nižšie o približne 80 % v dôsledku narušenia lodnej dopravy v Hormuzskom prielive. Trh sa obáva, že Spojené štáty by sa mohli rozhodnúť zaútočiť na Irán okolo termínu volieb v polovici funkčného obdobia začiatkom novembra. Trump podľa správ vyhlásil, že sa blíži „čas rozhodnutia“ ohľadom Iránu.

Vtláčanie plynu do zásobníkov sa spomaľuje v súlade so sezónnosťou, kľúčový však bude vývoj v nasledujúcich 2 až 3 týždňoch. Zdroj: GIE, XTB

Ázijský benchmark LNG (JKM) sa obchoduje blízko štvorročných maxím nad úrovňou 30 USD/MMBtu (decembrový kontrakt +2,6 % na 31,42 USD, januárový +4 % na 31,54 USD). To znamená, že Európa fyzicky prehráva súboj o náklad tankerov LNG s ázijskými odberateľmi.

Európsky dovoz LNG v októbri klesol pod päťročný sezónny normál po prvý raz od augusta, a to napriek sezónnym očakávaniam rastu.

Technická analýza

Denný graf NATGAS.EU zobrazuje učebnicový príklad silného vzostupného trendu vytvoreného dvoma po sebe nasledujúcimi impulznými vlnami, ktoré oddeľuje korekcia okolo júna.

V súčasnom vzostupnom impulze od júna sme svedkami tretej vlny. V porovnaní s druhou väčšou vlnou rozsah pohybu ukazuje na potenciál k 100 EUR/MWh. Zároveň však pozorujeme reakciu na úroveň 161,8 retracementu klesajúceho impulzu po marci a úroveň 23,6 retracementu, ktorá predstavuje celý veľký klesajúci impulz z konca roka 2022.

Indikátory momenta potvrdzujú silu pohybu, no zároveň signalizujú zreteľné prekúpenie. RSI(14) sa nachádza na hodnote 73,3, hlboko v pásme prekúpenosti (nad 70), čo v minulosti predchádzalo aspoň krátkodobým korekciám alebo konsolidáciám. MACD zostáva v býčej štruktúre s rastúcim histogramom a signálnymi líniami nad nulou. Stojí však za zmienku, že počas prvej vzostupnej vlny v auguste dosiahol histogram MACD výrazne vyššie hodnoty než v súčasnosti pri podobnej cenovej úrovni. To možno interpretovať ako skorý signál slabnúceho momenta (divergencia), hoci cenový vývoj ho zatiaľ nepotvrdil. Cena sa nachádza 24,59 % nad 50-dňovým kĺzavým priemerom SMA. Táto extrémna odchýlka sama osebe zvyšuje pravdepodobnosť technickej korekcie, ktorá by cenu priblížila ku kĺzavému priemeru, bez ohľadu na fundamenty.

Z-skóre potvrdzuje rozsah nadhodnotenia v historickom kontexte: jednoročné Z-skóre je +2,73, dvojročné dosahuje až +3,71 a dokonca aj päťročné, ktoré bolo pred šiestimi mesiacmi záporné (-0,34), stúplo na +0,75. To naznačuje, že súčasná cena predstavuje štatisticky zriedkavú udalosť v kontexte obchodovania za posledné dva roky.

Scenáre

Býčí scenár. Ďalšia eskalácia v oblasti Hormuzského prielivu, skutočné vojenské akcie USA proti Iránu a pretrvávajúci deficit LNG z Blízkeho východu spolu s príchodom chladnejšieho počasia do Európy by posunuli ceny cez hranicu 100 EUR smerom k 112 – 118 EUR/MWh. Trh stále potrebuje doplniť rekordne nízke zásoby, takže akýkoľvek dopytový impulz sa premietne do agresívneho prihadzovania na náklad v konkurencii s ázijskými kupcami.

Medvedí scenár. Deeskalácia napätia na Blízkom východe, obnovenie bezpečnej plavby cez Hormuz a mierne teploty na začiatku zimy by odstránili hrozbu fyzického nedostatku a po silnej rely by vyvolali vyberanie ziskov. V takomto nastavení by cena mohla klesnúť k podpore na úrovni 88,00 EUR s potenciálom prehĺbiť pokles až na 75,50 EUR/MWh, najmä vzhľadom na extrémne úrovne prekúpenosti podľa RSI a Z-skóre.

Zhrnutie

Európsky trh s plynom sa nachádza v zriedkavej situácii, keď sa mimoriadne napäté fundamenty (najnižšie sezónne zásoby od roku 2009, séria nórskych výpadkov, súťaž o dodávky LNG s Áziou) stretávajú s rovnako extrémnym technickým obrazom (RSI nad 73, jednoročné Z-skóre nad +2,7, cena 24,6 % nad SMA50). Táto kombinácia odôvodňuje ďalší postup smerom k 100 EUR v prípade nepriaznivých správ z Blízkeho východu alebo z meteorologických predpovedí, no zároveň robí trh mimoriadne zraniteľným voči prudkej korekcii pri prvom náznaku deeskalácie.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata