Pšenica klesá na najnižšiu úroveň od začiatku júla 🚩 Rusko obnovuje vývoz. Čo robia fondy po masívnom výpredaji?

Futures na pšenicu (WHEAT) zostávajú pod predajným tlakom už deviaty týždeň po sebe, pričom ceny počas tohto obdobia klesli o viac než 20 %. Medzi hlavné faktory, ktoré ťažia trh, patria očakávania zvýšeného ruského exportu, vyhliadky na bohatú globálnu ponuku obilnín, trojstranné rokovania medzi Ruskom, USA a Čínou, ako aj ďalšie rokovania s Ukrajinou, ktoré by mohli pomôcť stabilizovať export obilnín cez Čierne more. Zároveň dopyt po americkej pšenici vykazuje známky zlepšenia, zatiaľ čo špekulatívne fondy naďalej držia výrazné krátke pozície, čo zvyšuje potenciál prudkého odrazu. K 4. novembru 2026 zostáva trh rozpoltený medzi protichodnými fundamentálnymi signálmi, hoci tlaky na strane ponuky naďalej prevažujú.

Pšenica: kľúčový vývoj na trhu k 4. novembru 2026

• Futures na pšenicu CBOT zaznamenali deviaty týždeň poklesov po sebe a od svojho vrcholu stratili približne 24 %. Hlavným zdrojom tlaku zostáva vyhliadka na zvýšený ruský export po tom, čo Moskva opäť povolila odplávanie lodí prevážajúcich obilie z Azovského mora, a to prvýkrát od 10. júla.

• Údaje ministerstva poľnohospodárstva USA (USDA) poukazujú na silný exportný dopyt. Za týždeň končiaci 22. októbra dosiahol export americkej pšenice 849 800 ton, čo je najvyššia úroveň v marketingovom roku 2026/2027.

• Čína prejavila záujem o nákup americkej mäkkej ozimnej pšenice, hoci žiadosti o ponuky by sa zatiaľ nemali vykladať ako potvrdené exportné obchody.

• Podľa správy CFTC Commitments of Traders (CoT) držali k 27. októbru fondy spravujúce aktíva (managed money) čistú krátku pozíciu zodpovedajúcu približne 74 600 kontraktom na pšenicu CBOT, čo naznačuje výrazne medvedie pozicionovanie medzi špekulatívnymi investormi.

Ruský export a vyhliadky na silnú úrodu ťažia ceny pšenice

Vyhliadka na zvýšený ruský export obilnín zostáva jedným z hlavných faktorov, ktoré obmedzujú rastový potenciál cien pšenice. Obnovenie odplávania lodí z Azovského mora by mohlo zlepšiť dostupnosť dodávok z čiernomorského regiónu, ktorý zohráva kľúčovú úlohu v globálnom obchode s obilninami. Zároveň očakávania silnej úrody v Austrálii, Argentíne a Spojených štátoch posilňujú výhľad na bohatú globálnu ponuku.

Geopolitická neistota však zostáva významným rizikovým faktorom. Útoky na dopravnú infraštruktúru a hrozby pre lodné trasy by mohli narušiť export a vyvolať náhle zvýšenie geopolitickej rizikovej prirážky. Naopak, prípadná deeskalácia konfliktu medzi Ruskom a Ukrajinou by mohla uľahčiť prepravu obilnín, čo by vyvíjalo dodatočný tlak na pokles cien.

Exportný dopyt po americkej pšenici sa zlepšuje. Pomôže Čína stabilizovať ceny?

Pozitívnym vývojom pre trh je výrazné zlepšenie exportného predaja americkej pšenice, ktorý za týždeň končiaci 22. októbra dosiahol 849 800 ton, oproti 239 600 tonám predchádzajúci týždeň. Najväčšími kupcami boli Filipíny, Južná Kórea a Indonézia. Správy o čínskom záujme o americkú pšenicu predstavujú ďalší potenciálny zdroj podpory dopytu, hoci rozsah prípadných budúcich nákupov zostáva neistý.

Z pohľadu ponuky a dopytu je kľúčovou otázkou, či sa silnejšie exportné objednávky rozvinú do dlhodobejšieho trendu. Jediný silný týždenný údaj nemusí stačiť na zvrátenie tlaku, ktorý vyplýva z cenovej konkurencie medzi hlavnými svetovými vývozcami.

