US Open: Holubičí Waller podporuje akciový trh (03. 09. 2026)📈

Rýchlo sa blíži zasadnutie Federálneho rezervného systému, ktoré je naplánované na 16. septembra. Pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb možno v súčasnosti prirovnať k hodu mincou. V piatok predseda Fedu Kevin Warsh svojím prejavom v Jackson Hole podporil očakávania prísnejšej menovej politiky. Dnes však trhy dostali výrazne holubičie komentáre od člena FOMC Christophera Wallera.

Stávky na zvýšenie úrokových sadzieb počas tejto jesene klesli, čo poskytuje podporu akciovému trhu. Nasdaq 100 dnes rastie o 0,5 %, pričom podobný vývoj možno pozorovať aj pri indexoch S&P 500 a Dow Jones. Zaujímavé je, že dlhodobé očakávania sa posunuli opačným smerom, čo je faktor podporujúci zlato aj Bitcoin.

Obrázok 1: Zmena trhom implikovanej pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb na jednotlivých zasadnutiach Federálneho rezervného systému (2026 – 2027)

Zdroj: XTB Research, 03.09.2026

Čo vlastne Waller povedal?

Na rozdiel od Warsha sa Wallerovi podarilo načrtnúť konkrétne faktory, ktoré bude sledovať pri rozhodovaní v septembri. Uviedol, že proces dezinflácie pokračuje a jadrová inflácia v zásade vyzerá ešte lepšie, než naznačujú celkové údaje. Poznamenal, že ak nadchádzajúci údaj o inflácii CPI (zverejnenie je naplánované na 11. septembra) neprinesie negatívne prekvapenie, s najväčšou pravdepodobnosťou podporí ponechanie úrokových sadzieb bez zmeny na najbližšom zasadnutí.

Dáta sa vracajú do popredia

Volatilita sprevádzajúca posledné zverejnenia kľúčových makroekonomických údajov zo Spojených štátov bola zvýšená a v súčasnej situácii nič nenasvedčuje tomu, že by sa to malo zmeniť. Zajtra bude zverejnená najdôležitejšia správa z amerického trhu práce (dáta NFP o 13:30). Presne o týždeň neskôr, ako sme už uviedli, budú zverejnené údaje o inflácii za august, ktoré by podľa Wallera mohli rozhodnúť o postoji výboru.

Za pripomenutie stojí, že v novembri sú naplánované voľby v polovici funkčného obdobia. Vyššie úrokové sadzby by síce nemali výrazný vplyv na splátky hypoték (viac ako 80 % z nich má fixnú úrokovú sadzbu), pravdepodobne by však viedli k návratu diskusie o rastúcich životných nákladoch a inflácii, čo rozhodne nie je v záujme republikánov. Zároveň by sme mohli očakávať poklesy na akciovom trhu.

Trump samozrejme môže svojimi krokmi a rétorikou týkajúcou sa vojny na Blízkom východe ovplyvňovať trhové očakávania týkajúce sa zvyšovania úrokových sadzieb. Signály vedúce k poklesu cien energetických komodít by z pohľadu trhu mohli znížiť potrebu ďalšieho sprísňovania menovej politiky. Akýkoľvek pokrok v rokovaniach by mal pravdepodobne pozitívny vplyv aj na takmer všetky aktíva, ktoré patria medzi moje favority.

Debasement trade?

Absencia zvýšenia sadzieb a/alebo akékoľvek signály naznačujúce nedostatočnú nezávislosť Warsha, rovnako ako ďalšie kroky ministerstva financií na dlhopisovom trhu, by mohli viesť k ďalšiemu oslabovaniu dolára a hľadaniu alternatív zo strany investorov.

Ponechanie sadzieb bez zmeny by zároveň mohlo prospieť technologickým spoločnostiam a zlepšiť ich ocenenie v modeloch DCF (diskontovaných peňažných tokov). Rizikom tu zostáva rast dlhodobých obáv a zvýšenie výnosov dlhodobých dlhopisov.

Firemné správy

Obrázok 2: Víťazi a porazení v indexe Nasdaq 100 (03. 09. 2026)

Zdroj: XTB Research, 03.09.2026

Snowflake ($SNOW.US)

Akcie technologickej spoločnosti, ktorá vytvára nástroje na ukladanie, spracovanie a analýzu dát, dnes rastú o viac ako 20 %. Dôvodom sú veľmi dobré výsledky za druhý štvrťrok, ktoré výrazne prekonali očakávania trhu. Pozornosť investorov upútalo predovšetkým rýchle rozšírenie využívania programovacieho asistenta založeného na AI. Podľa analytikov ide o jasný dôkaz, že trendy spotreby poháňané umelou inteligenciou sa konečne začínajú premietať do reálnych výsledkov spoločností.

Broadcom ($AVGO.US)

Latka bola pre Broadcom nastavená veľmi vysoko. Napriek zverejneniu ambicióznych dlhodobých výhľadov akcie výrobcu čipov klesajú približne o 6,5 %. Spoločnosť očakáva, že tržby z AI čipov sa vo fiškálnom roku 2027 zdvojnásobia na približne 115 miliárd USD a o rok neskôr dosiahnu 230 miliárd USD. Za zmienku stojí aj očakávané preskupenie v objednávkach na špecializované integrované obvody. V roku 2027 sa má Anthropic stať najväčším klientom Broadcomu, predbehnúť OpenAI a odsunúť súčasného lídra Google. Spoločnosť navyše očakáva, že segment sieťovej infraštruktúry bude rásť rovnako rýchlo ako dopyt po samotných procesoroch.

Ultragenyx Pharmaceutical ($RARE.US)

Akcie biotechnologickej spoločnosti klesajú o viac ako 45 %. Prudký výpredaj je dôsledkom neúspechu kľúčovej klinickej štúdie fázy III prípravku apazunersen (GTX-102), ktorý je určený na liečbu vzácneho genetického ochorenia – Angelmanovho syndrómu. Prípravok nesplnil primárny cieľový ukazovateľ štúdie týkajúci sa zlepšenia kognitívnych funkcií, čo okamžite vyvolalo vlnu znižovania odporúčaní zo strany analytikov z Wall Street.

Campbell’s ($CPB.US)

Akcie potravinárskeho giganta klesajú o viac ako 10 %. Výpredaj spôsobili neuspokojivé finančné výhľady na nadchádzajúce roky vrátane odhadu upraveného zisku na akciu, ktorý bol výrazne nižší ako očakávania analytikov. Ďalšou ranou pre akcionárov bolo rozhodnutie predstavenstva znížiť štvrťročnú dividendu o viac ako tretinu.

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako 

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie CFD – Čo sú to rozdielové zmluvy?
• Čo je to burzový index?
• Obchodovanie S&P 500

Články:

• Obchodovanie S&P 500 – Ako investovať do indexu S&P 500 (US500)?
• Obchodovanie indexov – čo je to burzový index?
• Indexy (definície)
• Ako investovať do indexu Dow Jones? – Obchodovanie CFD na US30
• NASDAQ trading – Ako investovať do indexu NASDAQ (US100)?
• VIX Trading – Ako investovať do indexu volatility (VOLX)?