Que ativos podem ser negociados através de CFDs?

Se procura perceber como funcionam os CFDs e, concretamente, que tipos de ativos pode negociar através dos mesmos, este guia foi escrito para si.

Na XTB, uma plataforma criada para quem deseja investir, poupar e negociar com acesso a mercados globais, os CFDs são um dos instrumentos disponíveis, permitindo expor-se ao preço de ações, índices bolsistas, matérias-primas, pares de moedas, criptomoedas e fundos de índice (ETF) sem ter de adquirir diretamente os ativos subjacentes.

Ao longo deste artigo, encontrará uma explicação clara do que é um CFDs, como funciona na prática, que tipos de CFDs existem e o que distingue cada classe de ativo, incluindo os limites de alavancagem estabelecidos pelo regulador europeu, a European Securities and Markets Authority (ESMA), e que se aplicam em Portugal.

O objetivo é fornecer-lhe informação factual e equilibrada para que possa tomar decisões de investimento mais bem fundamentadas.

O que são CFDs e como funcionam na prática?

Um CFD, abreviatura de “Contract for Difference” (ou “Contrato por Diferença”), é um instrumento financeiro derivado que lhe permite especular sobre a variação de preço de um ativo sem detê-lo fisicamente.

Em termos práticos, quando abre uma posição num CFD, está a celebrar um contrato com a sua corretora: se o preço se mover a seu favor, recebe a diferença; se se mover contra si, paga essa diferença.

A mecânica básica de um CFD

Ao negociar CFDs, existem dois sentidos possíveis para a posição:

• Posição longa (compra): aposta numa subida do preço do ativo subjacente e, se o preço subir, obtém um resultado positivo. Se descer, incorre numa perda;
• Posição curta (venda): aposta numa descida do preço. Se o ativo desvalorizar, obtém um resultado positivo; se valorizar, sofre uma perda.

Esta possibilidade de operar em ambas as direções é uma das características que distinguem os CFDs da compra direta de, por exemplo, ações ou matérias-primas.

O que é a alavancagem e de que forma é que torna o risco mais substancial?

Os CFDs são instrumentos alavancados, o que significa que, para abrir uma posição, precisa apenas de depositar uma fração do valor total exposto, a chamada “margem”. A alavancagem potencia tanto os eventuais ganhos como as perdas na mesma proporção.

• Exemplo ilustrativo: com uma alavancagem de 1:20 (aplicável, por exemplo, a um CFD sobre o índice DAX, da Alemanha), uma margem de 500 € permite controlar uma posição equivalente a 10.000 €. Se o índice subir 2%, o ganho é de 200 € sobre os 500 € investidos, mas se descer 2%, a perda é igualmente de 200 €, ou seja, 40% do capital alocado àquela posição.

❗Importante: a ESMA estabeleceu, em 2018, limites máximos de alavancagem para clientes de retalho na União Europeia (UE), medidas essas que se mantêm em vigor através das regulamentações nacionais permanentes adotadas pelos supervisores de cada Estado-membro, incluindo a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) em Portugal.

Custos associados à negociação de CFDs

Para além do risco de mercado, importa conhecer os custos típicos:

• Spread: diferença entre o preço de compra (ask) e o preço de venda (bid). É o custo mais imediato em cada operação. Pode consultar os valores concretos na especificação de instrumentos da XTB;
• Financiamento overnight (swap): custo diário cobrado quando uma posição alavancada é mantida aberta de um dia para o outro. Corresponde aos encargos de financiamento do capital “emprestado” pela alavancagem;
• Taxa de conversão cambial: aplicável quando a posição é denominada numa moeda diferente da moeda-base da conta.

Não há comissões fixas por transação nos CFDs de Forex, índices, matérias-primas e criptomoedas na XTB.

Proteção contra saldo negativo

Ao abrigo das regras da ESMA, aplicáveis em Portugal, todos os clientes de retalho beneficiam de proteção contra saldo negativo por conta, ou seja, mesmo que o mercado se mova de forma abrupta e a margem se esgote antes de um stop ser executado, a perda máxima nunca poderá exceder o capital depositado nessa conta.

Esta proteção não elimina o risco de perda, mas limita-a ao montante investido.

Ações e índices bolsistas disponíveis para negociação com CFDs

O que é um CFD de ações e como funciona?

Um CFD de ações replica o comportamento de preço de uma empresa cotada em bolsa (Apple, Tesla, Amazon, Microsoft, Galp, EDP, entre muitas outras), sem que o investidor se torne acionista. Não há direito de voto nem custódia de títulos; o que existe é uma exposição direta à variação da cotação.

Esta estrutura tem implicações práticas relevantes:

• É possível vender a descoberto (posição curta), beneficiando de uma eventual queda na cotação de uma empresa;
• O investimento inicial necessário é menor do que na compra direta de ações, graças à alavancagem;
• Os dividendos declarados pela empresa são ajustados na posição do CFD: se tiver uma posição longa, recebe um crédito equivalente, mas se tiver uma posição curta, suporta o débito correspondente;
• Não beneficia da isenção fiscal do “Stamp Duty” britânico, mas também não incorre em custos de custódia.

Pode aprofundar as diferenças entre estes dois instrumentos no artigo sobre a diferença entre ações e CFDs, disponível na base de conhecimentos da XTB.

Alavancagem máxima para retalho: 1:5 (margem mínima de 20%).

Exposição a cestos completos de ações com CFDs de índices

Os CFDs de índices permitem-lhe expor-se ao desempenho de um cabaz diversificado de empresas (a totalidade do índice) através de uma única posição. Em vez de comprar ações individuais da Apple, Microsoft, Alphabet e Amazon, pode simplesmente operar um CFDs sobre o Nasdaq 100.

Entre os principais índices disponíveis para negociação de CFDs na XTB, encontram-se:

• Estados Unidos: S&P 500 (US500), Nasdaq 100, Dow Jones (US30);
• Europa: DAX 40 (DE40), Euro Stoxx 50 (EU50), FTSE 100 (UK100), CAC 40 (FRA40);
• Ásia-Pacífico: Nikkei 225 (JP225);
• Europa de Leste: WIG20 (W20).

Os índices major têm uma alavancagem máxima de retalho de 1:20; os índices minor e de mercados emergentes de 1:10.

Uma das aplicações práticas dos CFDs de índices é a cobertura de risco (hedging): um investidor com uma carteira de ações tecnológicas norte-americanas pode abrir uma posição curta num CFDs sobre o Nasdaq 100 para mitigar parcialmente o impacto de uma correção do mercado.

Lembre-se de que as estratégias de hedging também envolvem custos e riscos e de que os resultados do passado não são um indicador fiável de resultados futuros.

Matérias-primas que pode negociar com contratos por diferença

Uma classe de ativo com dinâmicas próprias

As matérias-primas (commodities) são ativos físicos cujos preços refletem dinâmicas globais de oferta e procura, com forte influência de fatores geopolíticos, climáticos, sazonais e macroeconómicos.

A negociação de CFDs de matérias-primas permite aceder a estes mercados sem os custos e a complexidade logística inerentes ao armazenamento físico.

Na XTB Portugal, os ativos negociados com CFDs nesta classe dividem-se em três categorias principais:

1. Metais preciosos

• Ouro (GOLD): ativo tradicional de refúgio em contextos de incerteza económica ou geopolítica. Historicamente, apresenta uma correlação baixa ou negativa com as ações em períodos de turbulência. Saiba mais sobre como negociar ouro online (alavancagem máxima retalho: 1:20);
• Prata (SILVER): mais volátil que o ouro, com exposição tanto ao segmento industrial como ao de reserva de valor. Consulte o nosso guia sobre como negociar prata;
• Platina e paládio: metais industriais com procura maioritariamente ligada ao setor automóvel (catalisadores).

2. Energia

• Petróleo Brent (OIL) e WTI (OIL.WTI): as duas referências internacionais de crude. Os preços dependem, entre outros fatores, das decisões de produção da OPEP;
• Gás natural (NATGAS): cotação altamente sensível à sazonalidade (aquecimento invernal), à produção de gás natural liquefeito (GNL) e às condições meteorológicas. Aprofunde o tema sobre como investir em gás natural;
• Gasolina: segue a cadeia do crude com impacto dos custos de refinação.

Alavancagem máxima para matérias-primas energéticas (e restantes, exceto ouro): 1:10.

3. Metais industriais e agrícolas

• Cobre, alumínio, zinco: fortemente correlacionados com o ciclo económico global e com a transição energética (veículos elétricos, renováveis);
• Agrícolas: soja, milho, trigo, café, açúcar, cacau, algodão; sujeitos às sazonalidade, condições climáticas e políticas agrícolas.

As matérias-primas podem registar movimentos de preço muito abruptos. Em abril de 2020, o contrato de futuros de petróleo WTI chegou a transacionar em terreno negativo, um evento sem precedentes que ilustra o nível de risco que estes instrumentos podem comportar.

CFDs sobre pares de moedas: o mercado Forex

O maior mercado financeiro do mundo

O mercado cambial, também conhecido como “Forex” (amálgama de “Foreign Exchange”), é o maior e mais líquido do mundo, com um volume diário superior a 7,5 biliões de dólares norte-americanos (segundo dados do BIS Triennial Survey de 2022).

Opera 24 horas por dia, cinco dias por semana, sem localização centralizada, e os seus preços refletem as forças da oferta e da procura a nível global, influenciadas por taxas de juro, inflação, balanças comerciais e sentimento de risco.

Nos CFDs de Forex, a unidade de negociação é o par cambial: a compra de EUR/USD significa, por exemplo, a compra de euros e a venda simultânea de dólares norte-americanos. O lucro ou prejuízo é determinado pela variação da taxa de câmbio entre a abertura e o fecho da posição.

Tipos de CFDs do mercado Forex: major, minor e exóticos

Na XTB Portugal, estão disponíveis mais de 50 pares cambiais, divididos em três grupos:

Pares major

Os pares major envolvem o USD e as principais divisas mundiais; são os mais líquidos e com spreads tipicamente mais reduzidos:

• EUR/USD (euro/dólar norte-americano);
• GBP/USD (libra esterlina/dólar norte-americano);
• USD/JPY (dólar norte-americano/iene japonês);
• USD/CHF (dólar norte-americano/franco suíço);
• USD/CAD (dólar norte-americano/dólar canadiano);
• AUD/USD (dólar australiano/dólar norte-americano);
• NZD/USD (dólar neozelandês/dólar norte-americano).

Alavancagem máxima de retalho nos pares major: 1:30 (margem mínima de 3,33%).

Pares minor (cruzados)

Os pares minor não compreendem o USD, mas incluem cruzamentos com outras moedas major:

• EUR/GBP;
• EUR/JPY;
• EUR/CHF;
• GBP/JPY;
• NZD/CAD;
• CHF/JPY.

Pares exóticos

Por último, os pares exóticos incluem uma moeda major e a divisa de uma economia emergente ou menor:

USD/PLN (dólar norte-americano/zlóti polaco);

USD/TRY (dólar norte-americano/lira turca);

USD/ZAR (dólar norte-americano/rand sul-africano);

USD/MXN (dólar norte-americano/peso mexicano).

Alavancagem máxima de retalho nos pares minor e exóticos: 1:20.

Um exemplo prático de CFDs de Forex

Imagine que antecipa uma valorização do euro face ao dólar. Abre uma posição longa em EUR/USD de 0,10 lotes (equivalente a 10.000 €) com alavancagem de 1:30.

A margem necessária é de aproximadamente 333 € (3,33% de 10.000 €). Se o EUR/USD subir 50 pips (0,0050), o resultado será de aproximadamente +50 USD; se descer 50 pips, a perda será de -50 USD.

Este exemplo é meramente ilustrativo e não considera spreads, swaps nem outros custos.

Se está a começar, pode praticar sem risco financeiro através da conta de demonstração para negociação de Forex disponível na XTB, que replica as condições reais de mercado.

Oportunidades e limitações dos CFDs sobre criptomoedas

CFDs de cripto: acesso sem carteira digital

Os CFDs de criptomoedas permitem especular sobre a variação do preço de ativos digitais como Bitcoin, Ethereum, Cardano ou Polkadot sem necessitar de uma carteira digital, de exchanges de criptomoedas nem de processos de custódia de chaves privadas.

A exposição é inteiramente financeira: ganha ou perde com base na diferença de preço entre a abertura e o fecho da posição, tudo denominado em moeda fiduciária.

Na XTB Portugal, estão disponíveis dezenas de CFDs de criptomoedas, incluindo:

• Bitcoin (BITCOIN) e Ethereum (ETHEREUM): os dois ativos digitais de maior capitalização global;
• Altcoins de grande capitalização: Cardano (ADA), Polkadot (DOT), Chainlink (LINK), Uniswap (UNI), Ripple (XRP), Stellar (XLM), Dogecoin (DOGE), Litecoin (LTC), entre outros.

