Kazašská centrálna banka začína predávať zlato, aby znížila jeho vysoké zastúpenie v rezervách. K zmene prispievajú rastúce výnosy amerických štátnych dlhopisov, ktoré zvyšujú atraktivitu dolárových aktív oproti kovu nenesúcemu úrok. Banka pritom naďalej očakáva mierny rast ceny zlata.
Podiel zlata má klesnúť zo 78 % na 75 %
Kazašská národná banka drží podľa viceguvernérky Alije Moldabekovej približne 386 ton zlata. Kov predstavuje asi 78 % celkových rezerv, čo vedenie banky považuje za príliš vysokú koncentráciu.
Do konca roka chce tento podiel znížiť na 75 %, teda približne o tri percentuálne body. Moldabeková uviedla, že súčasná štruktúra sa začína podobať portfóliu tvorenému jediným aktívom, zatiaľ čo rezervy musia zostať dostatočne likvidné.
Hodnota rezerv ku koncu septembra dosahovala 66,4 miliardy dolárov.
Americké dlhopisy zvyšujú atraktivitu dolára
Výnosy desaťročných amerických štátnych dlhopisov minulý týždeň vystúpili na 24-ročné maximum. Podľa Moldabekovej tak dolárové aktíva ponúkajú podmienky, ktoré trh dlho nevidel.
Vyššie výnosy zvyšujú náklady príležitosti pri držbe zlata: investor sa vzdáva úroku, ktorý by mohol získať z dlhopisov. Tento rozdiel teraz prispieva k rozhodnutiu banky upraviť skladbu rezerv.
Nejde však o úplný odklon od zlata. Aj po dosiahnutí cieľa by kov naďalej tvoril výraznú väčšinu kazašských rezerv.
Banka plánuje fyzické predaje aj využitie opcií
Podľa viceguvernérky má byť polovica plánovaného zníženia podielu realizovaná prostredníctvom predaja opcií a druhá polovica predajom fyzického zlata.
Cieľový podiel môže ovplyvniť aj samotný vývoj ceny. Ak by zlato zlacnelo pod 4 000 dolárov za uncu, jeho zastúpenie v rezervách by sa podľa Moldabekovej mohlo automaticky priblížiť požadovanej úrovni.
Banka preto nechce plánovať príliš ďaleko dopredu. Po dosiahnutí 75 % podielu plánuje situáciu opäť vyhodnotiť.
Nákupy centrálnych bánk nie sú jednosmerné
Kazachstan bol podľa údajov World Gold Council za prvých osem mesiacov roka 2026 štvrtým najväčším kupcom zlata medzi centrálnymi bankami.
Má tiež právo nakupovať všetko zlato vyprodukované v krajine, ktorá je ôsmym najväčším svetovým producentom tohto kovu. Jeho zásoby rástli po tom, čo banka vo februári minulého roka zastavila predaje.
Tohtoročný vývoj však ukazuje, že centrálne banky môžu zlato využívať aj ako zdroj likvidity. Po vypuknutí vojny s Iránom vzrástla potreba dolárov na financovanie drahších energetických dovozov a časť zlata predali napríklad Turecko a Rusko.
Celkovo napriek tomu centrálne banky tento rok zostávajú čistými kupcami. Medzi hlavných odberateľov podľa WGC patria Poľsko, Čína a Uzbekistan.
Kazachstan očakáva mierny rast ceny zlata
Zlato od začiatku vojny medzi USA a Iránom na konci februára stratilo približne pätinu hodnoty. Narušené dodávky energií zvýšili inflačný tlak a prispeli k rastu dlhopisových výnosov.
Po januárovom maxime okolo 5 600 dolárov za uncu sa zlato od júna obchoduje prevažne v pásme 4 000–4 300 dolárov, v ktorom sa drží aj teraz s cenou okolo 4 172 dolárov za uncu.
Moldabeková napriek plánovaným predajom očakáva mierne zdraženie zlata, pretože na trhoch pretrváva značná neistota. Rozhodnutie banky tak predstavuje predovšetkým snahu o diverzifikáciu a likviditu, nie presvedčenie, že rastový potenciál zlata sa skončil.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako
Kurzy a e-booky:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
- Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
- Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
Články:
- Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
- Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
- Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
- Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
- Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
- Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
- História ťažby zlata
US OPEN: Wall Street pod tlakom ropy a polovodičov 📉
🎥 Krypto briefing: Bitcoin po korekcii. Príde ďalší pokus o rast?
Ropa prudko rastie. Útoky na Saudskú Arábiu vyhnali Brent nad 106 dolárov🛢️📈
📊 Zhrnutie trhov: Európa sa zotavuje napriek drahšej rope a silnejšiemu doláru (12.10.2026)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.