ยูโรจะขึ้นต่อหรือไม่?

ยูโรจะขึ้นต่อหรือไม่? ปัจจัยเงินเฟ้อ ทรัมป์ และยูเครนมีบทบาท

ตั้งแต่ต้นปี 2025 ยูโรเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ทำผลงานได้ดีที่สุด ควบคู่กับฟรังก์สวิส ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐกลายเป็น “แพะรับบาป” จากนโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐ และมีครึ่งปีแรกที่แย่ที่สุดตั้งแต่ปี 1973 ปัจจัยใดบ้างที่จะขับเคลื่อนตลาดเงินในอีกไม่กี่วันข้างหน้า?

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ
ยูโรแข็งค่าขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ส่วนหนึ่งมาจากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ ข้อมูลเช่นนี้มักกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ลดดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า

ข้อมูลล่าสุดสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดว่า Fed จะกลับมาลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักถึง 96% ว่าจะลด 0.25% และเริ่มมีแรงหนุนมากขึ้นต่อกระแสคาดการณ์การลดครั้งใหญ่ 0.50%

ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังได้รับแรงหนุนจากคำพูดของบุคคลสำคัญ เช่น รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ที่แนะให้ Fed ลดดอกเบี้ย 0.50% อีกครั้งในเดือนกันยายนเหมือนปีที่ผ่านมา

การโจมตีของทรัมป์
การโจมตีของประธานาธิบดีทรัมป์ต่อ Fed และสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ (BLS) เป็นปัจจัยลบต่อแนวโน้มของดอลลาร์ เมื่อวันอังคาร ทรัมป์ย้ำคำวิจารณ์ต่อประธาน Fed Jerome Powell ที่ไม่ยอมลดดอกเบี้ย

นอกจากนี้ ทรัมป์ยังขู่จะฟ้อง Powell เกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ Fed ในวอชิงตันที่เกินงบประมาณที่ตกลงไว้ และเมื่อวันจันทร์ ทรัมป์ได้เสนอชื่อ EJ Antoni นักเศรษฐศาสตร์จากกลุ่มอนุรักษ์นิยมให้แทนตำแหน่งผู้อำนวยการ BLS ที่ถูกปลดเมื่อต้นเดือน หลังจากประกาศตัวเลขจ้างงาน ซึ่งสะท้อนภาพประเทศเผด็จการที่มักเปลี่ยนหัวหน้าหน่วยงานสถิติหรือธนาคารกลาง

การกระทำเหล่านี้เพิ่มข้อสงสัยในเรื่องความเป็นอิสระของหน่วยงานทั้งสอง ทำลายภาพลักษณ์สหรัฐในเวทีโลก และลดความน่าสนใจของสกุลเงินดอลลาร์

สันติภาพในยูเครน?
การแข็งค่าของยูโรอาจถูกจำกัดจนกว่าจะผ่านการประชุมในวันศุกร์ระหว่างทรัมป์และปูติน

ย้อนกลับไปช่วงเริ่มสงครามยูเครน ยูโรอ่อนค่าหนักจากราว 1.14 ดอลลาร์ต้นปี 2022 ลงมาทำจุดเท่ากับดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม และแตะต่ำสุดราว 0.96 ดอลลาร์ในเดือนกันยายน หรือลดลงกว่า 16% สาเหตุเพราะตลาดประเมินว่าความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยในยูโรโซนสูงกว่าสหรัฐ จากการพึ่งพาก๊าซรัสเซีย และ ECB ใช้เวลานานกว่าจะขึ้นดอกเบี้ยสู้เงินเฟ้อ

มุมมองเชิงเทคนิค
ตราบใดยังยืนเหนือ 1.16 ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและแนวรับสำคัญ แนวโน้มยังเป็นขาขึ้น ปีนี้ค่าเงินอยู่ในแนวโน้มบวกชัดเจน และล่าสุดกำลังก่อตัวในแพทเทิร์น “ธง” (Flag) หากทะลุขึ้นจะมีเป้าหมายระยะสั้นที่ 1.20 ค่า RSI อยู่ที่ 58 ยังไม่ส่งสัญญาณซื้อมากเกินไป ขณะที่ ADX ราว 25 บ่งชี้แนวโน้มที่กำลังพัฒนาและมีโอกาสแข็งแกร่งขึ้น

บทสรุป
ภายใต้สมมติฐานพื้นฐานที่ว่า Fed จะเริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ท่ามกลางตลาดแรงงานที่อ่อนแอ และทรัมป์ยังคงเป็นผู้นำกระแสตลาดที่ไร้ข้อโต้แย้ง เราเชื่อว่าดอลลาร์จะยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลงในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

หากกระบวนการสันติภาพในยูเครนมีความคืบหน้า และเศรษฐกิจยุโรปเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว ยูโรอาจค่อย ๆ ขยับขึ้นสู่ระดับ 1.20–1.25 ดอลลาร์ แม้เส้นทางนี้จะไม่ราบรื่นตลอดเวลา