Antes de tomar qualquer decisão neste segmento, consulte o guia sobre as considerações essenciais a efetuar antes de investir em criptomoedas, disponível na XTB.

Limitações regulatórias: a alavancagem mais restrita de todas

A volatilidade historicamente elevada das criptomoedas justifica a alavancagem máxima mais baixa de qualquer classe de ativos em CFDs.

Por decisão da ESMA (confirmada e tornada permanente pelos reguladores nacionais, incluindo a CMVM em Portugal), a alavancagem máxima para clientes de retalho em CFDs de criptomoedas é de 1:2 (margem mínima de 50%).

Isto significa que, por cada 100 € de posição em BITCOIN, precisa de depositar pelo menos 50 € de margem. Pequenas variações percentuais no preço do Bitcoin podem, ainda assim, representar movimentos significativos em termos absolutos, dada a natureza do ativo.

O enquadramento regulatório europeu das criptomoedas

Para além das medidas de intervenção da ESMA sobre CFDs de criptomoedas, o mercado europeu de criptoativos passou por uma transformação regulatória relevante com a entrada em vigor do Regulamento MiCA (Markets in Crypto-Assets, Reg. UE 2023/1114).

Este regulamento, aplicável em Portugal a partir do final de 2024, incide principalmente sobre os prestadores de serviços de criptoativos (Crypto-Asset Service Providers – CASP) e sobre a oferta pública de tokens, e não diretamente sobre os CFDs de cripto, que continuam abrangidos pelas regras do MiFID II e pelas medidas de intervenção da ESMA.

Em Portugal, a CMVM e o Banco de Portugal (BdP) partilham competências na implementação do MiCA.

Os CFDs de criptomoedas são os instrumentos de maior risco nesta família de produtos. Os preços podem registar variações de dois dígitos percentuais num único dia.

É possível negociar ETFs e obrigações com CFDs?

CFDs sobre ETFs: alavancagem aplicada a fundos de índice

Um ETF é um fundo de investimento cotado em bolsa que replica o desempenho de um índice, setor, região geográfica ou tema de investimento. Na XTB, pode aceder a ETFs de duas formas distintas:

• ETFs reais (compra e detenção física de unidades do fundo): disponíveis sem comissões de corretagem até 100.000 € de volume mensal, ideais para uma abordagem a longo prazo;
• CFDs sobre ETFs: permitem especular sobre a variação do preço do ETF com alavancagem, em posições longas ou curtas, sem detenção do fundo subjacente.

Alavancagem máxima de retalho em CFDs de ETFs: 1:5 (igual à das ações individuais).

Alguns exemplos de fundos subjacentes frequentemente utilizados em CFDs de ETFs incluem aqueles que replicam o S&P 500, o MSCI World, o Nasdaq 100, fundos setoriais (tecnologia, saúde, energia) e ETFs temáticos (inteligência artificial, transição energética, entre outros).

Obrigações: CFDs não disponíveis, mas ETFs de obrigações sim

Uma questão frequente é a possibilidade de negociar obrigações através de CFDs. A XTB Portugal não disponibiliza atualmente CFDs sobre obrigações; esta é uma limitação da oferta que importa referir com clareza.

No entanto, quem pretenda exposição ao mercado de dívida encontra na XTB uma alternativa funcional: os ETF de obrigações (disponíveis para compra direta, sem alavancagem).

Existem ETFs que replicam carteiras de obrigações soberanas (dívida pública de países como EUA, Alemanha, Portugal, etc.), de investment grade, high yield e de mercados emergentes.

Para perceber como funcionam as obrigações enquanto classe de ativo, consulte o guia sobre como começar a investir em obrigações.

Quadro regulatório: limites de alavancagem por classe de ativo

A tabela seguinte resume os limites máximos de alavancagem para clientes de retalho na UE, estabelecidos pela ESMA e mantidos pelos reguladores nacionais, incluindo a CMVM:

Adicionalmente, a regulação exige:

• Encerramento automático por margem (margin close-out): quando a margem disponível cai para 50% da margem mínima inicial, as posições abertas são encerradas automaticamente para evitar perdas adicionais;
• Proteção contra saldo negativo: o investidor de retalho não pode perder mais do que o capital depositado na conta;
• Aviso de risco padronizado com a percentagem específica de contas de clientes do distribuidor que registam perdas.

Como comparar corretoras de CFDs: spreads, alavancagem e regulação

A escolha de uma corretora de CFDs não deve basear-se exclusivamente numa única variável. Há um conjunto de critérios que merecem uma análise cuidada antes de depositar fundos.

