🚩 Kakao klesá o 4 %, keďže Mondelez International zmierňuje obavy trhu z nedostatku ponuky

Trh s kakaom zostáva výrazne podporovaný obavami z poveternostných podmienok v západnej Afrike, fundamentálny obraz však zďaleka nie je jednoznačne býčí. Futures na kakao ICE (COCOA) dnes klesajú o viac než 4 %. Potravinársky gigant Mondelez upozornil, že relatívne zdravé zásoby kakaa vytvárajú určitú rezervu, ktorá by mohla zmierniť vplyv prípadného mierneho nedostatku ponuky. Od júna futures na kakao vzrástli približne o 80 %, predovšetkým vďaka očakávaniam výrazne menšieho globálneho prebytku a rizikám spojeným s tohtoročným silným javom El Niño. Najnovšie komentáre Mondelez však pomohli rast cien pribrzdiť.

Deficit na trhu s kakaom nie je napriek El Niño zďaleka istý

Hlavná zberová sezóna kakaa na Pobreží Slonoviny sa začala tento týždeň. Očakáva sa, že produkcia najväčšieho svetového producenta klesne, čo by mohlo viesť k menšiemu globálnemu prebytku. Analytici BMI očakávajú, že globálny prebytok kakaa klesne zo 442 tis. ton v sezóne 2025/26 na 82 tis. ton v sezóne 2026/27. Podľa BMI by takýto výrazný pokles prebytku mal vytvoriť vyššie fundamentálne cenové dno a obmedziť priestor na výraznejší pokles cien kakaa.

Hlavným zdrojom neistoty zostáva západná Afrika, keďže Pobrežie Slonoviny a Ghana spoločne predstavujú približne polovicu svetovej produkcie. Akékoľvek problémy s počasím v tomto regióne preto môžu mať neúmerne veľký vplyv na ceny.

Skutočný vplyv El Niño na úrodu však zatiaľ nie je jasný a neprejavil sa v konkrétnych údajoch o produkcii. Samotný Mondelez zdôraznil, že trh v tejto fáze obchoduje predovšetkým riziko takéhoto scenára, nie potvrdené dôkazy o poklese produkcie. Hedgepoint očakáva, že globálny prebytok kakaa v sezóne 2026/27 klesne približne na 111 tis. ton, čo ukazuje, že nie všetky odhady zodpovedajú prognóze BMI. Obe projekcie však poukazujú na výrazne napätejšiu rovnováhu na trhu, nie na jednoznačný deficit.

Zhoršenie bilancie by malo odrážať približne 2 % pokles produkcie a zároveň zhruba 2,5 % rast spracovania kakaa (grinding). To je dôležité, pretože trh sa približuje k bodu, keď by aj relatívne malé ďalšie zhoršenie ponuky mohlo rýchlo eliminovať zostávajúci prebytok.

Južná Amerika pomáha stabilizovať ceny kakaa citlivé na riziká africkej produkcie

Jedným zo stabilizačných faktorov je rastúca produkcia v Južnej Amerike. Predovšetkým Ekvádor a Brazília získavajú na význame ako alternatívne zdroje ponuky a postupne znižujú závislosť trhu od západnej Afriky. Ekvádor sa stáva najvýznamnejším konkurentom tradičných producentov a počas nasledujúcich dvoch rokov sa chce stať druhým najväčším producentom kakaa na svete. Ak bude táto expanzia pokračovať, mohla by štrukturálne znížiť rizikovú prémiu spojenú s geografickou koncentráciou svetovej ponuky.

Ani na strane dopytu nie je situácia taká býčia, ako by mohol naznačovať samotný predaj čokolády. Výrobcovia v posledných rokoch znižovali obsah kakaa a upravovali veľkosť výrobkov. Silnejší dopyt po sladkostiach a snack produktoch preto nemusí automaticky znamenať rovnako výrazný rast dopytu po kakaových bôboch.

Kľúčovým záverom pre trh je, že nedávny rast cien má solídny fundamentálny základ v podobe napätejšej rovnováhy ponuky a dopytu a zvýšených rizík spojených s počasím. Zdravé zásoby, rastúca produkcia v Južnej Amerike a nižší podiel kakaa v potravinárskej výrobe však môžu obmedzovať priestor na ďalší rast cien.

Graf COCOA (interval H1)

Od začiatku júna sme už zaznamenali dva poklesové impulzy podobného rozsahu ako súčasný pohyb. V oboch prípadoch sa RSI priblížilo k úrovni 30. Podobná situácia sa vytvára aj teraz.

Ak začne El Niño v tomto roku výrazne ovplyvňovať skutočnú produkciu v Afrike, mohol by sa otvoriť priestor na návrat ceny smerom k 7 000 USD za tonu a vyššie. Ak však jeho vplyv zostane obmedzený, kakao by sa rovnako mohlo dlhší čas konsolidovať v pásme 5 500–6 200 USD za tonu.

Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata