Zápisnica zo zasadnutia ECB nemala na kurz EURUSD výraznejší vplyv, keďže dokument zopakoval vyvážený postoj ECB k skrotenej inflácii a odolnej dynamike rastu, ktorý však začína byť zastaraný kvôli novovzniknutej vojne na Blízkom východe.
Zdroj: xStation5
Zápisnica zo zasadnutia ECB zdôrazňuje predchádzajúce dlhodobé posilňovanie eura, ktoré bolo podporené jeho novým statusom bezpečného prístavu a štrukturálnou dôverou investorov. Táto sila však predstavuje rastúcu výzvu pre obchodne orientovanú ekonomiku eurozóny. Zatiaľ čo vrchol dezinflačného efektu z posilnenia eura v roku 2025 ešte nenastal, rovnováha rizík sa zásadne zmenila po konflikte s Iránom.
Euro sa čoraz viac správa ako riziková mena citlivá na energetické šoky. Keďže sa očakáva, že úrokové sadzby zostanú nezmenené až do roku 2027, musí ECB vyvažovať historickú odolnosť eura na FX trhu s novou realitou inflácie poháňanej cenami energií.
Výhlaď inflácie
- Revízie smerom nahor: Inflačné fixácie (HICP bez tabaku) boli od decembra 2025 revidované nahor, najmä kvôli vyšším cenám ropy a priemyselných kovov.
- Projekcie: Inflácia by sa mala v druhej polovici roku 2026 pohybovať okolo 1,8 % (približne 1,9 % vrátane tabaku).
- Hlavné faktory: Vyššie ceny energií a priemyselných kovov pridali približne 30 bázických bodov k inflačnej kompenzácii, zatiaľ čo posilnenie eura malo na výhlaď iba mierne tlmiaci efekt.
- Cieľ: Rada guvernérov ECB zostáva odhodlaná vrátiť infláciu k 2 % v strednodobom horizonte.
Ekonomický rast a aktivita
- Globálna odolnosť: Svetová ekonomika zostáva relatívne odolná. Rast koncom roku 2025 prekvapil pozitívne a mal by sa udržať mierne nad 3 % počas rokov 2026–2027.
- Dôvera v eurozóne: Dôveru posilnil veľký nemecký fiškálny balík oznámený v marci 2025, ktorý by mal podporiť potenciálny rast prostredníctvom verejných investícií.
- Spomalenie obchodu: Napriek celkovému rastu sa očakáva, že svetový obchod v roku 2026 výrazne spomalí, najmä kvôli clám a vysokej politickej neistote.
Euro
- Faktory sily: Euro posilnilo približne o 1 % voči USD od posledného zasadnutia, čo však bolo spôsobené skôr oslabením dolára než vnútornou silou eura.
- Status bezpečného prístavu: Euro je čoraz častejšie vnímané ako „safe haven“ mena, najmä počas geopolitických kríz alebo hrozieb ciel zo strany USA.
- Oneskorený efekt: Vrchol dezinflačného efektu silného posilnenia eura z polovice roku 2025 ešte nenastal a očakáva sa, že sa prejaví v priebehu nasledujúcich troch rokov.
- Konkurencieschopnosť: Trvalá sila eura od začiatku roku 2025 zároveň znížila konkurencieschopnosť európskych exportérov.
Riziká a neistoty
- Clá a obchod: Politická neistota a hrozba globálnych ciel zostávajú hlavnými rizikami pre svetový obchod v roku 2026.
- Citlivosť na kurz: Eurozóna je mimoriadne citlivá na výkyvy výmenného kurzu, keďže patrí medzi najväčšie obchodné regióny sveta.
- Geopolitické napätie: Rastúce geopolitické napätie viedlo k prudkému rastu akcií európskych obranných spoločností, zatiaľ čo sektory citlivé na clá naďalej zaostávajú.
Výhlaď menovej politiky
- Úrokové sadzby: Očakáva sa, že ECB ponechá úrokové sadzby nezmenené počas rokov 2026 aj 2027. Trhové ocenenie naznačuje, že plné zvýšenie o 25 bázických bodov nemusí prísť skôr než začiatkom roku 2028.
- Prístup: Rada guvernérov zachováva data-dependent prístup rozhodovania na každom zasadnutí, pričom si ponecháva možnosť upraviť budúcu trajektóriu sadzieb, ak sa ekonomické prostredie zmení.
Zaujala Vás táto téma?
Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:
- Trading pre začiatočníkov
- TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
- Investovanie do mien
- Forexový broker: Ako začať cestu na menových trhoch
- Forex a trh s úrokovými sadzbami
Články:
Saudská Arábia presmerováva ropu🛢️
Graf dňa: EURUSD bojuje o udržanie kľúčového supportu pred zápisnicou zo zasadnutia ECB 💶 🇪🇺 (05.03.2026)
Jensen Huang naznačil, že veľké investície Nvidie do OpenAI sa môžu končiť pred IPO
Ranné zhrnutie (05.03.2026)
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
