หุ้น Orlen ดิ่ง หลังราคาน้ำมันร่วงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์

บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคยุโรปกลางอย่าง Orlen (PKN.PL) ของโปแลนด์ ปรับตัวลงเกือบ 15% จากจุดสูงสุดล่าสุด หลังราคาน้ำมันดิบทั่วโลกทรุดตัวลงอย่างรุนแรง ภายหลังข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน และการกลับมาเปิดเสรีการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งคาดว่าจะมีการผ่อนคลายข้อจำกัดเพิ่มเติมในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

ในภาพรวม แทบไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนหลักอื่นที่ชัดเจนต่อการปรับตัวลงครั้งนี้ นอกจากการร่วงลงของราคาน้ำมัน ซึ่งมีผลโดยตรงต่ออัตรากำไรและความสามารถในการทำกำไรของ Orlen สะท้อนให้เห็นถึงการพึ่งพาตลาดพลังงานโลกอย่างสูงของบริษัท

การปรับประมาณการราคาน้ำมันหลังข้อตกลงกับอิหร่านโดยสถาบันการเงินหลักส่วนใหญ่เอนเอียงไปในทิศทางขาลง โดยมีเพียงธนาคารโลก (World Bank) ที่ยังคงคาดการณ์ราคาน้ำมัน Brent สูงกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ปัจจุบันราคาน้ำมัน Brent ลดลงมาอยู่บริเวณประมาณ 78.6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากระดับเกือบ 120 ดอลลาร์ในวันที่ 9 มีนาคม 2026

การปรับคาดการณ์ของสถาบันการเงินหลังข้อตกลงอิหร่าน

• Goldman Sachs คาดว่า Brent จะเฉลี่ยราว 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 4 ปี 2026 ลดลงจากคาดการณ์เดิมที่ 90 ดอลลาร์

• Morgan Stanley ปรับมุมมองลงเช่นกัน โดยคาดว่า Brent จะอยู่ที่ราว 90 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026 และลดลงสู่ 80 ดอลลาร์ในไตรมาส 4
• Citi มีมุมมองเชิงลบมากกว่า โดยคาดว่า Brent จะเฉลี่ยราว 75 ดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2026 และลดลงต่อเนื่องถึงราว 70 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี
• สำหรับปี 2027 แนวโน้มยังอ่อนลงต่อเนื่อง โดย Goldman Sachs คาดเฉลี่ยราว 75 ดอลลาร์ ขณะที่ Citi คาดอาจลดลงสู่ระดับ 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกสถาบันที่มีมุมมองเชิงลบ ธนาคารโลกยังคงคาดการณ์ราคาน้ำมันเฉลี่ยราว 94 ดอลลาร์ในปี 2026 โดยอ้างอิงความเสี่ยงด้านอุปทานและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ขณะที่ EIA คาดว่าราคาน้ำมันจะค่อย ๆ ปรับลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี และอาจอยู่บริเวณ 79 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026

น้ำมันยังเป็นตัวแปรหลักของ Orlen

• จากภาพรวมความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้น Orlen และราคาน้ำมันดิบจะเห็นได้ชัดว่ามีความเชื่อมโยงกันสูง แม้ว่า Orlen จะพัฒนาเป็นกลุ่มพลังงานที่มีความหลากหลายมากขึ้น ทั้งธุรกิจโรงกลั่น ปิโตรเคมี พลังงานไฟฟ้า ก๊าซ และค้าปลีก แต่ตลาดยังคงมองบริษัทในฐานะ “ตัวแทนของราคาพลังงานโลก”

• โดยทั่วไป ราคาน้ำมันที่ลดลงมักนำไปสู่การปรับลดคาดการณ์กำไร โดยเฉพาะเมื่อมาพร้อมกับส่วนต่างกำไรการกลั่นที่ลดลง และภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวย
• ในขณะเดียวกัน การปรับฐานครั้งนี้อาจสะท้อนว่าตลาดเริ่มประเมินความเป็นไปได้ของช่วงราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ต่ำลงเป็นเวลานาน หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มผ่อนคลายลง

Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Source: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

ที่มา: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Orlen (PKN.PL), กรอบเวลา D1

การปรับตัวลงล่าสุดของหุ้น Orlen สะท้อนทั้งแรงกดดันจากการปรับฐานอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบ และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าราคาน้ำมัน Brent อาจยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดที่เคยทำไว้เมื่อต้นปีอย่างมีนัยสำคัญ

ตราบใดที่ตลาดพลังงานโลกยังไม่เกิดช็อกด้านอุปทานรอบใหม่ หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กลับมาปะทุอีกครั้ง ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำมีแนวโน้มจะยังคงกดดันบรรยากาศการลงทุนในหุ้น Orlen ต่อไปในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

Source: xStation5