Kurz EURNOK vzrostl za poslední měsíc o více než 5 % a vrátil se na úrovně naposledy pozorované v první polovině února, tedy před vypuknutím války v Íránu. Klíčovým faktorem stojícím za oslabením koruny je pokles cen ropy (-35 % oproti květnovému vrcholu).
Ropa
Za barel ropy Brent zaplatíme v současnosti něco přes 72 dolarů. V případě WTI se cena pohybuje okolo 70 dolarů. Prostor pro další poklesy se zdá omezený, na což poukazuje termínová křivka, která se v poslední době velmi výrazně zploštila.
Graf 1: Termínová křivka ropy WTI (2026–2037)
Zdroj: Bloomberg, 29.06.2026
Cena barelu ropy WTI se nachází v současnosti pod 5letým průměrem (nadhodnoceným energetickým šokem způsobeným ruským útokem na Ukrajinu).
Graf 2: Sezónnost cen ropy WTI (2021–2026)
Zdroj: XTB Research, 29.06.2026
Geopolitika
Situace z minulého víkendu představuje jeden z nejzávažnějších testů pro americko-íránské memorandum podepsané v červnu.
Nové eskalaci napětí předcházel útok íránských sil na kontejnerovou loď M/V Ever Lonely plující pod singapurskou vlajkou. Donald Trump označil tento incident za „hloupé porušení" příměří vyjednaného týden před tím a avizoval, že Amerika to nenechá bez odpovědi. Výsledkem byly cílené nálety na objekty v jižním Íránu (mimo jiné v oblasti přístavu Sirik a na ostrově Kešm). Zničeny byly sklady střel, hangáry dronů a radarová a pozorovací infrastruktura.
V reakci na americké nálety provedl Islámský revoluční gard v noci ze soboty na neděli masivní raketové a dronové útoky namířené na vojenské základny v zemích Perského zálivu – v Kuvajtu a Bahrajnu. Bahrajnské ministerstvo vnitra informovalo, že jedna ze střel nebo její střepiny poškodily obytnou budovu v blízkosti mezinárodního letiště.
Teherán oficiálně pohrozil, že další ozbrojené akce ze strany USA povedou k „úplnému zmrazení veškerých diplomatických procesů". Donald Trump naopak varoval na platformě X, že pokud Írán nezačne dodržovat dohody, USA „vojensky dokončí dílo".
Navzdory dramatické výměně úderů a agresivní rétorice nastal v neděli večer náhlý obrat. Pod tlakem mezinárodních zprostředkovatelů (Kataru a Pákistánu) se obě strany rozhodly pro deeskalaci. Jak uvedla agentura Reuters s odvoláním na vysoké americké představitele, Washington a Teherán se dohodly na okamžitém zastavení vzájemných úderů a na obnovení svobodné obchodní plavby v průlivu s cílem zachránit dříve vyjednaný rámcový dokument.
Jednání mají být obnovena již v úterý (30. června) v Dauhá. Hlavním sporným bodem zůstává otázka kontroly nad Hormuzským průlivem. USA a OSN se pokoušejí vymezit nové, nezávislé námořní koridory pro obchodní lodě, s čímž Írán nesouhlasí s tím, že by to narušovalo jeho suverenitu a právo na dohled.
Opětovné vzplanutí konfliktu, které by bránilo plnému obnovení plavby v Hormuzském průlivu, představuje klíčové riziko pro trajektorii cen ropy načrtnutou termínovou křivkou.
Měnová politika
Oslabení koruny podpořil v posledních dnech také repricing očekávané trajektorie úrokových sazeb. Očekávání ohledně zvyšování sazeb Norges Bank ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku poklesla. Trhy se zdají stále méně přesvědčeny o dvou pohybech směrem nahoru ještě před koncem roku, což lze spojovat především s poklesem obav z dlouhodobé energetické krize.
Graf 3: Tržní ocenění trajektorie úrokových sazeb Norges Bank (2026)
Zdroj: Bloomberg, 22.06.2026
Graf 4: Tržní ocenění trajektorie úrokových sazeb Norges Bank (2026)
Zdroj: Bloomberg, 29.06.2026
Nejbližší zasedání banky se koná až 13. srpna.
Makroekonomická data
Před dalším rozhodnutím Norges Bank nás čekají ještě dva inflační výtisky. Pozornost věnujeme především stále velmi vysoké jádrové míře (3,4 %), jejíž silný momentum (okolo 5 % ve tříměsíčním anualizovaném vyjádření) naznačuje, že vyšší ceny energií se přelévají do zbytku ekonomiky.
Cenové tlaky podporoval zvýšený růst mezd. V poslední době však začal poměrně výrazně zpomalovat, zejména v reálném vyjádření. V prvním čtvrtletí dosáhl v průmyslovém sektoru 4,4 %, což po zohlednění poklesu kupní síly peněz představuje nárůst o něco málo přes 1 %.
To se odráží v datech týkajících se spotřeby. Maloobchodní tržby v květnu vykázaly zápornou dynamiku poprvé za rok (-2,5 %). Zhoršuje se také důvěra spotřebitelů.
Technická analýza
Graf 1: EURNOK (17.03.2025–29.06.2026)
Zdroj: xStation, 29.06.2026
Současný obrat na páru EUR/NOK je natolik silný, že cena dokázala prorazit klouzavé průměry EMA 50, 100 a 150. Sílu aktuálního vzestupného impulsu potvrzuje indikátor MACD – histogram roste a linie se nacházejí nad nulou a míří nahoru. K opatrnosti naopak vyzývá indikátor RSI (72,2), který již vstoupil do pásma překoupenosti, což předznamenává riziko výskytu lokální korekce nebo konsolidace.
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
- Trading pro začátečníky
- TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
- Investování do měn
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Forex a trh s úrokovými sazbami
Další články o komoditách a jejich obchodování:
- Investování do kávy formou CFD
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
- Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
- Základy obchodování komodit
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
- Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Berlin chce zabránit zavírání závodů Volkswagenu v Německu
Rheinmetall: Je pokles už přehnaný?
Hrozí rozpad OPEC? Irák nejprve pohrozil odchodem, následně to popřel 🛢️
EU schválila obchodní dohodu s USA těsně před Trumpovým ultimátem
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
