Akcie Microsoftu zažívajú mimoriadne slabé obdobie. V júni odpisujú približne 17 %, čo ich posúva smerom k najhoršiemu mesačnému výkonu od decembra 2000, teda od obdobia dot-com krízy. Výpredaj z trhovej hodnoty spoločnosti vymazal viac než 570 miliárd USD a akcie sa pred piatkovým odrazom dostali na najnižšiu záverečnú cenu od roku 2023.
Hlavným dôvodom nervozity je AI. Microsoft patrí medzi najväčších víťazov investičnej vlny okolo AI, no zároveň sa čoraz viac ukazuje, že táto vlna prináša aj značné riziká. Investori sa obávajú nielen vysokých výdavkov na výstavbu AI infraštruktúry, ale aj možnosti, že umelá inteligencia postupne naruší tradičný softvérový biznis firmy.
Najväčšou otázkou je, či produkty ako Word, Excel alebo ďalšie časti kancelárskeho balíka Microsoftu zostanú rovnako dôležité aj v čase, keď sa AI nástroje stanú bežnou súčasťou pracovného prostredia. Práve táto neistota podľa časti investorov vytvára tlak na ocenenie, pretože trh začína premýšľať, či sa súčasný model softvérových licencií a cloudových služieb v ďalších rokoch výrazne nezmení.
Ďalším problémom sú kapitálové výdavky. Microsoft podľa správy očakáva investície do infraštruktúry vo výške 190 miliárd USD do konca decembra, čo je viac, než trh čakal. Takto agresívne výdavky môžu podporiť dlhodobý rast v oblasti AI a cloudu, no krátkodobo zvyšujú tlak na ziskovosť, cash flow a marže, najmä v segmente Azure.
Práve Azure je pre investorov veľmi citlivým bodom. Obavy zosilneli po výsledkoch za fiškálny tretí štvrťrok, keď rast cloudovej divízie nenaplnil vysoké očakávania. Ak by sa ukázalo, že masívne investície do AI infraštruktúry neprinášajú dostatočne rýchlu návratnosť, mohlo by to viesť k prehodnoteniu očakávaných ziskov.
Výpredaj však zároveň výrazne znížil ocenenie Microsoftu. Akcie sa podľa uvedených údajov obchodujú za približne 19-násobok očakávaných ziskov na najbližších 12 mesiacov. To je nielen pod desaťročným priemerom okolo 27-násobku, ale dokonca aj mierne pod ocenením indexu S&P 500, ktorý sa obchoduje okolo 20-násobku očakávaných ziskov. Pre takú kvalitnú technologickú firmu ide o veľmi nezvyčajnú situáciu.
Zaujímavé je, že slabosť akcií prilákala aj známeho investora Michaela Burryho. Ten podľa svojho príspevku nakúpil call opcie na Microsoft s realizačnými cenami v nižšom pásme okolo 700 USD a expiráciou v roku 2028. Táto správa pomohla akciám v piatok posilniť o 5,7 % na 372,97 USD, čo bol ich najlepší deň od mája 2025.
Optimisti upozorňujú, že napriek súčasnému tlaku zostáva rastový výhľad silný. Tržby Microsoftu majú v aktuálnom fiškálnom roku vzrásť o 17 %, čo by bolo najrýchlejšie tempo od roku 2022. V ďalších rokoch sa podľa odhadov očakáva ďalšie zrýchlenie rastu na 18 % vo fiškálnom roku 2028 a 20 % v roku 2029.
Investičný príbeh Microsoftu sa tak dostáva do veľmi citlivej fázy. Na jednej strane stojí mimoriadne silná značka, dominantná pozícia v podnikových technológiách, cloud a dlhodobá príležitosť v oblasti AI. Na druhej strane sú tu vysoké investície, tlak na marže a otázka, či AI neposunie celý softvérový trh smerom, ktorý Microsoftu skomplikuje monetizáciu jeho tradičných produktov.
Súčasný pokles preto nie je iba bežnou korekciou. Ide o test dôvery v to, či Microsoft dokáže premeniť obrovské AI výdavky na skutočný rast ziskov. Ak sa to podarí, súčasné ocenenie môže spätne pôsobiť veľmi atraktívne. Ak však AI investície začnú prinášať nižšiu návratnosť, než trh očakáva, tlak na akcie môže pokračovať aj napriek ich výraznému zlacneniu.
Graf Microsoft (MSFT.US, D1)
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
- Investovanie do Big Tech spoločností
- Investičné impérium Warrena Buffetta
- Tvorba akciového portfólia
Články:
Nová AI infraštruktúra pre vlády. Palantir a Nvidia mieria na vládne operačné systémy 🚨
„Rammmagedon“ končí na súde: protimonopolná žaloba a investície v Kórei
Južná Kórea spúšťa masívnu čipovú stratégiu za 576 miliárd USD 💵
ChatGPT má nového rivala? Musk spúšťa testy Groka 4.5 v Tesle a SpaceX
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
