Zhrnutie trhov: Európske indexy rastú, CTS Eventim po výsledkoch klesá 🚩 Kovy posilňujú pre napätie na dlhopisovom trhu

Európske indexy otvorili piatkovú seansu rastom. Euro Stoxx 600, Euro Stoxx 50 a DAX pridávajú približne 0,4–0,5 %, hoci za celý týždeň môžu stále zaznamenať druhý pokles v rade. Rast sprevádza aj opatrné oživenie futures na Wall Street, pričom US100 posilňuje o viac než 0,3 %. Najväčším strategickým problémom pre trhy zostávajú vysoké výnosy dlhopisov — úľava po krokoch amerického ministerstva financií rýchlo vyprchala a ani včerajšie komentáre Scotta Bessenta o možnosti väčších zásahov, než sa pôvodne predpokladalo, neposkytli dlhopisom výraznejšiu podporu. Ďalší tlak prinášajú vyššie ceny ropy pre patovú situáciu okolo Hormuzského prielivu a tvrdšiu rétoriku Washingtonu voči Iránu. Napriek tomu sa akciové indexy držia prekvapivo dobre. Čoraz väčšiu pozornosť priťahuje aj téma „návratu k reálnym aktívam“, pričom relatívne dobre sa darí Bitcoinu a drahým kovom.

• Dáta z eurozóny vyzerajú lepšie, než by naznačovali jednotlivé údaje z Francúzska a Nemecka. Kompozitný PMI vzrástol na 52,1, pričom mimoriadne dobre sa darí spracovateľskému priemyslu, najmä v Nemecku. Služby zostávajú slabšou časťou ekonomiky a v oboch najväčších ekonomikách regiónu klesli pod hranicu 50. Nižšie inflačné očakávania by zároveň mohli dať ECB o niečo väčší priestor, čo je pre európske aktíva mierne podporné.
• Výnosy amerických štátnych dlhopisov opäť rastú, hoci Scott Bessent naznačil možnosť ďalšieho zvýšenia spätných odkupov dlhu a spomenul aj možnosť fiškálnej konsolidácie.
• Sektor základných materiálov sa darí najlepšie a rastie približne o 1,5 %, podporený slabším americkým dolárom a vyššími cenami zlata. Zlato dnes pridáva takmer 1 % a približuje sa k 4 600 USD za uncu.
• Situácia okolo Iránu vytvára ďalší tlak. Bessent oznámil „najtvrdšie sankcie v histórii“, čo znižuje nádeje na rýchle a úplné obnovenie prevádzky v Hormuzskom prielive.
• Ropa sa po rolovaní obchoduje mierne nižšie, ale zostáva nad 90 USD. Drahšie energie opäť zvyšujú inflačné riziká, tlačia výnosy nahor a môžu negatívne ovplyvňovať marže v časti firemného sektora.
• ASML rastie približne o 1,5 % napriek správam o možných ďalších krokoch USA v tomto sektore.
• Nemecko aj širšia eurozóna emitujú rekordné objemy dlhu, čo ďalej zvyšuje tlak na rast výnosov. Výnos 30-ročných nemeckých Bundov dosiahol približne 3,8 %, najvyššie od roku 2011, zatiaľ čo dlhodobé francúzske výnosy sa pohybujú v blízkosti 5 %. Vyššie náklady na financovanie znamenajú drahšie úvery pre vlády, firmy aj domácnosti, čo môže časom brzdiť ekonomickú aktivitu.

Graf EU50 (interval D1)

Býci na futures Euro Stoxx 50 sa zjavne snažia znovu získať oblasť 6 500 bodov. EMA50, vyznačená oranžovou líniou, predstavuje dôležitý support okolo 6 400 bodov, zatiaľ čo oblasť 6 600 bodov, zodpovedajúca posledným maximám, zostáva kľúčovou strednodobou rezistenciou.

Zdroj: xStation5

Európske makroekonomické dáta

• Predbežný kompozitný PMI eurozóny v auguste vzrástol na 52,1 oproti očakávaným 51,7, čo poukazuje na mierne rýchlejšie tempo ekonomickej aktivity.
• Francúzsky index podnikateľskej klímy v spracovateľskom priemysle vzrástol na 103 bodov, nad očakávania 101 aj predchádzajúcu hodnotu 101.
• Predbežný francúzsky PMI v spracovateľskom priemysle vzrástol na 51,5 z 49,8, prekonal konsenzus 50,0 a vrátil sa nad hranicu expanzie.
• Predbežný francúzsky PMI služieb klesol na 48,4, pod očakávania 49,4 aj predchádzajúcu hodnotu 49,6.
• Predbežný francúzsky kompozitný PMI klesol na 48,8 oproti očakávaným 49,5 a predchádzajúcim 49,4, čo poukazuje na pokračujúcu slabosť celkovej ekonomickej aktivity napriek zlepšeniu vo výrobe.
• Nemecký predbežný PMI služieb klesol na 48,5, pod očakávania 50,1 aj predchádzajúcu hodnotu 49,8, a zostáva tak v pásme kontrakcie.
• Nemecký PMI v spracovateľskom priemysle vzrástol na 54,1 z 52,2, výrazne nad konsenzus 52,1, a signalizuje silnejšiu expanziu sektora.
• Nemecký kompozitný PMI klesol na 51,0 oproti očakávaným 51,3 a predchádzajúcim 51,3. Celková aktivita teda naďalej rastie, ale o niečo pomalšie, než trh očakával.
• Jednoročné inflačné očakávania v eurozóne v júli klesli na 2,9 % z 3,0 %, zatiaľ čo trojročné očakávania sa znížili na 2,7 % z 2,8 %, čo naznačuje mierne zlepšenie strednodobého inflačného výhľadu.