Špekulatívne fondy stavia proti pšenici. Mohol by nasledovať prudký odraz?

Podľa údajov CFTC držali fondy spravujúce aktíva koncom októbra čistú krátku pozíciu zodpovedajúcu približne 74 600 kontraktom na pšenicu CBOT. Takéto výrazne medvedie pozicionovanie zvyšuje zraniteľnosť trhu voči prudkým odrazom, najmä ak neočakávaný vývoj naznačí napätejšiu ponuku alebo silnejší dopyt. Uzatváranie krátkych pozícií by následne mohlo urýchliť rastové pohyby cien.

Nahromadenie krátkych pozícií však automaticky neznamená, že klesajúci trend sa blíži ku koncu. Udržateľnejšie zotavenie by si pravdepodobne vyžadovalo zlepšenie rovnováhy medzi ponukou a dopytom, zníženie exportnej konkurencie alebo výrazný nárast nákupov americkej pšenice. Na začiatku novembra fundamentálna rovnováha stále favorizuje predávajúcich, hoci deväť týždňov poklesov po sebe zvýšilo potenciál technického odrazu.

Graf WHEAT (D1)

Futures na pšenicu (WHEAT) klesli na úrovne, aké sme nevideli od začiatku júla, čím úplne vymazali predchádzajúci eufóriou poháňaný rast. Indikátor RSI, ktorý sa aktuálne nachádza na úrovni 23, potvrdzuje hlboko prepredaný stav, hoci výhľad pre kupujúcich môže zostať náročný bez zmeny pozicionovania veľkých špekulatívnych fondov (managed money). Z pohľadu cenovej akcie sa dôležitá podporná úroveň aktuálne nachádza okolo 575 centov za bušel, zatiaľ čo rezistencia sa nachádza v blízkosti 627 centov za bušel.

Zdroj: xStation5

Kľúčové údaje zo správy CFTC CoT

Správa CFTC Commitments of Traders (CoT) z 27. októbra 2026 poukazuje na výrazný nárast medvedieho sentimentu medzi špekulatívnymi fondmi obchodujúcimi s futures na pšenicu CBOT v Chicagu. Fondy spravujúce aktíva (managed money) zvýšili svoju čistú krátku pozíciu na približne 74 600 kontraktov, čo predstavuje nárast o viac než 43 %. Zároveň rastúci otvorený objem naznačuje, že na trhu vznikajú nové pozície, a nejde teda len o aktivitu spôsobenú uzatváraním existujúcich obchodov.

• Čistá pozícia managed money: -74 606 kontraktov, v porovnaní s -52 005 o týždeň skôr, čo predstavuje ďalší nárast čistej krátkej pozície o 22 601 kontraktov.

• Krátke pozície managed money: vzrástli o 13 970 na 154 233 kontraktov, čo predstavuje 29,3 % z celkového otvoreného objemu.

• Dlhé pozície managed money: klesli o 8 631 na 79 627 kontraktov, čo naznačuje, že fondy súčasne znižovali svoju expozíciu voči rastúcim cenám pšenice.

• Otvorený objem: vzrástol o 9 179 na 525 558 kontraktov, pričom producenti a komerční obchodníci zvýšili svoje dlhé pozície o 19 944 kontraktov.

Fondy zvyšujú stávky proti pšenici. Je trh už prepredaný?

Údaje CFTC ukazujú, že predajný tlak na pšenicu je poháňaný tak otváraním nových krátkych pozícií, ako aj likvidáciou dlhých pozícií. Mimoriadne zaujímavé je správanie producentov a komerčných obchodníkov, ktorí zvýšili svoju dlhú expozíciu a zároveň znížili krátke pozície. To môže naznačovať, že účastníci fyzického trhu s pšenicou začínajú vnímať súčasné ceny ako čoraz atraktívnejšie.

Z pohľadu špekulatívneho pozicionovania zvyšuje výrazná nerovnováha v prospech krátkych pozícií riziko prudkého odrazu vyvolaného uzatváraním krátkych pozícií. To však automaticky neznamená koniec klesajúceho trendu. Ak globálna ponuka zostane bohatá, špekulatívne fondy by mohli naďalej zvyšovať svoju krátku expozíciu, čo by umožnilo trhu udržať klesajúcu trajektóriu napriek už výrazne medvediemu pozicionovaniu.

Zdroj: CFTC

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata