AI boom pokračuje, ale Nvidia už nie je bezkonkurenčnou hviezdou 🤖

Výsledková sezóna zatiaľ priniesla pre sektor umelej inteligencie viacero pozitívnych správ, no akcie spoločnosti Nvidia v posledných dňoch oslabujú. Firma, ktorej grafické procesory dominujú trhu s čipmi pre AI, klesla počas šiestich seáns o 9 % po tom, čo 27. apríla uzavrela na rekordnom maxime. Tento pokles je výrazný najmä preto, že širší polovodičový index Philadelphia Semiconductor za rovnaké obdobie vzrástol o viac než 5 %. Nvidia sa tak paradoxne dostala medzi najslabšie tituly v sektore, ktorý inak zostáva podporovaný silným záujmom o umelú inteligenciu.

Hlavným dôvodom nervozity investorov nie je slabý dopyt po AI infraštruktúre, ale rastúce obavy, že Nvidia môže postupne strácať časť svojej výnimočnej trhovej pozície. Veľké technologické spoločnosti naďalej sľubujú masívne investície do výpočtovej techniky, no čoraz častejšie sa snažia spoliehať nielen na čipy od Nvidie, ale aj na vlastné riešenia. Tým sa postupne mení pohľad trhu na dlhodobú udržateľnosť marží, trhového podielu a tempa rastu Nvidie.

Alphabet oznámil, že začne vybraným zákazníkom ponúkať svoje čipy TPU na využitie v ich vlastných dátových centrách. Amazon zároveň uviedol, že jeho vlastná séria AI čipov Trainium má viac než 225 miliárd USD v príjmových záväzkoch, a Meta sa pripravuje na nasadenie vlastných AI čipov. Do dátových centier sa navyše snažia viac presadiť aj Intel a Qualcomm. Pre Nvidiu je to citlivá téma, pretože jej dominancia bola doteraz jedným z hlavných dôvodov mimoriadne vysokého ocenenia akcií.

Podľa Billa Stonea zo spoločnosti Glenview Trust Company je problémom takmer absolútnej dominancie to, že trhový podiel sa môže z takejto úrovne pohybovať prakticky iba jedným smerom. Zatiaľ síce neexistujú výrazné dôkazy, že by Nvidia konkurencii skutočne strácala významný priestor, ale samotná hrozba začína meniť sentiment investorov. Podľa dát Bloomberg Intelligence mala Nvidia v roku 2025 na trhu AI akcelerátorov podiel 86 %, rovnako ako v roku 2024. To ukazuje, že jej pozícia zostáva mimoriadne silná. Trh však už nehodnotí iba súčasnosť, ale aj riziko, že sa konkurenčný tlak v ďalších rokoch zvýši.

Akcie Nvidie sú tento rok vyššie iba o 5 %, čo je približne v súlade s indexom S&P 500, ale výrazne zaostávajú za polovodičovým sektorom. Philadelphia Semiconductor Index vzrástol o 55 %, takže Nvidia je v roku 2026 najslabším titulom medzi tridsiatimi členmi tohto benchmarku. Pre investorov je to výrazná zmena nálady, pretože ešte nedávno bola Nvidia považovaná za takmer neotrasiteľnú hlavnú stávku na AI revolúciu.

Napriek tomu zostáva rast firmy mimoriadny. Tržby Nvidie by mali v aktuálnom fiškálnom roku vzrásť o 70 %, čo výrazne prekonáva očakávaný rast ostatných megakapitalizačných technologických firiem. Tempo rastu by tak bolo dokonca vyššie než minuloročných 65 %. Problémom je však výhľad do ďalších rokov, keď sa očakáva spomalenie na 32 % vo fiškálnom roku 2028 a následne ešte slabšia dynamika. Investori sa preto pýtajú, či súčasné ocenenie stále zodpovedá budúcemu rastu, ak sa konkurenčné prostredie bude ďalej zahusťovať.

Kľúčovú úlohu zohrávajú najväčší zákazníci Nvidie. Alphabet, Amazon, Meta a Microsoft plánujú tento rok investovať až 725 miliárd USD do kapitálových výdavkov a v roku 2027 majú ich výdavky ďalej výrazne rásť. Tieto štyri firmy tvoria približne 45 % tržieb Nvidie, čo ukazuje, aké dôležité sú pre jej budúcnosť. Zároveň však práve títo zákazníci vyvíjajú alebo rozširujú vlastné čipové riešenia, aby znížili závislosť od jediného dodávateľa a získali väčšiu kontrolu nad nákladmi aj výkonom dátových centier.

TPU čipy Alphabetu sú považované za jednu z najlepších alternatív k čipom Nvidie, pretože boli navrhnuté priamo na zrýchlenie strojového učenia. Analytik Andrew Boone zo spoločnosti Citizens odhaduje, že Alphabet môže v roku 2026 vygenerovať z TPU infraštruktúry približne 3 miliardy USD tržieb a v roku 2027 už až 25 miliárd USD. Ak by sa tieto odhady naplnili, znamenalo by to, že vlastné AI čipy veľkých technologických firiem sa môžu stať významnou obchodnou líniou, nielen interným nástrojom.

Na druhej strane analytici na Wall Street zatiaľ od Nvidie neodchádzajú. Z 80 analytikov sledovaných Bloombergom majú iba traja odporúčanie „držať“ a jeden odporúčanie „predať“. Odhady zisku Nvidie pre fiškálny rok 2027 za posledný štvrťrok vzrástli o 11 % a rovnakým tempom sa zvýšili aj odhady tržieb. Ešte výraznejší posun nastal pri odhadoch pre rok 2028, čo naznačuje, že profesionálni analytici stále veria v dlhodobú silu spoločnosti.

Celkovo teda nejde o príbeh okamžitého ohrozenia Nvidie, ale skôr o zmenu vnímania trhu. Nvidia zostáva technologickým lídrom, má dominantný podiel a jej rast je stále mimoriadny. Investori však začínajú viac zohľadňovať riziko, že jej najväčší zákazníci sa zároveň stávajú potenciálnymi konkurentmi. Ak sa ukáže, že alternatívne čipy začínajú Nvidii uberať zákazky alebo tlačiť na ceny, môže to postupne oslabiť jej ziskové momentum. Práve táto neistota vysvetľuje, prečo akcie klesajú aj v čase, keď širší AI obchod zostáva veľmi silný.

Graf NVDA.US (D1)

Akcie spoločnosti Nvidia zostávajú v dlhodobo silnom trende, ale krátkodobo čelia zreteľnej korekcii. Cena je stále nad EMA 50 aj SMA 100, čo drží pozitívny strednodobý výhľad pri živote. Slabnúce RSI, negatívne prekríženie MACD a séria červených sviečok však ukazujú, že investori po rýchlom raste začali vyberať zisky. Kľúčové bude, či sa akcie udržia nad 191,20 USD, alebo či korekcia prerastie do hlbšieho poklesu k 186,13 USD.

Zdroj: xStation5
 

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
• Investovanie do Big Tech spoločností
• Investičné impérium Warrena Buffetta
• Tvorba akciového portfólia

Články:

• Umelá inteligencia: Investície do akcií AI
• Najlepšie spoločnosti na investovanie a akcie na nákup - ako si vybrať?
• Investovanie do dividendových akcií
• Ako zostaviť portfólio z akcií a ETF fondov?
• Investovanie do akcií - čo je obchodovanie s akciami?