Menový pár USD/JPY opäť rastie, zatiaľ čo japonský jen začína odovzdávať časť ziskov, ktoré získal po spoločnej intervencii Japonska a Spojených štátov na konci júla. Išlo o mimoriadne silnú reakciu úradov, ktorá počas krátkeho času pomohla výrazne stlačiť USD/JPY nižšie a poskytla jenu potrebnú úľavu. Problém je, že už o niekoľko dní neskôr trh opäť testuje slabosť japonskej meny.
To ukazuje, že devízová intervencia môže byť účinným nástrojom na zastavenie prudkého pohybu, nemusí však stačiť na trvalú zmenu trendu. V prípade jenu je základný problém oveľa hlbší. Rozdiel medzi úrokovými sadzbami v USA a Japonsku zostáva veľmi široký a práve to je jedným z hlavných dôvodov pretrvávajúceho tlaku na japonskú menu.
Trh preto venuje čoraz väčšiu pozornosť tomu, čo by mohlo priniesť septembrové zasadnutie Bank of Japan. Pribúdajú signály, že by BoJ mohla na zasadnutí 17.–18. septembra opäť zvýšiť úrokové sadzby. Takýto krok by bol pre jen oveľa dôležitejší než samotná intervencia, pretože by znamenal skutočnú zmenu úrokového diferenciálu medzi Japonskom a Spojenými štátmi.
Zdroj: xStation5
Faktory, ktoré v súčasnosti formujú USDJPY
Intervencia poskytla jenu oddych, no efekt rýchlo vyprchava
Na konci júla sa USDJPY priblížil k úrovniam, ktoré boli pre japonské úrady ťažko akceptovateľné. Reakcia bola mimoriadne rozhodná, keďže tentokrát sa k japonským krokom pridali aj Spojené štáty. Spoločná operácia umožnila rýchlo zvrátiť časť predchádzajúceho pohybu a viedla k výraznému posilneniu jenu.
Spočiatku bol efekt veľmi zreteľný. USDJPY klesol do oblasti 157 a trh znova začal brať do úvahy možnosť trvalého obratu trendu.
Dnes situácia vyzerá inak. Kurz opäť rastie a podpora jenu začína vyzerať čoraz krehkejšie. Trh upozorňuje na skutočnosť, že Tokio sa po intervencii nerozhodlo pre ďalšie agresívne kroky, čo môže naznačovať, že úrady chcú predovšetkým obmedziť prudké pohyby, a nie sa pokúšať trvalo nastaviť kurz na konkrétnu úroveň.
Práve preto samotná intervencia problém nerieši. Dokáže trh zastaviť na niekoľko dní alebo týždňov, no ak zostanú základné podmienky nezmenené, tlak na jen sa môže rýchlo vrátiť.
BoJ musí urobiť viac, než len intervenovať
Najdôležitejším prvkom skladačky zostáva politika Bank of Japan.
BoJ začal proces normalizácie menovej politiky a úrokové sadzby už zvýšil. Trh čoraz viac predpokladá, že to nebol posledný krok. Najnovšie správy naznačujú, že centrálna banka by sa mohla rozhodnúť pre ďalšie zvýšenie sadzieb na zasadnutí 17. a 18. septembra.
Pre jen by to bol oveľa dôležitejší signál než ďalšia devízová intervencia. Zvýšenie sadzieb by zmenšilo rozdiel medzi úročením aktív v USA a Japonsku, a tým by obmedzilo atraktivitu stratégie financovania investícií vo vyššie úročených menách prostredníctvom jenu.
Zatiaľ však trh ešte musí vidieť, či bude BoJ skutočne pripravený konať. Samotná možnosť septembrového zvýšenia sadzieb poskytuje jenu určitú podporu, no až reálne rozhodnutie a signál ohľadom ďalších krokov by mohli obraz na trhu zmeniť trvalejším spôsobom.
