Wall Street: Má index S&P 500 ešte priestor na rast? 📈

Výsledková sezóna za druhý štvrťrok 2026 sa chýli ku koncu a doterajšie výsledky sú veľmi silné. Výsledky už zverejnili takmer všetky spoločnosti z indexu S&P 500 a vysoký podiel z nich prekonal očakávania analytikov v zisku aj tržbách. Rast ziskov navyše výrazne prekonal odhady spred začiatku sezóny. Výhľady firiem na ďalší štvrťrok naznačujú pomerne priaznivé krátkodobé očakávania.

• V druhom štvrťroku prekonalo očakávania analytikov v zisku na akciu 86 % spoločností z indexu S&P 500 a v tržbách 77 %.
• Kombinovaný medziročný rast ziskov spoločností v indexe teraz dosahuje 52,0 %. Ak táto hodnota vydrží do konca výsledkovej sezóny, pôjde o najsilnejší rast od druhého štvrťroka 2021, keď dosiahol 91,6 %.
• Zlepšenie oproti skorším očakávaniam je výrazné. Ešte 30. júna analytici predpokladali medziročný rast ziskov v druhom štvrťroku o 23,1 %, teda menej než polovicu teraz vykazovaného tempa.
• Analytici očakávajú rast ziskov spoločností z indexu S&P 500 o 28,2 % v treťom štvrťroku a o 25,8 % vo štvrtom štvrťroku 2026. Za celý rok 2026 predpokladajú rast o 31,2 %. Výsledky za tretí aj štvrtý štvrťrok, ktorý zahŕňa sviatočnú nákupnú sezónu, by mohli súčasné odhady ešte prekonať.
• V 10 z 11 sektorov indexu S&P 500 sú terajšie zisky vyššie, než sa očakávalo na konci júna. Prispeli k tomu prekvapenia v oznámených výsledkoch aj zvýšenie odhadov analytikov.
• Výhľad na tretí štvrťrok zostáva pomerne priaznivý. Doteraz 63 spoločností zverejnilo výhľad zisku na akciu nad očakávaním trhu, zatiaľ čo 35 spoločností predstavilo slabší výhľad.
• Napriek silným ziskom sa index v porovnaní s históriou obchoduje za mierne vyššie ocenenie. Pomer ceny k očakávanému zisku za nasledujúcich 12 mesiacov (forward P/E) dosahuje 19,6, čo je tesne pod päťročným priemerom 19,9, ale nad desaťročným priemerom 19,0.

Rast indexu S&P 500 od začiatku roka 2000 z veľkej časti sprevádzalo zlepšovanie očakávaných ziskov, hoci sa obe rady v posledných rokoch viditeľnejšie rozišli. Index očakávaného zisku na akciu za nasledujúcich 12 mesiacov teraz dosahuje približne 692 bodov pri základni 100 bodov v roku 2000, zatiaľ čo samotný S&P 500 je blízko 528 bodov. Dlhodobý rast trhu tak má stále značnú oporu v očakávaných ziskoch. História však ukazuje, že odhady budúcich ziskov môžu počas recesie prudko klesnúť. Súčasná sila ziskov teda poskytuje určitú rezervu v ocenení, ale nevylučuje korekciu, ak by sa ekonomické podmienky výrazne zhoršili. Keďže americká ekonomika zatiaľ nevykazuje jasné známky útlmu a sektor služieb zostáva odolný, súčasné ocenenie indexu S&P 500 sa nejaví ako mimoriadne náročné a môže stále poskytovať istú „bezpečnostnú rezervu“.

Zdroj: XTB Research

Rozsah prekvapení v ziskoch je mimoriadne vysoký

Súhrnný zisk spoločností z indexu S&P 500 za druhý štvrťrok je teraz o 26,5 % vyšší, než analytici pôvodne očakávali. To výrazne prevyšuje priemerné pozitívne prekvapenia za posledný rok (+9,2 %), päť rokov (+7,0 %) aj desať rokov (+7,4 %). Prekonáva tiež doterajší rekord 23,2 % z druhého štvrťroka 2020.

