ภาพรวมสกุลเงิน: การขึ้นดอกเบี้ยของ ECB จะหยุดแรงหนุนดอลลาร์ได้หรือไม่?

ขณะนี้ตลาดได้สะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ภายในสิ้นปีไว้อย่างเต็มที่แล้ว และการปรับคาดการณ์นี้เองคือแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา

สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังไม่มีความชัดเจน ตลาดยังคงตอบสนองต่อข่าวเป็นระยะ แต่ยังขาดทิศทางที่แน่นอน โดยในช่วงสุดสัปดาห์มีรายงานการโจมตีตอบโต้ระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน ขณะที่วันนี้ประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศหยุดยิงชั่วคราวระหว่างทั้งสองฝ่าย ซึ่งช่วยให้บรรยากาศตลาดดีขึ้นเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม ข่าวจากกรุงเตหะรานยังสามารถสร้างความผันผวนให้กับตลาดค่าเงินได้อย่างมีนัยสำคัญ โดย Trump ต้องการผลักดันข้อตกลงให้เกิดขึ้นโดยเร็ว โดยเฉพาะในช่วงที่การแข่งขันฟุตบอลโลก ซึ่งสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในเจ้าภาพร่วม กำลังจะเริ่มขึ้นในวันพฤหัสบดี แต่ในทางปฏิบัติยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าข้อตกลงจะเกิดขึ้นในเร็ววัน

ในวันพฤหัสบดี ตลาดจะจับตาไม่เพียงการประชุมที่ Estadio Azteca ในเม็กซิโกซิตี้ แต่ยังรวมถึงการประชุมที่แฟรงก์เฟิร์ต ซึ่งประธาน ECB อย่าง Christine Lagarde จะขึ้นแถลงหลังการประกาศดอกเบี้ย ทุกสัญญาณบ่งชี้ว่า ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยตามคาด ซึ่งตลาดได้สะท้อนไปหมดแล้ว ดังนั้นความสนใจจะไปอยู่ที่ถ้อยแถลงของ Lagarde ว่าจะเน้นความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจชะลอตัว หรือยังคงกังวลเรื่องเงินเฟ้อเป็นหลัก

ขณะเดียวกัน ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันพุธจะมีความสำคัญอย่างมาก โดยเฉพาะ Core CPI ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่า และจะช่วยประเมินได้ว่าแรงกดดันจากราคาพลังงานได้ส่งผ่านไปยังภาคเศรษฐกิจอื่นมากน้อยเพียงใด

ดอลลาร์สหรัฐ (USD)
ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า การประชุมครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธาน FOMC วันที่ 17 มิถุนายน จะไม่ใช่การประชุมที่ง่ายนัก เนื่องจากเริ่มยากที่จะเชื่อว่าเขาจะสามารถยืนยันแนวทางผ่อนคลายนโยบายการเงินได้ และยิ่งยากขึ้นที่จะโน้มน้าวคณะกรรมการคนอื่นให้เห็นด้วย

จำนวนตำแหน่งงานเปิดใหม่ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาดการณ์ที่ 86,000 อย่างมาก และยังสูงกว่าความคาดหวังเชิงบวกที่สุดที่ 125,000 อีกด้วย รายงานนี้สอดคล้องกับภาพรวมของตลาดแรงงานจากข้อมูลอื่น ๆ โดยจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ยังอยู่ในระดับต่ำใกล้จุดต่ำสุดหลายปี ขณะที่ข้อมูล ADP และ JOLTS ก็ออกมาดีกว่าคาดอย่างต่อเนื่อง แม้ JOLTS จะเป็นข้อมูลที่มี lag มากกว่าเมื่อเทียบกับตัวชี้วัดอื่น

Figure 1: การเปลี่ยนแปลง Non-farm Payrolls (NFP) และอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ (2023–2026

เปโซโคลอมเบียปิดสัปดาห์ในฐานะสกุลเงินที่แข็งแกร่งที่สุด โดยตามที่เราได้ระบุไว้ในสัปดาห์ก่อน ตลาดตอบสนองเชิงบวกอย่างมากต่อผลการเลือกตั้งรอบแรกที่น่าประหลาดใจของนักการเมืองฝ่ายขวา Abelardo de la Espriella ซึ่งนักลงทุนมองว่าเขาเป็นตัวเต็งชัดเจนสำหรับการเลือกตั้งรอบสองในวันที่ 21 มิถุนายน

ในอีกฝั่งหนึ่ง สกุลเงินที่อ่อนแอที่สุดตามคาด คือสกุลเงินของประเทศที่มีความเสี่ยงสูงต่อการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานาน ได้แก่ เรียลบราซิล แรนด์แอฟริกาใต้ และโฟรินต์ฮังการี ขณะเดียวกัน เปโซชิลียังปรับตัว underperform จากแรงกดดันของราคาทองแดงที่ลดลง

ผู้แพ้ที่หนักที่สุดคือเงินวอนเกาหลีใต้ (KRW) ซึ่งถูกกดดันทั้งจากบรรยากาศการลงทุนที่แย่ลง เนื่องจากความคืบหน้าที่จำกัดในการเจรจาระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ และแรงขายทำกำไรในตลาดหุ้นเกาหลีจากนักลงทุนต่างชาติ

ทั้งนี้ ดัชนี KOSPI ที่ปรับขึ้นแรงในปี 2026 มากกว่า 70% (แม้จะรวมการปรับฐานกว่า 8% ในวันนี้แล้ว) รวมถึงการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายอนุพันธ์แบบใช้เลเวอเรจในหุ้นรายตัว (โดยเฉพาะ Samsung และ SK Hynix ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของดัชนี) ทำให้ตลาดหุ้นเกาหลีมีความผันผวนสูง ซึ่งเป็นอีกปัจจัยที่กดดันค่าเงินวอนเพิ่มเติม

—

Michał Jóźwiak
นักวิเคราะห์ตลาดการเงิน จาก XTB