Rozdiel úrokových sadzieb je pre jen naďalej problémom
Aj keby sa BoJ v septembri rozhodol pre zvýšenie sadzieb, rozdiel medzi úrokovými sadzbami v USA a Japonsku zostane naďalej výrazný.
Práve tu sa nachádza hlavný problém japonskej meny. Trh môže jen istý čas nakupovať v očakávaní kroku BoJ, no ak po zvýšení sadzieb centrálna banka naznačí dlhšiu prestávku, výhoda dolara sa môže rýchlo vrátiť.
Z tohto dôvodu samotné zvýšenie sadzieb nemusí stačiť. Oveľa dôležitejšie bude, či BoJ dokáže presvedčiť trh, že začína dlhší proces normalizácie menovej politiky.
Ak sa tak stane, USDJPY môže vstúpiť do trvalejšieho klesajúceho trendu. Ak však BoJ zostane opatrný a Fed bude udržiavať vysoké sadzby dlhší čas, tlak na jen sa môže vrátiť napriek ďalšiemu zvýšeniu sadzieb.
Trh opäť testuje dôveryhodnosť Tokia
Posledná intervencia bola výnimočná aj preto, že sa na nej podieľali ako Japonsko, tak aj Spojené štáty. Takýto krok zvýšil silu signálu vyslaného trhu a ukázal, že úrady sú pripravené konať proti nadmernému oslabovaniu jenu.
Problém je však v tom, že trh už začína skúmať, ako dlho bude tento signál účinný.
Ak sa USDJPY opäť začne blížiť k úrovniam, ktoré predtým viedli k intervencii, Tokio sa ocitne pred ťažkou voľbou. Ďalšia intervencia by bola veľmi silným signálom, no zároveň by bolo čoraz ťažšie presvedčiť trh, že kroky úradov môžu trvalo zvrátiť trend bez podpory menovej politiky.
Preto môže byť septembrové zasadnutie BoJ dôležitejšie ako samotná intervencia. Trh bude chcieť vidieť, či centrálna banka skutočne hodlá využiť politiku úrokových sadzieb ako druhý prvok boja proti slabosti jenu.
USDJPY opäť rastie, no september môže zmeniť rozloženie síl
Súčasný rast USDJPY ukazuje, že efekt spoločnej intervencie Japonska a USA postupne vyprchava. Jen získal niekoľko týždňov oddychu, no fundamenty devízového trhu sa nezmenili natoľko, aby bolo možné hovoriť o trvalom obrate trendu.
Teraz sa pozornosť presúva smerom k Bank of Japan. Ak v septembri skutočne dôjde k zvýšeniu sadzieb a komunikácia banky bude naznačovať možnosť ďalších krokov, jen môže získať oveľa silnejšiu a trvalejšiu podporu.
Ak však BoJ sadzby zvýši, no zároveň ponechá trh s presvedčením, že ďalšie zvyšovania budú ťažko dosiahnuteľné, USDJPY sa môže opäť vydať nahor.
Na tento moment trh ukazuje, že samotná intervencia nestačila. Japonsko nepotrebuje len predávať doláre a nakupovať jen, ale predovšetkým znížiť rozdiel úrokových sadzieb. A práve preto môže byť septembrové zasadnutie BoJ jednou z najdôležitejších udalostí pre USDJPY v celom treťom štvrťroku.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
🎥 Krypto briefing: Bitcoin na 65 000 USD, Strategy naďalej predáva Bitcoin
Ekonomický kalendár: RBA ponecháva sadzby bez zmeny, trh čaká na údaje z amerického realitného trhu 🏦
Ranné zhrnutie: Trump stanovuje podmienky Iránu. Ropa rastie, keďže nádeje na rýchle opätovné otvorenie Hormuzského prielivu slabnú
Dennie zhrnutie: Neúspech rokovaní v Perzskom zálive, ceny ropy a plynu prudko rastú
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
