Graf dňa: Počasie vyvažuje vysoké náklady na rollover pri NATGAS 🌤️ (29. 9. 2026)

Plyn stráca cenovú prirážku po výpadku plynovodu, počasie a LNG však bránia výraznejšiemu zlacneniu

Americký zemný plyn sa obchoduje okolo 3,12 USD za MMBtu a klesá druhú seansu za sebou. Pre ďalšiu analýzu je však dôležitý jeden detail. Dňa 23. septembra došlo k prechodu futures na nový kontrakt, ktorý vysvetľuje významnú časť cenového skoku viditeľného v grafe. Mesačná zmena o 6,7 % a zlepšenie medziročného vývoja na −6,3 % sú z veľkej časti dôsledkom prechodu na novú sériu kontraktov, nie skutočného rastu dopytu. Termínová krivka NATGAS zostáva počas vykurovacej sezóny vo výraznom contangu smerom k januárovému kontraktu. Historicky zemný plyn zvyčajne dosahoval cenový vrchol okolo novembra.

Druhým faktorom, ktorý podporil ceny, bol výpadok priamo v USA, nie situácia na Blízkom východe. Spoločnosť TC Energy minulý štvrtok vyhlásila stav vyššej moci na plynovode Mountaineer Xpress v Západnej Virgínii. Preprava sa tým znížila o 1,4 až 1,8 miliardy kubických stôp denne. Cena plynu vystúpila na najvyššiu úroveň za dva a pol mesiaca. V nedeľu však spoločnosť oznámila, že poruchu odstránila, a riziková prirážka spojená s výpadkom dodávok z cien okamžite zmizla.

Počasie pôsobí oboma smermi

Teplotná mapa zverejnená spolu so správou EIA zreteľne ukazuje nadpriemerné teplo na juhu, stredozápade a východe USA, ktoré naďalej podporuje dopyt po chladení. Predpoveď agentúry NOAA na 4. až 8. októbra však vyznieva priaznivejšie pre pokles cien. Na západe sa s pravdepodobnosťou viac ako 80 % očakávajú výrazne nadpriemerné teploty. V strednej a východnej časti krajiny majú byť teploty blízko normálu a chladnejšie počasie sa očakáva iba v Novom Anglicku a Texase. Pre trh vstupujúci do vykurovacej sezóny to znamená neskorší nástup dopytu po vykurovaní. Naďalej sa počíta aj s javom Super El Niño a teplejšou jeseňou i zimou než zvyčajne. To je najsilnejší strednodobý argument pre pokles cien.

Rovnováha ponuky a dopytu

Podľa správy amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) za týždeň končiaci sa 18. septembra pribudlo v zásobníkoch zemného plynu 53 miliárd kubických stôp. Trh očakával 51 miliárd a päťročný priemer pre dané obdobie predstavuje 76 miliárd kubických stôp. Prebytok zásob oproti sezónnemu normálu sa tak znížil zo 118 na 95 miliárd kubických stôp. Zásoby sú medziročne o 4,5 % nižšie, stále však o 2,9 % prevyšujú päťročný priemer.

Ponuka zostáva vysoká. Septembrová ťažba dosahuje v priemere 112,5 miliardy kubických stôp denne, teda úroveň blízku rekordom. EIA odhaduje, že na konci októbra zásoby dosiahnu 3 985 miliárd kubických stôp. To by bolo najviac za desať rokov a o 5 % viac než zvyčajne.

Protiváhou je vývoz. Dodávky do deviatich hlavných terminálov na skvapalnený zemný plyn (LNG) dosahovali v septembri v priemere 17,9 miliardy kubických stôp denne oproti augustovým 17,2 miliardy. V pondelok vystúpili na 19,0 miliardy, hoci terminál Cove Point bol pre údržbu mimo prevádzky. Európske zásobníky sú naplnené zo 71 %, zatiaľ čo päťročný priemer predstavuje 87 %. Medzi Áziou a Európou preto pretrváva silná konkurencia o dodávky LNG, ktoré možno presmerovať podľa dopytu.