Celkový výsledok však výrazne zvýšili mimoriadne investičné zisky spoločností Alphabet a Amazon. Bez týchto dvoch firiem dosahuje pozitívne prekvapenie pri indexe S&P 500 10,8 %. To je stále silný výsledok, ale oveľa bližší historickému priemeru.

Zisky skupiny Magnificent 7 ďalej prekvapujú

Výsledky za druhý štvrťrok 2026 už oznámilo všetkých sedem spoločností zo skupiny Magnificent 7. Na prvý pohľad sú mimoriadne silné: ich súhrnný zisk vzrástol medziročne o 118,5 %, výrazne nad pôvodné očakávania. Podstatnú časť rastu však spôsobili jednorazové investičné zisky Alphabetu a Amazonu. Po ich vylúčení je obraz umiernenejší.

• K 30. júnu analytici očakávali medziročný rast ziskov Magnificent 7 v druhom štvrťroku o 30,8 %. Skutočný rast dosiahol 118,5 %, čo je najvyššie tempo skupiny prinajmenšom od štvrtého štvrťroka 2020.
• Šesť zo siedmich spoločností, teda 86 %, vykázalo zisk na akciu nad očakávaním. Rovnaký podiel platí pre celý index S&P 500, rozsah pozitívnych prekvapení bol však pri Magnificent 7 oveľa vyšší.
• Súhrnný zisk Magnificent 7 prekonal odhady analytikov o 66,2 %, zatiaľ čo pri celom indexe S&P 500 predstavovalo pozitívne prekvapenie 26,5 %.
• Zisk zostávajúcich 493 spoločností v indexe S&P 500 vzrástol medziročne o 31,8 %. Aj to je veľmi silný výsledok a najvyšší rast tejto skupiny od štvrtého štvrťroka 2021.
• K rastu ziskov indexu S&P 500 najviac prispeli Alphabet, Amazon, Micron Technology, NVIDIA a Chevron. Tri z týchto piatich spoločností patria do Magnificent 7.
• Dôležitou výhradou sú výsledky Alphabetu a Amazonu. FactSet pri oboch spoločnostiach používa zisk na akciu podľa účtovných pravidiel GAAP, ktorý v druhom štvrťroku výrazne zvýšili ostatné výnosy súvisiace s investíciami.
• Alphabet vykázal približne 98 miliárd dolárov ostatných výnosov, najmä vďaka čistým nerealizovaným ziskom z akciových investícií. Amazon vykázal obdobné výnosy okolo 53,4 miliardy dolárov, prevažne vďaka svojej investícii do spoločnosti Anthropic.
• Bez Alphabetu a Amazonu klesá rast ziskov Magnificent 7 zo 118,5 % na 43,2 % a pozitívne prekvapenie zo 66,2 % na iba 4,4 %. Výsledková sezóna tejto skupiny tak zostáva silná, titulný rast nad 100 % však výrazne nadhodnocuje zlepšenie jej základného prevádzkového výkonu.

Graf US500 (denný interval D1)

US500 zostáva v zavedenom uptrende. Cena sa stále pohybuje zreteľne nad rastúcimi priemermi EMA50 a EMA200, čo z technického hľadiska potvrdzuje prevahu kupujúcich. Rastový impulz zároveň nepôsobí prehriato: RSI zostáva blízko neutrálnych hodnôt a MACD naznačuje len miernu prevahu kupujúcich. To zodpovedá skôr konsolidácii blízko maxím než euforickej fáze rastu.

Z makroekonomického pohľadu bude kľúčové, či nadchádzajúce údaje o inflácii, trhu práce a výnosoch dlhopisov umožnia udržať súčasné násobky ocenenia. Ďalšia potenciálne silná výsledková sezóna by potom mohla vytvoriť priestor na ich rast.

Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako 

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie CFD – Čo sú to rozdielové zmluvy?
• Čo je to burzový index?
• Obchodovanie S&P 500

Články:

• Obchodovanie S&P 500 – Ako investovať do indexu S&P 500 (US500)?
• Obchodovanie indexov – čo je to burzový index?
• Indexy (definície)
• Ako investovať do indexu Dow Jones? – Obchodovanie CFD na US30
• NASDAQ trading – Ako investovať do indexu NASDAQ (US100)?
• VIX Trading – Ako investovať do indexu volatility (VOLX)?