ราคาน้ำมันพุ่งเข้าใกล้ $100 ขณะที่เงินเยนแข็งค่า แต่ญี่ปุ่นต้องเดินเกมอย่างระมัดระวัง

เช้าวันนี้มี 2 การเคลื่อนไหวสำคัญที่กำลังขับเคลื่อนตลาด โดยประเด็นแรกคือการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ และปรับตัวขึ้น 2% ในวันอังคาร มาอยู่เหนือ $99 ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ขณะที่ WTI ปรับตัวขึ้นมากกว่า 2% และอยู่เหนือระดับ $94

ความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจยืดเยื้อ

ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจยืดเยื้อ อิหร่านขู่สหรัฐฯ ว่าจะใช้มาตรการตอบโต้ทางเศรษฐกิจ และได้ใช้ขีปนาวุธโจมตีเรือรบของสหรัฐฯ ขณะที่กลุ่มฮูตีซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านก็โจมตีเป้าหมาย 73 แห่งในซาอุดีอาระเบียด้วยขีปนาวุธ ส่งผลให้มีพลเรือนได้รับบาดเจ็บและกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านการผลิตน้ำมันบางแห่ง

สถานการณ์ดังกล่าวกำลังเพิ่มความกังวลด้านอุปทาน โดยเฉพาะเมื่อกำลังเข้าสู่ช่วงฤดูหนาวที่มีความสำคัญต่อความต้องการพลังงานในซีกโลกเหนือ

ราคาน้ำมัน $100 กลับมาอยู่ในภาพอีกครั้ง

โมเมนตัมของราคาน้ำมันที่เกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจเพิ่มขึ้นอีกเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับ $100 ต่อบาร์เรล โดยครั้งล่าสุดที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ซื้อขายเหนือระดับ $100 คือในเดือนกรกฎาคม

ความเสี่ยงคือ ราคาน้ำมันอาจทะลุระดับดังกล่าว หากการโจมตียังคงดำเนินต่อไป

TACO Trade หายไปไหน?

ในอดีต TACO Trade มักหมายถึงสถานการณ์ที่ประธานาธิบดี Donald Trump กลับลำนโยบายและช่วยคลี่คลายความตึงเครียดกับอิหร่าน

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาและตลอดหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดี Trump ดูเหมือนจะยอมรับมากขึ้นว่าความขัดแย้งครั้งนี้อาจไม่สามารถยุติลงได้ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน

สิ่งนี้กำลังเพิ่มความกังวลว่าความขัดแย้งอาจยืดเยื้อ และราคาน้ำมันอาจอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027

BoE อาจต้องปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ กดดันให้ขึ้นดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์กำลังปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมัน โดยบางรายมองว่าราคาน้ำมันอาจยืนเหนือระดับ $80 ต่อบาร์เรลไปจนถึงปี 2027

ระดับดังกล่าวสูงกว่าสมมติฐานพื้นฐานของ Bank of England (BoE) สำหรับปี 2027 ซึ่งคาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงปรับตัวลงและทรงตัวอยู่บริเวณ $70 ต่อบาร์เรลในปีหน้า

หากสงครามไม่ยุติลงในเร็ว ๆ นี้ BoE อาจต้องปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันในกรณีฐาน เมื่อเผยแพร่รายงาน Monetary Policy Report ฉบับถัดไปในเดือนพฤศจิกายน

ในระยะสั้น การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจะเพิ่มโอกาสที่ BoE จะปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี แม้เรายังคงมองว่า BoE จะยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

Bond Yield ปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน

ราคาน้ำมันกำลังกดดัน Bond Yield ในยุโรปและสหราชอาณาจักร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 6.3 bps ในวันนี้ ขณะที่ Yield อายุ 2 ปีเพิ่มขึ้น 6.5 bps และกำลังทดสอบระดับ 4.5%

ส่วน Yield อายุ 30 ปีของอังกฤษกลับขึ้นมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษอีกครั้ง ขณะที่ 10-Year Gilt Yield อยู่ห่างจากระดับสูงสุดในรอบ 18 ปีเพียงไม่กี่ bps

เงินเยนแข็งค่ารุนแรง สร้างความประหลาดใจให้ตลาด

เงินเยนก็เป็นอีกหนึ่งประเด็นสำคัญในวันนี้ โดยเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และแข็งค่าขึ้น 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ

ขณะที่ USD/JPY ปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า 154 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของคู่เงินนี้นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ หากปรับตัวลงต่อ แนวรับจากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคมที่ต่ำกว่า 150 จะเริ่มเข้ามาอยู่ในสายตาของตลาด

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงยังสูง แต่การเคลื่อนไหวนี้จะยืนได้นานแค่ไหน?

