Zlato opäť rastie pred zverejnením CPI 🟡

Dnešné údaje o inflácii CPI v USA budú pravdepodobne najdôležitejším makroekonomickým zverejnením tohto štvrťroka. Zasadnutie Fedu, od ktorého stále očakávame možné zvýšenie úrokových sadzieb, sa uskutoční budúci týždeň 15. a 16. septembra. Predstavitelia Fedu na čele s guvernérom Christopherom Wallerom otvorene uvádzajú, že ich rozhodnutie bude závisieť od toho, či dnešné údaje ukážu pokrok v dezinflačnom procese. Trh už dlhšie počíta so zvýšením sadzieb, slabší údaj oproti očakávaniam by však mohol tento krok odsunúť minimálne až na obdobie po priebežných voľbách.

Čo očakáva trh?

• Trhový konsenzus počíta s celkovou infláciou na úrovni 3,4 % medziročne, teda rovnako ako v júli.
• Jadrová inflácia by mala klesnúť na 2,4 % medziročne, čo naznačuje, že vysoké ceny energií zatiaľ nemajú výrazný sekundárny vplyv.
• Trh očakáva medzimesačný rast celkovej inflácie o 0,4 % a jadrovej inflácie o 0,2 %.
• Jednoročný inflačný swap sa aktuálne nachádza na úrovni 2,37 %, no výrazne sa odrazil od hodnôt pod 2 % z minulého mesiaca.

Čo zaujímavé ukazujú výhľady? Jadrová medziročná inflácia by mala klesnúť na najnižšiu úroveň od marca 2021, zatiaľ čo celková inflácia má zostať zvýšená na 3,4 %. Ide o priamy dôsledok energetického šoku po vypuknutí vojny s Iránom. Ceny benzínu v auguste vzrástli o 4,5 % medzimesačne po júlovom poklese o 2,9 %. Podľa výpočtov Bloomberg Economics to k celkovej inflácii pridá približne 16 bázických bodov. Inflácia súvisiaca s pohonnými hmotami je v súčasnosti hlavným faktorom, ktorý drží celkový CPI na zvýšenej úrovni.

Mimo pohonných hmôt zostáva zvyšok spotrebného koša relatívne pokojný. Hlavným prispievateľom k inflácii zostávajú náklady na bývanie, ich rast sa však systematicky spomaľuje.

Prečo je dnešný údaj mimoriadne ťažké započítať do cien

Fed nesleduje primárne CPI, ale deflátor PCE, ktorý bude zverejnený až 30. septembra. Problém spočíva v tom, že rovnaké údaje CPI môžu viesť k výrazne odlišným údajom inflácie PCE v závislosti od štruktúry reportu:

• Silný CPI ťahaný tovarmi pri súčasne slabšom raste cien služieb môže viesť k tomu, že inflácia PCE bude nižšia ako CPI.
• Slabší CPI, ale so silným rastom kategórií s vysokou váhou v PCE, ako sú softvér alebo rekreačné služby, môže naopak znamenať, že PCE bude vyšší ako CPI.

Dnešný údaj, ktorý by sa výrazne odchýlil od konsenzu, by však mohol povzbudiť jastrabov aj holubice. Rozhodujúce budú napokon detaily a trh bude musieť jednotlivé zložky vyhodnotiť v priebehu niekoľkých minút po zverejnení. Práve na ne sa bude Fed sústrediť pred nadchádzajúcim rozhodnutím.

Hranica pre ponechanie sadzieb bez zmeny sa pri jadrovom PCE pohybuje okolo 0,23 % medzimesačne. Nad touto úrovňou by medziročná dynamika PCE mohla vzrásť z 3,3 % na 3,4 %. Bloomberg Economics očakáva rast medzi 0,25–0,30 %, teda nad touto hranicou. Samostatným faktorom bude metodická revízia BEA dňa 30. septembra, ktorá sa bude spätne od roku 2021 týkať služieb správy portfólia, softvéru a právnych služieb. Tá zníži medziročnú porovnávaciu základňu približne o 0,2 percentuálneho bodu, čím toto zrýchlenie technicky „vymaže“.

Šéf Fedu Kevin Warsh sleduje aj vlastný ukazovateľ, ktorý spomenul v Jackson Hole: podiel zo 199 zložiek PCE, ktorých ceny rastú rýchlejšie ako o 3 %. V čase jeho prejavu predstavoval tento podiel 54 % na 12-mesačnej báze a 49 % na 6-mesačnej anualizovanej báze. Ak druhý údaj po dnešnom reporte klesne, prevážia argumenty v prospech ponechania sadzieb bez zmeny.

Ako bude reagovať zlato?

Zlato koriguje svoj augustový rast. Po dosiahnutí maxima na 4 692 USD sme videli tri nižšie predajné reakcie a pokles presne k 50 % Fibonacciho retracementu celej rastovej vlny zo 4 000 na 4 692 USD. Aktuálne cena zlata klesla pod červený 25-dňový kĺzavý priemer (SMA25), ktorý počas augustového rastu fungoval ako support. Trhová štruktúra sa tak mení z býčej na korekčnú.

Vyššie sa stále nachádza SMA200 na 4 547 USD. Kým cena zostáva pod touto úrovňou, strednodobý výhľad zostáva neutrálny.

Prerazená bola aj zelená rastúca trendová línia vedená od minima z konca júla. Cena sa teraz drží tesne nad SMA100 na 4 334 USD. Zároveň stojí za pozornosť možná formácia Hlava a ramená (H&S) s líniou krku okolo 4 310 USD. V prípade jej prerazenia by cieľová oblasť formácie mohla ležať v blízkosti kľúčového supportu na 4 000 USD.

Scenáre

• Kľúčovou úrovňou je 4 311 USD, ktorá predstavuje líniu krku formácie Hlava a ramená. Ak jadrová inflácia prekvapí smerom nahor a dosiahne 0,3 % medzimesačne alebo viac, zlato by malo rýchlo otestovať 4 311 USD. Prerazenie tejto úrovne a denné uzavretie pod ňou by aktivovalo formáciu. Cesta by sa otvorila najskôr k 4 265 USD, kde sa 61,8 % Fibonacciho retracement prekrýva so SMA50, následne k 4 150 USD a napokon smerom k oblasti 4 000 USD.
• Údaj v súlade s výhľadom Bloombergu, teda 0,24 % medzimesačne a 2,4 % medziročne, by pravdepodobne udržal trh v pásme medzi 4 311 a 4 445 USD, bez jasnej prevahy kupujúcich alebo predávajúcich.
• Slabší údaj pod očakávaniami, teda 0,2 % alebo menej, by mal cenu vrátiť nad oblasť 4 428–4 445 USD. Skutočné potvrdenie odrazu by však prišlo až po uzavretí nad 4 470 USD, pričom ďalším cieľom by bol SMA200 na 4 547 USD.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata