Graf dňa: NATGAS – Má zemný plyn šancu na sezónne oživenie napriek teplému počasiu?

Prekvapenie zo zásob a vyššia moc na plynovode

Ceny zemného plynu klesajú už tretí deň po sebe. V stredu sme zaznamenali pokles o takmer 5 %, ktorý trh z veľkej časti vymazal. Včerajšia výrazná medvedia sviečka a dnešné pokračovanie poklesu testujú úroveň okolo stredajšieho minima. V Spojených štátoch, podobne ako v Európe, pôsobia dve protichodné sily. Tie môžu v druhej polovici októbra priniesť výraznú volatilitu.

Trh sa nachádza v bode, kde v minulosti dochádzalo k silnému sezónnemu odrazu. Druhá polovica októbra zvyčajne prinášala rast cien pre obavy z vykurovacej sezóny. Súčasná situácia je špecifická: zásoby rastú pomaly a počasie zostáva teplé. Zdroj: XTB

Prekvapenie na úrovni zásob 

Správa agentúry EIA ukázala v týždni končiacom sa 9. októbra nárast zásob o 67 bcf. To predstavuje hodnotu výrazne pod konsenzom analytikov (74 – 76 bcf) aj pod päťročným sezónnym priemerom (90 bcf). Prebytok v zásobníkoch pred vykurovacou sezónou nerastie tak rýchlo, ako sa očakávalo. Dôvodom môže byť vyššia spotreba plynu pri výrobe elektriny a oživenie vývozu LNG. Celkové zásoby (3,567 tcf) stále mierne prevyšujú 5-ročný priemer, no zostávajú 3,9 % pod úrovňou spred roka.

Zásoby dosiahli 5-ročný priemer napriek pretrvávajúcej vysokej produkcii a obmedzenému dopytu. Zdroj: EIA, XTB

Porovnanie stavu zásob začína naznačovať možné podhodnotenie cien. Súčasné počasie však môže znamenať aj neskorší začiatok čerpania zásobníkov. Zdroj: EIA, XTB

Ponuku v posledných týždňoch obmedzuje aj pokles ťažby v kontinentálnych štátoch USA (bez Aljašky) na približne 110,8 – 112 bcfd (pokles z augustových a septembrových rekordov na úrovni 113,3 bcfd). Ide o dôsledok neplánovaných odstávok po hurikánoch a nedávneho uzavretia kľúčového plynovodu. Pri exporte LNG je situácia zmiešaná: agentúra BNEF uvádza medzitýždenný nárast tokov do terminálov o +8,2 % (20,0 bcfd), zatiaľ čo iný zdroj uvádza pokles na 17,5 bcfd v dôsledku dočasnej údržby. Export napriek tomu naďalej štrukturálne podporuje dopyt.

Počasie ako protiváha rastového výhľadu

Predpovede agentúry NOAA a Commodity Weather Group na obdobie 20. až 29. októbra poukazujú na nadpriemerné teploty v centrálnej a východnej časti krajiny. Mapy NOAA pre výhľad na 6 až 10 a 8 až 14 dní zobrazujú rozsiahle zóny nadpriemerných teplôt pokrývajúce koridor od Texasu cez Stredozápad až po východné pobrežie. Najvýraznejší signál prichádza z oblasti Veľkých jazier a údolia Ohio. To na začiatku sezóny tlmí skorý dopyt po vykurovaní.

Technická analýza

Denný graf NATGAS ukazuje klasické obchodovanie v pásme medzi 2,6 a 3,39 USD/MMBtu. V tomto rozpätí sa ceny pohybujú od marca a opakovane testujú červenú zónu rezistencie (78,6 – 100 % Fibonacciho retracement, 3,22 – 3,39 USD). Táto zóna zastavila rast cien tento rok už trikrát (v máji, júni a na prelome septembra a októbra).

Cena na úrovni 3,17 USD sa nachádza pod retracementom 78,6, čo signalizuje krátkodobý predajný tlak. Zároveň však zostáva nad kĺzavými priemermi 25 a 50 SMA, čo udržiava rastúci trend. Indikátor RSI je na úrovni 55 a neponúka jasný smer. MACD zotrváva v rastovom nastavení, no dynamika viditeľne slabne.

Pozície: Rekordný protichodný signál

Najvýraznejším prvkom je divergencia medzi cenou a špekulatívnymi pozíciami. Správa CFTC zo 6. októbra poukazuje na čistú krátku pozíciu správcov fondov vo výške -236 439 kontraktov. Z-skóre pozícií dosahuje -2,15, čo zodpovedá len 1. percentilu historického rozdelenia. Ide o najnižšie čisté pozície od roku 2020. V uplynulom týždni fondy navýšili túto čistú krátku expozíciu o ďalších 5 419 kontraktov, čím podiel dlhých pozícií klesol na 34,9 %. Ani pri následnom uzatváraní krátkych pozícií sme však nezaznamenali silnú cenovú rely – krátke pozície klesali súbežne s dlhými. V súčasnosti sa krátke pozície znižujú podobne popri dlhých pozíciách.

Toto extrémne jednostranné a rekordne medvedie nastavenie inštitucionálnych správcov v kombinácii s ustupujúcim podhodnotením (5-ročné Z-skóre sa zlepšilo z -0,72 spred šiestich mesiacov na aktuálnych -0,30) vytvára podmienky na klasický short squeeze. Trh, kde je väčšina špekulatívnych účastníkov nastavená na pokles, je mimoriadne citlivý na prudký obrat pri akomkoľvek neočakávanom výpadku na strane ponuky (ďalšia porucha infraštruktúry, rýchlejšie ochladenie) alebo pri sérii správ o nižších zásobách, než sa predpokladalo.

Plyn začína vyzerať mierne draho voči 75-dňovému kĺzavému priemeru. Zlepšenie voči 1-, 2- a 5-ročným priemerom však naznačuje, že môžeme sledovať typický sezónny odraz. Zdroj: XTB

Scenáre

Rastový scenár: Zotrvanie produkcie pod 111 bcfd, plné obnovenie tokov LNG nad 18 bcfd a príchod predpovedaného chladnejšieho počasia na prelome októbra a novembra by prinútili trh k dynamickému uzatváraniu krátkych pozícií z extrémnych úrovní. Prerazenie nad 3,30 USD by otvorilo priestor k 3,39 USD s možným rastom k 3,55 USD.

Klesajúci scenár: Pretrvávanie teplého počasia do prvej polovice novembra spolu s rýchlym návratom produkcie v Mexickom zálive nad 113 bcfd by prehĺbili prebytok zásob oproti 5-ročnému priemeru. Pokles pod 50 SMA a support na hodnote 3,05 USD by otvoril cestu k úrovniam 2,85 – 2,90 USD.

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie uránu – Ako investovať do akcií uránu?
• Obchodovanie emisií – Ako investovať do emisií CO2?
• História a budúcnosť zemného plynu (NATGAS)
• Komodity (definície)
• Investovanie na komoditnom trhu