เงินเยนแข็งค่าขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จากปัจจัยผสมผสานระหว่างการแทรกแซงค่าเงินและแรงกดดันจากเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ ที่ต้องการให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น

การเคลื่อนไหวครั้งนี้มีลักษณะคล้ายกับการแทรกแซงที่เกิดขึ้นโดยไม่เปิดเผย เนื่องจากการแข็งค่าของเงินเยนไม่ได้มาพร้อมกับการปรับตัวขึ้นของ Bond Yield

ในสัปดาห์นี้ Bond Yield ของญี่ปุ่นปรับตัวลง โดย 10-Year JGB Yield ลดลงต่ำกว่าระดับ 3% เราจึงต้องติดตามว่าทางการญี่ปุ่นได้ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หรือไม่ เพื่อใช้เงินดังกล่าวในการแทรกแซงค่าเงินเยน

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) ได้ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า $90 billion เพื่อใช้สนับสนุนการแทรกแซงค่าเงินเยน

ทางการญี่ปุ่นจริงจังกับการรักษาระดับความแข็งแกร่งของเงินเยน

หากไม่มีการปรับตัวขึ้นของ Bond Yield ญี่ปุ่น เป็นเรื่องยากที่จะมองว่าเงินเยนจะสามารถรักษาความแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมาได้ด้วยปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว

นั่นหมายความว่า การแทรกแซงค่าเงินกำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สร้างความผันผวนให้กับเงินเยน

ดูเหมือนว่าเจ้าหน้าที่ทางการจะไม่ต้องการให้ USD/JPY กลับขึ้นเหนือระดับ 160 ดังนั้น การเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้อาจมีเป้าหมายเพื่อกดให้คู่เงินอยู่ต่ำกว่าระดับสำคัญดังกล่าวอย่างชัดเจน

สถานการณ์นี้สะท้อน 2 ประเด็นสำคัญ:

1. ทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจริงจังกับการผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น
2. โอกาสที่ USD/JPY จะปรับตัวต่ำกว่า 150 อาจมีมากกว่าโอกาสที่จะกลับขึ้นเหนือ 160

Nikkei ถูกกดดันจากเงินเยนที่แข็งค่า

การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันสร้างความกังวลให้กับตลาด โดยตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวลง ขณะที่ US Equity Futures ก็อยู่ในแดนลบ

Nikkei ของญี่ปุ่นเป็นดัชนีหุ้นหลักที่ปรับตัวแย่ที่สุดในตลาดโลกในวันอังคาร โดยลดลง 1.7% เนื่องจากเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นสร้างแรงกดดันต่อบริษัทส่งออกของญี่ปุ่น

หุ้น Mitsubishi, Panasonic, Yamaha, Nissan และ Toyota ต่างปรับตัวลงอย่างรุนแรง โดยลดลงมากกว่า 4%

จากนี้ทางการญี่ปุ่นจำเป็นต้องจับตาสถานการณ์อย่างใกล้ชิด แม้การสร้างความแข็งแกร่งให้กับเงินเยนจะมีความจำเป็น แต่การดำเนินการดังกล่าวจะต้องเป็นไปอย่างเป็นระเบียบ เพื่อป้องกันไม่ให้ผลกระทบที่ไม่ได้ตั้งใจสร้างความปั่นป่วนต่อตลาดการเงิน

สำหรับวันนี้ ตลาดจะจับตาต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล Bond Yield การเคลื่อนไหวของเงินเยน และพัฒนาการในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะเหตุการณ์ที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมัน

Chart 1: USD/JPY

Source: XTB