1. Regulação e supervisão

O primeiro critério é a segurança regulatória. Uma corretora regulada por uma autoridade competente reconhecida (p. ex., CMVM, FCA, KNF, CySEC ou BaFin) está obrigada a separar os fundos dos clientes dos seus próprios, a manter rácios de capital adequados e a cumprir as regras de conduta do MiFID II.

A XTB S.A. opera em Portugal através de uma sucursal supervisionada pela CMVM (número de registo 341) e a entidade-mãe é regulada pela KNF (Comissão Polaca de Supervisão Financeira). A XTB está cotada na Bolsa de Valores de Varsóvia (WSE) desde 2016, o que implica obrigações adicionais de transparência e reporte.

2. Spreads e custos de transação

O spread é o custo mais visível e imediato em cada operação. Os spreads mais reduzidos são, em geral, mais favoráveis ao investidor, sobretudo em estratégias a curto prazo.

Contudo, é importante analisar os spreads dos instrumentos que efetivamente tenciona negociar, uma vez que uma corretora pode oferecer spreads bastante competitivos no Forex major e menos competitivos em ações ou matérias-primas.

3. Alavancagem disponível

Como demonstrado ao longo deste artigo, a alavancagem máxima para clientes de retalho está fixada por regulamentação europeia. As corretoras reguladas na UE não podem oferecer a clientes de retalho condições superiores às definidas pela ESMA.

Seja cauteloso com plataformas que prometem uma alavancagem excessivamente elevada sem um enquadramento regulatório claro, já que poderão estar registadas em jurisdições com supervisão fraca ou inexistente.

4. Plataforma de negociação

A qualidade da plataforma tem impacto direto na experiência de negociação. A XTB disponibiliza a xStation 5, uma plataforma proprietária (web, desktop e aplicação móvel) que inclui:

• Mais de 30 indicadores técnicos e 30 ferramentas de desenho gráfico;
• «ETF Scanner» e «Stock Scanner» integrados;
• Calendário macroeconómico em tempo real;
• Calculadora de trading (margem, valor do pip, resultado esperado);
• Sentimento de mercado agregado;
• Gestão de posições e histórico detalhado de operações.

Pode explorar a plataforma sem risco financeiro através de uma conta demo gratuita, disponível para todos os clientes registados.

5. Formação e suporte

A literacia financeira é fundamental para qualquer investidor. Como tal, a XTB disponibiliza uma base de conhecimentos extensa em Português Europeu, com cursos, artigos, vídeos e webinars. O suporte ao cliente funciona também em Português e existe uma sucursal física em Lisboa (na Praça Duque de Saldanha, n.º 1).

6. Proteções regulatórias obrigatórias

Confirme sempre se a corretora oferece, em linha com o exigido pela regulação europeia:

• Proteção contra saldo negativo;
• Margin close-out a 50% da margem inicial;
• Segregação de fundos de clientes;
• Aviso de risco transparente e atualizado.

A oferta total de instrumentos na XTB ultrapassa os 11.500, incluindo mais de 6000 ações reais, mais de 1350 ETF reais e mais de 1500 mercados em CFDs, acessíveis através da plataforma xStation 5.

Como começar a negociar CFDs na XTB Portugal

Se, depois de ler este guia, pretender explorar a negociação de CFDs, os 7 passos para a sua primeira negociação disponíveis na base de conhecimentos da XTB são um bom ponto de partida. Antes de qualquer operação com capital real, reflita sobre:

• O seu perfil de risco e objetivos financeiros;
• O tempo que pode dedicar ao acompanhamento das posições;
• O capital que pode genuinamente disponibilizar para esta atividade (considerando que pode perder a totalidade do montante investido em CFDs);
• A sua compreensão do funcionamento dos instrumentos que tenciona negociar.

A XTB disponibiliza uma conta demo com condições reais de mercado para que possa praticar sem risco financeiro. A utilização desta funcionalidade não garante resultados idênticos numa conta real, dadas as componentes emocional e psicológica que a presença de capital real introduz.

Se tiver dúvidas sobre as implicações fiscais da negociação de CFDs em Portugal (nomeadamente, a tributação das mais-valias à taxa de 28% e as obrigações de declaração no IRS), consulte o nosso guia sobre como declarar os seus investimentos no IRS ou contacte um técnico oficial de contas.