Euro Stoxx 50 zostáva blízko historických maxím a obchoduje sa iba približne 1,3 % pod svojím rekordom. Celkovo 64 % titulov v indexe zostáva nad SMA200 a 62 % nad SMA50, čo naznačuje, že šírka trhu zostáva relatívne zdravá.

Ocenenie v porovnaní s USA nevyzerá extrémne, zároveň však už nie je lacné. P/E na úrovni 19,7x a EV/EBITDA 12,8x naznačujú, že investori už platia jasnú prémiu za kvalitu a odolnosť najväčších európskych spoločností.

Dnes technologický sektor klesá približne o 3,6 % a priemysel o 2,7 %, zatiaľ čo energetika posilňuje o 1,5 % a zdravotníctvo o 1,7 %. Viditeľná je tak rotácia z častí trhu citlivejších na výnosy smerom k defenzívnym sektorom a komoditám.

Zaujímavé je, že technológie zostávajú jedným z najsilnejších sektorov od začiatku roka s rastom okolo 30 %, hoci sa aktuálne obchodujú za vysoké P/E približne 47x. Trh má preto v tejto časti indexu iba malý priestor na sklamanie. Finančný sektor sa naopak obchoduje za P/E približne 11,7x a tento rok priniesol solídne výnosy, čo by mohlo naďalej priťahovať kapitál, ak výnosy dlhopisov zostanú zvýšené.

Zdroj: XTB Research

Nemecko sa pokúša o odraz

Futures na DAX (DE40) vstupujú do piatkovej seansy rastom po štvrtkovom poklese o 0,4 % na 25 983 bodov, keď trh zaťažili rastúce ceny ropy a ďalšie zvýšenie dlhopisových výnosov. Z firemných správ priťahuje pozornosť Fresenius, ktorý pokračuje v znižovaní svojho podielu vo Fresenius Medical Care. Spoločnosť predala inštitucionálnym investorom približne 7,8 milióna akcií FMC v hodnote takmer 300 miliónov EUR.

• Ponuka dlhopisov má v nasledujúcich rokoch zostať veľmi vysoká. Commerzbank odhaduje, že hrubá emisia nemeckých štátnych dlhopisov vzrastie na rekordných 400 miliárd EUR v roku 2027 z 349 miliárd EUR v roku 2026, zatiaľ čo Barclays očakáva, že hrubá emisia v eurozóne dosiahne rekordných 1,54 bilióna EUR. ECB zároveň ďalej zmenšuje svoju súvahu a už plne nereinvestuje splatné cenné papiere, takže čoraz väčšiu časť novej ponuky budú musieť absorbovať súkromní investori.
• Trh už vykazuje známky väčšej opatrnosti. Nemecko nedávno predalo 3,8 miliardy EUR desaťročných dlhopisov oproti plánovaným 6 miliardám EUR, zatiaľ čo niektorí správcovia aktív sa vyhýbajú veľmi dlhému koncu výnosovej krivky. Hlavnými dôvodmi vysokej ponuky sú vyššie výdavky na obranu a infraštruktúru, rastúce sociálne náklady a pretrvávajúce vysoké fiškálne deficity, najmä vo Francúzsku, kde sa očakáva deficit nad 5 %.

Graf DE40 (interval D1)

Futures na DAX sa pokúšajú zmazať včerajšie straty. Kľúčová krátkodobá rezistencia sa nachádza okolo 26 300 bodov.

Zdroj: xStation5

Akcie Fresenius Medical Care (FME.DE)

Zdroj: xStation5

Zaujala Vás táto téma? 

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako články, e-booky či kurzy zadarmo:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Testovací účet v XTB? Precvičte si obchodovanie zadarmo!
• Investovanie do Big Tech spoločností
• Investičné impérium Warrena Buffetta
• Tvorba akciového portfólia

Články:

• Umelá inteligencia: Investície do akcií AI
• Najlepšie spoločnosti na investovanie a akcie na nákup - ako si vybrať?
• Investovanie do dividendových akcií
• Ako zostaviť portfólio z akcií a ETF fondov?
• Investovanie do akcií - čo je obchodovanie s akciami?

Zaujala Vás táto téma?

Okrem širokého spektra nástrojov od nás získate aj vzdelávacie materiály ako 

Kurzy a e-booky:

• Trading pre začiatočníkov
• TOP 5 nástrojov Ondřeja Hartmana
• Obchodovanie CFD – Čo sú to rozdielové zmluvy?
• Čo je to burzový index?
• Obchodovanie S&P 500

Články:

• Obchodovanie S&P 500 – Ako investovať do indexu S&P 500 (US500)?
• Obchodovanie indexov – čo je to burzový index?
• Indexy (definície)
• Ako investovať do indexu Dow Jones? – Obchodovanie CFD na US30
• NASDAQ trading – Ako investovať do indexu NASDAQ (US100)?
• VIX Trading – Ako investovať do indexu volatility (VOLX)?