Technická analýza

Cena prerazila z niekoľkomesačného pásma, ktorého spodnú hranicu tvorila úroveň podpory okolo 3,000, od mája viackrát otestovaná. Rast sa však zastavil v pásme zvýšenej ponuky medzi 3,25 a 3,36, ktoré cenu brzdilo už v júni a júli. Súčasný pokles od hornej hranice tohto pásma predstavuje typické odmietnutie úrovne odporu. Pod cenou vedie rastúca trendová línia vychádzajúca z augustových a septembrových miním. Je však dôležité zdôrazniť, že prieraz z predchádzajúceho pásma súvisel s rolloverom kontraktu. Index RSI na 58,5 ukazuje silnejšiu dynamiku bez signálu prekúpenosti. MACD si udržiava býčie nastavenie, jeho histogram sa však začína zmenšovať, čo môže signalizovať slabnutie rastového impulzu.

Cena sa teraz drží nad 25-periódovým kĺzavým priemerom SMA na 2,954 aj nad 50-periódovým SMA na 2,858. V širšom pohľade však štruktúra trhu zostáva medvedia. Cena prekonala priemer za 75 obchodných seáns a ročný kĺzavý priemer okolo 3,12, stále však leží pod dvojročným priemerom na 3,36 a výrazne pod päťročným priemerom na 3,70. Kým tieto dve úrovne neprekoná, ide o odraz v rámci downtrendu, nie o zmenu dlhodobého vývoja.

Ocenenie a pozície investorov

Ročné Z-skóre dosahuje −0,30, dvojročné −0,50 a päťročné −0,34. Komodita sa tak dostala z pásma výrazného podhodnotenia, stále však nie je drahá. Kľúčový je však trh futures. Čisté špekulatívne pozície klesli približne na −220-tisíc kontraktov, najnižšie od roku 2020 a blízko spodnej hranice pásma prepredanosti. Stojí za tým rekordný počet krátkych pozícií, ktorý presahuje 520-tisíc kontraktov. Takto vyhrotené pozície vytvárajú reálne riziko núteného uzatvárania krátkych pozícií pri prvom nástupe chladného počasia. V súčasnosti ide o najsilnejší argument pre rast cien, výrazne silnejší než samotné ocenenie.

Zhrnutie

Nedávny rast ceny bol z veľkej časti výsledkom dvoch jednorazových vplyvov: prechodu na nový kontrakt a poruchy plynovodu. Oba už odozneli. Rekordná ťažba a výhľad najvyšších zásob za desať rokov tlačia cenu nadol. Rastúci vývoz LNG a mimoriadne vysoký počet krátkych pozícií fondov naopak vytvárajú riziko prudkého rastu.

Rozhodujúce bude októbrové počasie. Ak prevládne teplý scenár, cena sa môže vrátiť k 2,80. Ak príde prvá výrazná vlna chladu, uzatváranie krátkych pozícií by mohlo vyvolať oveľa silnejší rast, než by naznačovali samotné údaje o ponuke a dopyte. Zatiaľ sa však zdá, že po každom prechode na nový kontrakt bude cena čeliť tlaku na pokles. Vzhľadom na nízku východiskovú cenu by naopak aj vlna chladného počasia mohla priniesť dvojciferný percentuálny rast.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie zlata Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?

Články: 

• Obchodovanie zlata – Investovanie do zlata pre začiatočníkov
• Obchodovanie komodít – ako investovať do komodít?
• Obchodovanie striebra – Ako začať obchodovať so striebrom online?
• Obchodovanie ropy – ako investovať do ropy?
• Obchodovanie s plynom – Ako investovať do NATGAS?
• Obchodovanie s kávou – investovanie do CFD na kávu
• História ťažby zlata