Goldman Sachs výrazne zvýšil prognózy pre menový pár USD/JPY a stal sa jednou z najpesimistickejších investičných bánk voči japonskej mene. Analytici banky očakávajú, že v priebehu najbližších 12 mesiacov kurz vzrastie z pôvodne predpokladaných 155 na 165 jenov za dolár, čo by znamenalo najslabšieho jena od roku 1986, teda za posledných 40 rokov.
Najdôležitejšie informácie
- Goldman Sachs zvýšil 12-mesačnú prognózu USD/JPY zo 155 na 165.
- Prognóza na 3 mesiace vzrástla zo 160 na 162 a na 6 mesiacov zo 158 na 163.
- Jen zostáva blízko 40-ročných miním a USD/JPY sa v súčasnosti obchoduje v okolí 162
- Goldman patrí v súčasnosti k najpesimistickejším inštitúciám voči jenu podľa rebríčka Bloombergu.
- Opčný trh oceňuje približne 72% pravdepodobnosť, že USD/JPY dosiahne úroveň 165 do júna budúceho roka.
- Hedžové fondy udržiavajú najväčšie krátke pozície na jene od roku 2017.
Prečo Goldman očakáva ďalšie oslabenie jenu?
Podľa Karen Reichgott Fishman, menovej analytičky Goldman Sachs, za revíziou prognóz stoja tri kľúčové faktory:
- Pretrvávajúce vysoké výnosy amerických štátnych dlhopisov
- Narastajúce fiškálne problémy Japonska
- Veľmi postupné zvyšovanie úrokových sadzieb zo strany Bank of Japan
Goldman zároveň zdôrazňuje, že jen je podľa fundamentálnych modelov banky už výrazne podhodnotený. To však automaticky neznamená potenciál na posilnenie. Podľa názoru stratégov rozdiel úrokových sadzieb a odlišné smery menovej politiky Fedu a Bank of Japan naďalej jednoznačne zvýhodňujú dolár.
Carry trade zostáva jedným z hlavných motorov trhu
Goldman Sachs naďalej odporúča využívanie jenu ako financujúcej meny pre stratégie carry trade.
Mechanizmus je jednoduchý:
- Investori si požičajú lacný jen
- Predajú ho na devízovom trhu
- Nakúpia aktíva ponúkajúce vyššie úročenie, napr. americké dlhopisy alebo meny rozvíjajúcich sa trhov
Pokiaľ Bank of Japan udržiava veľmi uvoľnené finančné podmienky, táto stratégia zostáva atraktívna a zvyšuje tlak na ďalšie oslabovanie japonskej meny.
Môže Japonsko zastaviť rast USD/JPY?
Goldman zostáva skeptický voči účinnosti budúcich devízových intervencií.
Hoci japonské Ministerstvo financií naznačuje možnosť nepredvídateľnejších zásahov na trhu, banka sa domnieva, že aj priamy nákup jenu pravdepodobne vyvolá iba krátkodobú korekciu.
Bez poklesu výnosov amerických dlhopisov, jastrabieho postoja Bank of Japan alebo výrazného zúženia rozdielu úrokových sadzieb zostane fundamentálny tlak na oslabenie jenu veľmi silný.
Trh čoraz viac verí v scenár 165
Pozornosti si zaslúži skutočnosť, že prognóza Goldmanu je čoraz viac v súlade s očakávaniami investorov.
V súčasnosti:
- Hedžové fondy udržiavajú najväčšie krátke pozície na jene za posledných osem rokov
- Deriváty implikujú približne 72% šancu na dosiahnutie úrovne 165 do polovice budúceho roka
- Čoraz viac účastníkov trhu považuje predaj jenu za jeden z najkonsenzuálnejších obchodov na devízovom trhu
To zvyšuje pravdepodobnosť udržania trendu, zároveň však zvyšuje riziko prudkých korekcií v prípade nečakanej zmeny očakávaní voči Fedu alebo Bank of Japan.
Čo môže zmeniť tento scenár?
Najdôležitejšou krátkodobou udalosťou budú zápisnice Fedu (minutes) publikované tento týždeň.
Investori budú venovať pozornosť predovšetkým:
- Signálom týkajúcim sa budúcich znižovaní úrokových sadzieb v USA
- Smeru výnosov amerických dlhopisov
- Dalším rozhodnutiam Bank of Japan
- Možnosti intervencie japonských úradov na devízovom trhu
Jastrabí tón zápisníc Fedu by mohol opäť posilniť dolár a zvýšiť tlak ako na jen, tak aj na euro. Naopak, slabšie údaje z americkej ekonomiky by mohli znížiť výnosy amerických dlhopisov a priniesť dočasnú úľavu menám pod tlakom silného dolára.
Graf USDJPY (D1)
Pár USDJPY udržiava dynamický rastový trend a obchoduje sa v rastúcom cenovom kanáli, ktorého dolné ohraničenie tvorí okolie úrovne 158. Naposledy pár testoval dolné ohraničenie kanála v máji tohto roka. Krátkodobý odpor sa v súčasnosti nachádza pri 162,8, kde vidíme posledné vrcholy.
Zdroj: xStation5
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
3 trhy, ktoré sledovať budúci týždeň (25. 9. 2026)
Ropa klesá o 3,5 % 📉 Irán zdôrazňuje svoju silnú vyjednávaciu pozíciu voči USA
🚗 Uber testuje kľúčovú úroveň. Kam sa akcie vydajú ďalej?
Nike👟 pod tlakem: Bank of America výrazně snižuje cílovou cenu
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.